044篇：错误的1/N法则

最近在学习陆蓉老师的“行为金融学”课程，我发现很多原理可以应用到目前的从事的工作中来。

举个例子。当一个单位建设信息中心时，将全部的设备都放在同一个机房，这是不对的，反之将全部的应用全部放在云端，也是不对的，因为这样投资集中化，风险也集中了。因此有可能，需要将投资分散化，就是常说的，不要把鸡蛋放在同一个篮子里。

但是，你有没有听过另外一个扎心的段子，你把鸡蛋放在了不同的篮子里，可是篮子却在同一辆车上？这就是投资分散化的另一个问题——简单分散化，这同样也是一种错误的配置方式。

首先理解两个词：

一个是“资本配置”，说的就是资金如何在大类资产中进行配置，例如多少比例存银行、多少比例投债券、多少比例买股票等；对应信息化建设中，即多少比例的应用放在本地数据中心，多少应用放在异地容灾机房，多少应用放在云端等。

另一个是“资产选择”，指的是对于某一类资产，例如股票，买哪些具体的股票。对应信息化建设中，例如买存储设备，是买网关双活还是机头双活，是买机械硬盘还是全闪盘等。

我们想一想，是不是生活中我们都花费很多时间去研究，买哪只股票好，亦或是信息化建设中，买哪个牌子的存储设备好？EMC还是NETAPP还是HW？

其实，事实情况是，配置比选择更重要！！！

加里·布林森(Gary Brinson)曾在1991年的一篇著名的合作研究中指出：

资本配置，即资金如何在股票、债券、银行存款等大类资产中配置，对总收益的影响超过90%！

是不是又扎心了，我们花费很多时间去研究的哪个股票好，哪个设备的参数高，其实对整体的收益不到区区的10%。

好了，现在你知道配置更重要，那如何做配置呢？

假设，现在客户有一笔资金需要投资信息化，有3种选择：

1、可以投入购买一套传统架构设备（假设风险低），也可以购买一套超融合设备（假设风险中等）。

怎么配？我猜你可能会选择各投1/2吧。

2、购买一套超融合设备，也可以购买一套云设备（假设风险高）。

怎么配？我猜你可能还是会选择各投1/2吧。

3、购买一套传统架构设备，也可以购买一套云设备。

怎么配，还是各投1/2吧。

2001年，诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒与他的合作者做过一个研究，发现投资者只是对每种可供选择的投资各投资1/n，而不论所提供的投资是什么。 这被称之为“1/n法则”。

所以，“1/n法则”这种简单的分散投资方式，与理性的精确分散是不同的。简单分散化，错用了资本配置，对于投资决策来说，是一种不可忽视的错误。

那么如何去精确计算配置的比例呢？

要从三个维度去分析：收益、风险、风险偏好。

我还是以信息化建设举例子，如果是医疗金融机构，业务连续性要求高，风险偏好小，可能配置62.5%业务本地，23.4%异地容灾，14.1%云端。

如果政府机构，偏好云端，那可能配置就是70%业务云端，15%本地建设，15%数据容灾。.。。。

每个客户的风险偏好不同，业务建设的配置是不一样的。但任何人都有确定的风险偏好，所以对于每个客户来说，最优资本配置是确定的。

再次强调一下，简单分散化，拍脑袋决策的“1/n法则”不是一种理性的资本配置，而配置是影响你收益最重要的因素。

总结：

1、分散投资

2、资本配置才是影响收益最重要的因素。

3、克服1/N法则的影响，根据偏好，计算合理的配置比例

我也会用这种思路去跟客户做交流，看看是不是有好的反馈，知识不光要学，也要多多实践哈！

最后祝所有女生节日快乐~~

2019/3/7 ZHOUJJ HANGZHOU