【12#-欧阳希】周期性和大宗商品类公司

周期性和大宗商品类公司相较于其他公司更具有波动性，其中一个案例为海运行业，大概为十几年一个周期，但是同时受到经济周期的双重影响。这些波动都在公司的控制之外，相互交替和波动，跌宕起伏着。投资者不应当避免，因为周期无法避免，对于周期而进行布局，选择避险可能才是更好的方式。可以考虑的两种估值方式如下：

一、回顾过去的经济周期，留意公司的正常化的利润、增长率和现金流。我们无法预测每年的变动，但是历史周期回引起变动。

二、仍然假定正常合理的方式，从长期的角度来判断。短期而言，我们基于目前所处的周期，预测收入、利润和现金流。当公司处于周期的中端时，两种方式的估值将会趋同，当处于顶部或底部时，两种估值将会偏离。

大众商品类公司未开放的储备视为期权的可能性，可能也可以作为溢价，在公司估值的过程中考虑入内。