创业板改革、影响及市场判断独立快评

各大券商、投研机构加班加点，各类解读、预案铺天盖地。茶坊文字已不能算“快”，但力求继续保持基于万五普遍联系的独立性视角。

1、从属于我国资本市场改革这一经济“大棋局”的一部分和一步骤，必然之举；

2、一系列“优化简化”以及近日新三板分层，实质上是在降低中小企业再融资门槛，可以视作近年来国家通过资本市场扶持中小企业发展、推动经济复苏和转型的举措之一，站在疫情仍在持续、经济下行的关键节点，具有重要意义。

3、市场表现背后是重大改革需要的维稳，本质是“讲ZZ”，再次印证A股从某角度来说是不折不扣的“政策市”，包括27日银行股大涨背后的资金逻辑得到解释（详见抗疫期间拙文独立思考之六《扶住市场巨轮的无形之手》）。

4、由于设置了参与门槛，创蓝筹、创成长等创业板指数型基金价值重估，至少增加了通道上的独特性；

6、从科创板到创业板，交易规则在渐次调整，培育投资者交易习惯，从这个趋势来说，未来推出大家关注的T+0无甚意外，时间窗口上应在疫情对经济影响基本缓解之后，也就是最早要到2021年。

7、不管怎么解释，势必对具有近似性质和功能的科创板有相干性影响。若开放性预测，不排除未来对两个板块进行一些重大的联动影响，比如当其中一个具备两个的全部特质时，予以合并。

8、无论多少个“板”，好公司仍然是好公司，垃圾股仍然是垃圾股，时间是最好的标尺和沉淀；

9、“去散户化”或者“机构化”路途之中，对散户、基金（散户通道）、游资生态都会有影响。

从宏观到微观，影响必然是方方面面的，仓促简评难以一一道尽，好在市场思维资源极多，遇到类似的变革只需要在雪球上多刷新即可筛选阅读，综合比较，独立思考。

回到近期市场走势，4月17日前后几乎是所有技术分析人士公认的变盘窗口，指数在该时段也是走得极为胶着，坊主笑言“如果是个人，这个时候控盘要喊出：要杀要剐来个痛快的！”。

但是，结合从新三板到创业板以及后续的系列变革，从“政策市”的角度，就可以理解为啥该调不调，同时“北上资金”的持续看似反常的买入行为也能得到基于“信息优势”的合理解释。

而从抗疫本身来说，坊主3月关于疫情峰值的预计，首先在意大利最新的疫情数值得到峰值出现的初步印证，后发的欧美其他国家数据仍需观察（虽然前日有文章统计欧洲主要五国已经出现峰值），预计将在5月内出现峰值。

与此同时，坊主关于抗疫及经济修复的两大风险点：1、欧美社会、经济秩序先于疫情峰值崩溃；2、我国疫情二次爆发——到目前为止，均未发生。对应网络上，各路专家学者在3月上中旬集中发表的各种经济末日论调日渐减少。

如此，坊主3月关于市场走势的“政策底（3月中下旬）——情绪底（4月底到6月前）——经济底（三季度起步）”有了进一步跟踪的基础，总体而言，我们仍然建议坚持给“给市场先生两年时间”的投资胸怀。

我们站在格局变幻的时代，要有适应快速鲜明变革的准备。

以上不代表投资建议，仅供参考。

蓉城

2020年4月28日