《货币战略论》读书笔记

《货币战略论》是一部文集，收录了国际知名经济学家张五常教授从1985年至2009年间的85篇文章。看似厚厚一本货币学著作，读起来却胜似小说般有趣，令人欲罢不能。

书中内容虽然跨度有25年之久，但核心一直反复。凭借记忆和书摘，趁此做一番梳理。

1. 货币不可以没有锚。过去金本位体制下货币与黄金挂钩，但受制于储量及便利。美国与英国施行的是法币（fait money），即通过通胀率、失业率、产出率等数据调整货币政策。中国目前的汇率盯紧一篮子货币，虽可行但容易受到外币汇率波动的影响。张教授在几十年的文章中，多次建议人民币可以选择一篮子物品作为货币之锚。

2. 自1985年起，张五常教授就建议中国放开外汇管制。尤其是在90年代中国经济快速腾飞时期，人民币成为全世界尤其是东南亚的热门货币。当时放开管制，让人民币流向世界，并不会引起国内的通货膨胀。

3. 回顾历史，英镑曾经雄视地球，伦敦是世界级的金融中心；美元的成功带起华尔街的热潮；70年代日元呼之欲出，一时间东京红得发紫。因此，要搞起一个重要的国际金融中心，货币必须有自己的名牌，有公信力，成为各方接受的结算货币。强币优于弱币，最重要的是能稳定衡量物价水平。

4. 比较可靠的货币理论说，以钞票的发行量则为银根，其增长率应该与国民收入的增长率相等，如果国民收入的增长率为10%，钞票发行的增长率也是10%，那么赌钱下注应该买通胀率近于零。国民收入上升10%，钞票发行升12%，赌通胀2%最上算。

5. 令我比较意外的，尽管目前货币政策已成为宏观调控的家常便饭，但在张教授看来，货币政策在多目标的实践上从没成功过。

除了上述几年，书中还评论了大量历史经济事件。如80年代的外汇券、欧元问题、格林斯潘的美联储、08年金融危机后的三种解决方法。对照前后，张教授在人民币下锚的推荐上不遗余力，可惜几十年来一直未能如愿。除此之外，从书中也能发现许多经济学大神的理论并非牢不可破，即使想弗里德曼也曾怀疑过自己提出了多年的理论。而张五常教授在朱镕基改革初期也持反对意见，但几年后的事实让他不得不公开承认自己看错。

最后，经济学理论必须与实际现象结合对照，才能互相印证。经济学的解释上，最怕扯上市场预期，因为一旦联系上预期二字，那即便是神仙也难以预测了。