蛋卷斗牛八仙过海研究

蛋卷斗牛八仙过海是蛋卷基金推出的一个策略基金，以上证50指数K线和修正后的40日均线走势关系来判断趋势，在股票型主题指数和国债指数之间进行切换。

关于蛋卷斗牛八仙过海的详情可以点击“阅读原文”。以下说说懒牛君的个人的一些思考。

1 八仙过海，如何各显神通？

说人话，八仙过海有哪些地方吸引到懒牛君呢？

一是避开了今年初的熔断暴跌。单是这点就足够吸引人了有木有。

二是收益曲线比较理想。懒牛君认为理想的收益曲线应该是一路向上的，一旦有大的回撤就容易拿不住筹码。看看二八轮动，10到13连续四年录得小幅亏损，请问你还能坚定的持有吗？而八仙过海06到16十年间只有一次连亏两年，八年盈利，让人买得放心，拿着安心。

2 冷静 & 好动的趋势派

八仙过海和二八轮动作为蛋卷推出的两个趋势派策略的基金，不可避免的要被拿来对比。在官方的宣传中，二八轮动被称为好动的趋势派，而八仙过海被称为冷静的趋势派。根据官方数据，06年到16年，二八轮动总共交易260次，八仙过海则是70次。

我们知道，趋势派策略最怕的就是在震荡市中被反复打脸，那么八仙过海是如何做到冷静的呢？

首先，选用上证50指数作为判断依据。该指数成分股都是大蓝筹，波动性较小，因此突破的次数较少。

其次，对K线突破均线也做了缓冲处理。要求连续两日K线向下突破均线，且“T+1日K线不被T日K线包含”，可以避免T日股市剧烈波动，造成K线假突破的情况。

另一个值得探讨的是判断周期。八仙过海采用的是每日判断，这样跟踪趋势会更紧密，但也增加了换仓的次数和成本。跟踪趋势紧密不一定能赚钱，增加换仓成本却是确定的损失。改成每周判断效果会怎么样，希望 @蛋卷基金 能够做一些回测，以更好的开发产品。

3 八仙选择

八仙过海，各显神通，讲究的是好中分散。

懒牛君以为，八仙可以设置为不同资产类别，例如地产等权指数可以代表房地产。目前来看，沪深300指数和中证银行指数，大众商品指数和中证煤炭指数在概念上有重合的地方。三季报显示，沪深300指数和中证银行指数十大重仓股里面有6只重合，大宗商品指数和中证煤炭指数十大重仓股里面有2只重合。

去掉重复的，补上好的。此外，如果用中证白酒指数来代表必须消费，有点偏颇了。

4 费率

作为投资者来说，趋势派策略的常见操作就是买入并持有，因为趋势派策略本身会择时，所以投资者就不需要择时了。

在长期持有的情况下，内扣费用就相当重要了。八仙里面大多数都是分级基金的母基金，因此内扣费用会比不分级的行业指数基金要高一些。

申购赎回费率方面，目前八仙过海是申购费四折，赎回费四折，很适合频繁换仓的趋势派策略。当然，要是申购费能够达到一折，就业界良心了。

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