读《投资中最简单的事-投资随想录》

投资中最简单的事

一、硬币的两面

基金难卖时，乐观者认为这是市场见底信号，而悲观者认为这是市场疲弱的信号。同一件事，看多者和看空者往往作截然不同的解释----你看到的是你想看到的。

看空地产股的人有两种，一种认为房价会上涨，政策也会不断打压，所以地产股不能买；另一种人认为房价会下跌，地产股的资产净值和盈利会下降，所以地产股不能买。持同一种观点的人，其依据和逻辑往往是截然不同的----你证明的是你想证明的。

牛市里，上市公司再融资是利好，许多人认为企业会有释放业绩的动力。熊市里，再融资是利空，因为大家会担心股票供给的增加和增发会对利润的摊薄。同一消息，在不同的市场环境下有不同的解读----你听到的是你想听到的。

二、遛狗理论

有人说，价值和价格的关系就像遛狗时人与狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但最终都会实现价值回归。这就好比遛狗时，狗有时跑在主人的前面，有时落在主人的后面，但最终人和狗会到达同一目的地。

有时候，狗跑离主人的距离之远、时间之久，让你怀疑绳子断了。但其实，绳索只是有时候比想象中的要长，但从来不会断。

三、个例与规律

榜样的力量是无穷的，但效仿他们并不能保证能达到一样的效果。我说低估值价值股平均跑赢高估值成长股，你说你买的那个市盈率100倍的股票涨了5倍。我说的是规律，你说的是个例。规律可持久，个例不能。

伯乐在教人相马时，遇到喜欢的人就教他相普通的好马，遇到不喜欢的人时，就教他相千里马。因为普通的好马常有，而千里马不常有。即使学会了也无用武之地，因为千里马可遇不可求。股市中，低估值的价值股可以找到，而传说中的“10倍”成长股就像千里马一样，可遇，但难寻。

成长股中有大牛股是个例，价值股平均跑赢成长股是规律。不赌小概率的事件，坚持按规律投资，这是投资纪律的一种体现，也是投资成功的必要条件。