《指数基金投资指南》读书笔记

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本书作者

银行螺丝钉，雪球超人气用户，专注于低估值指数基金投资。以格雷厄姆和巴菲特为师，建立起基于估值的投资体系，实践属于自己的投资策略。从2014年7月份开始，在雪球公开自己的指数基金定投计划，原创《每周指数基金定投播报》，每周五更新，坚持至今，目标是在几十年的投资生涯中获取年化20%以上的收益。

有关基金的几个概念

• 装入各种短期债券、短期理财、现金，就是货币基金
• 装入各个企业债、国债，就是债券基金
• 装入各个公司的股票，就是股票基金
• 装入股票和债券，就是混合基金
• 指数基金采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。

为什么选择指数基金作为投资工具

• 股神巴菲特从不向别人推荐股票，却屡次在公开场合，建议普通投资者投资指数基金。
• 跟踪指数，让我们可以获得市场的平均值；指数的被动性，让我们可以摒弃人性的恐惧与贪婪；指数的永续性，让我们遭受本金永久性损失的可能性大大降低；指数的周期性，给我们提供了源源不断的买入和卖出机会；指数具备个股的特性，让我们可以用价值投资策略去分析它，同时避免一些风险。
• 指数基金的最大优点是永续性

买卖哪种指数基金？

• 买卖宽基指数基金。“如果指数包括10只以上股票，单个成分股权重不超过30%，权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%，并且成分股日均交易额超过5000万美元，那这个指数可以称为宽基指数。”
• 宽基指数的最大优势：包括了各行各业，盈利远比单一成分股更加稳定。成分股越多，覆盖行业越多，分配越均匀，宽基指数的盈利也就越稳健。
• 我们常见的有沪深300、上证50、恒生指数、美国的标准普尔500、纳斯达克等指数。

指数基金的投资策略

• 格雷厄姆是著名的价值投资大师，著作有《证券分析》和《聪明的投资者》，是现代金融学的创始人，更是股神巴菲特的老师。
• 格雷厄姆提出了盈利收益率，盈利收益率=股票盈利/股票市值。例如一个股票的每股盈利为1元，当前股价为8元，那这个股票的盈利收益率就是1/8，也就是12.5%。
• 买入股票的标准：
  （1）盈利收益率要大于10%；
  （2）盈利收益率要在国债利率的两倍以上。
• 卖出的标准：“只有当我们能够找到比股票盈利收益率更高的稳健品种时，我们才会考虑卖出股票”。
• 采用定期不定额的方式进行指数基金投资：
  • 不定期的投资方式会受到情绪的干扰，不利于带来稳定的收益；
  • 定期定额的方式会因为通货膨胀、指数上涨等因素导致每期买入的份额缩水。
  • 因此采用定期不定额的方式可以使得投资收益最大化；

定投指数基金的策略

• （1）想好自己在哪个估值区域买入，哪个估值区域持有，哪个估值区域卖出；例如沪深300和恒生指数，它们的主要估值集中在10—18PE，低于10PE就是低估区域，不断买入；10—18PE持有，18PE以上分批卖出。
• （2）设置起始投资金额假设沪深300跌到了买入区域10PE，我们开始第一次定投，那就以这个金额为起始金额。例如1000元。起始金额根据每个人的收入和支出情况量力而行哦。这个起始金额每年增长约12%或者每个月增长1%（大多数宽基指数的长期成长性约是12%），配合指数的平均盈利增长。例如定投的第二年，如果沪深300又到了10PE，我们该投入的资金量就变成了1120元左右。

• （3）设置波动公式。如果之后定投的时候，沪深300PE下跌到了7PE，我们可以用下面这个公式计算应该投入的资金：

  
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例如到了定投的第二年第三个月，沪深300跌到了7PE，那么

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卖出也是同样的策略，不过是反方向而行。预先就想好自己会在什么估值开始卖，然后跟定期买入一样，定期卖出。并且随着估值的升高加大卖出额度，实现更高的平均卖出价格，获得更高的收益。

• 从哪里可以获得PE值：
  上证指数，上证180，上证50，上证380，沪深300，深证成指，深证100R，中小板指，红利指数，中证红利，这几只常见宽基指数市盈率市净率在中证指数官网可以查看，每日更新。网址：http://www.csindex.com.cn/sseportal/csiportal/zs/jbxx/daily_in-dex_info.jsp。