第77期：继续实盘持仓

   本次是连续第77个月更新个人实盘操作。

   截止到目前，个人已经买了8只主要买城投债券的标债，历史上共买了53次城投债。

一、四月份主要操作

   目前的持仓结构如下图：

   买城投债券的标债本金已达225W，非标城投债的待收还有400W，未来原则上依然不考虑非标城投，继续主要追加标债投资。

二、目前个人持仓标债在今年的净值变化

   备注：以下信息均在管理人官网查询。

   第一只：主要买四川城投债券的中n2号

   年初净值为1.0061，现在涨到1.039，4个月时间净值增长了3.3%。

   第二只：仁g一号，主要是投向山东城投债券，一季度净值变化如下：

   年初累计净值为1.0198，4月底时累计净值为1.0480，前4个月增长了2.8%。

   第三只是追加投资的仁广1号。

   第四只是用公募牌照做的标债资管，如下图

   个人在2月16日买的，持有了一个多月，目前涨了1.2%。

   第五只中n3号是3月份刚买的，成立时间短，数据少。

   第六只是在3月31日买的华创做的管理人，这只我们私下咨询的是暂时还没开始大量买城投债，但先把管理费、托管费、开户费等从专户里支出，所以目前净值低于1。

   第七只是4月份才刚买城某的，成立时间太短，没参考价值。

   第八只是刚买的齐L一年，期限太短，也没什么参考价值。

三、标债的季度报告披露

   只有成立时间满3个月以上的标债，才会在每个季度结束后一个月内定期披露季度报告。

1、先看中N2号季报

   截至一季度末，净资产1.17亿，一季度付了管理费12.8万，税费6.7万，净值季增长2.69%。

   主要买的川内的城投债券1.05亿，债券一共买了1.37亿，其它就是保证金。

   在1月底时，我们私下要过一份中N2号的估值表，当时主要买的债券是以下4只

   主要配置的债券由21广利01变成了22天府01，实际上它的仓位是在不断调整完善的。

   但都还是川内的城投债券，符合合同约定。

2、再看仁G一号

   期末净资产8771万，净值单季增长率2.12%，应付管理费12.3万，税费是7.2万。

   主要买的4只债券持仓7257万，债券一共买了1.02亿，因为这只锁定期是两年期的，短时间内没有赎回的，所以几乎是满仓干。

   这只在去年四季度末时，也出个季度报告，如下图：

   上次主要持仓有3只债券，两次的季度报告结合起来看，只有一只是重复的，期间持仓也是在调整，但买的都是山东区域内的城投债券，符合合同约定。

   从两只披露的季度报告看，每只标债的持仓是在不断调整变换的，交易的主要债券也是符合合同约定的区域投向的。

四、标债的信披及个人查询

   买了标债的投资人，不仅可以去管理人官网查到产品的最新净值、按季披露的季度报告。还可以去做第三方资金托管的券商官网上查到个人的实时持仓组合，如下图：

   每天都可以查到持仓份额和总资产的，而且也可以把资产证明下载下来，右边的“更多”里面可以查到产品历史净值变化。

   有了盖了鲜章的纸质版合同，打款凭证、收款确认函，还有管理人官网每天披露的净值报告，托管人给投资人开设的独立托管账户，还有中国证券投资基金行业协会官网上披露的产品备案函。有了这些后，发生道德风险的几率就很低了。

   标债资管的设计跟封闭式定期开放的纯债基非常类似，仅仅是合同约定产品只能主要拿去买指定区域内的城投债券，另外大部分不能公开宣传，起投门槛高，都是净值型的产品，主要配置的资产都是上市了的可随时交易的标准化的资产。但封闭式定期开放的纯债基可以去配置部分可转债或者地产债，尤其是近几年业绩好的纯债基，部分都配置了比例不低的可转债，但可转债和地产债的风险，我认为波动性还是比较大的，风险也不太低。

   后面继续定期实盘更新个人的持仓。

   我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。