股神巴菲特的成长之路（六）：指数基金之父，一生只做一件事。

原创 凯叔大海  变富书斋  今天

变富八关，用文字记录变富。

指数基金之父是约翰·博格，他创造出来的这个投资品种给了我们无数普通业余投资者们提供了一个很好的选择。

约翰伯格出生于1929年5月8日，因为美国股市大崩溃，他的家庭因此陷入了很贫穷的状况，家里的收入只能供家里一个人读书。博格作为学习最好的那个孩子，很幸运的获得了这个机会。

约翰·伯格在普利斯顿大学时读到了宏观经济学鼻祖凯恩斯的著作《就业、利息和货币通论》，凯恩斯认为市场的参与者主要是个人，由于大多数人都缺乏必要的商业知识，所以参与股市的主要原因是获取短期的投资收益。而在投机活动中，任何无关的事情都有可能引发荒谬的市场波动。

受此影响，博格自己做了大量的数据研究，并写出了自己的毕业论文《投资公司的经济角色》。在这篇论文里，伯格对美国股市的回报来源做了分拆研究，分别统计出实业和投机两部分对收益的具体贡献。并因此认为：“共同基金的主要功能就是管理他们的投资组合，未来行业的增长率可以通过降低销售费用和管理费用来实现最大化。共同基金的市场表现并不会超过市场平均水平。”

从伯格给出的1900年到2009年共110年跨度的数据研究结果来看：平均年化收益率9.1%，其中8.8%回报来源于实业，只有0.3%来源于投机。

因此伯格大力提倡大家关注实业的回报，而忽略投机的回报。然而直到今天，投资市场上仍然充斥着各种让人诧异而荒谬的波动，也许是因为这样的投机来自于人性，所以无法避免。

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这里有必要提提宏观经济学泰斗凯恩斯，他的全名是约翰·梅纳德·凯恩斯，出生于1883年，师从剑桥大学经济系创建者，《经济学原理》的作者阿尔弗雷德·马歇尔教授。

凯恩斯毕业后在通过公务员考试，成为了大英帝国的印度事业部任职员，并且在1913年出版了自己的经济学著作《印度的通货与金融》。他是一个财务技能精湛，办事能力极强的公务人员，后来成为了大英帝国财政部官员，圆满地拯救了英国的金融系统。

在1919年第一次世界大战后的巴黎和会上，凯恩斯基于自己的专业能力，反对《凡尔赛合约》对德国经济的过度压榨，认为这必将导致德国经济崩溃，从而产生糟糕的后果（第二次世界大战）。并因此怒而辞去公职，返回剑桥大学任教，将这个观点和逻辑论据出版为《和平的经济后果》。

即便是凯恩斯这样如此杰出的财经领域数一数二的人士，在他开始的投机生涯当中，仍然无法依托自己已经知道的经济理论躲避掉危机，一次又一次无可避免地遇上了的投机泡沫，并因此损失惨重。

后来凯恩斯摆脱了投机的观念，认为正确的投资之路是将大笔资金投入到你了解并且对它的管理层有信心的企业当中。

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约翰伯格在1966年成为了威灵顿基金公司的CEO，但是因为各种外部因素或者仅仅是运气不好，投资业绩不断缩水，并因此被该公司的董事会罢免。

约翰伯格也是头铁，拒绝辞职，并创造了一种新的基金管理模式，以此夺回对该基金的控制权。他让新基金不再以盈利为目标，日常运营及人员费用由基金持有人分摊（2%），管理公司不再按年收取管理费。

新的公司于1975年5月1日成立，这就是至今仍旧大名鼎鼎的先锋投资集团。

约翰伯格始终坚持以获取市场平均收益为主要目标，以免佣金、低费率为主要特色，尽最大可能帮助基金持有人节约费用。于1976年8月成立了第一指数投资基金，也就是现在的先锋SP500指数基金。（目前的平均费率甚至已经压低至约0.2%左右了。）

约翰伯格于2019年1月16日去世，享年90岁。他以一己之力改变了一个行业，如今指数基金在全球市场上增速迅猛，可以说，他是当之无愧的指数基金之父。

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