老唐估值大法
众所周知，现金是不断贬值的，今天100元现金对应的购买力，到明年今天会有一定程度的减少。
背后的原因也很简单：以现金衡量的GDP每年都在增长。比如，假设今年的GDP为100W亿，富豪小明拥有现金1W亿，其所对应的购买力为GDP的1%。明年的GDP增长6%，到达106W亿，如果小明的现金仍然为1W亿，其所对应的购买力就缩水为GDP的0.94%。
同样的道理，明年的100元，相比今天的100元，购买力是减少的。为了计算它今天的价值，需要进行一定的折扣，也就是折现，选择的具体折扣数，称为折现率。有了折现的概念，就可以采用自由现金流折现的方式对企业进行估值。
1 估值
老唐估值法采用简化的两段式自由现金流折现方式，给企业的合理估值公式如下：
合理估值 = 三年后自由现金流 x 1/当前无风险收益率
合理估值依赖两个变量三年后自由现金流和当前无风险收益率。三年后自由现金流的计算，是立足在当下看未来。在唯一能够确定的是未来不确定性的真理下，注定了计算结果误差的存在。而减少误差的能力，依赖对企业的深入理解和不断研究。
无风险利率，理论上可以接近0，此时企业的合理估值可以无限大吗？当然不能。首先，一国利率低，并不代表其他国家利率也很低，投资者可以选择其他国家进行投资。其次，超低利率可以短期出现，却很难长期维持，最终会回到良性通胀率以上的水平。
按照良性通胀为2%的底线数值看，1/无风险收益率的取值不会大于50。出于合理的保守，一般取25~30之间。
2 理想买/卖点
有了合理估值作为锚，在和市场先生交易时内心就有了底气。在市场先生报出过度乐观的出价时，将手中的股票卖给它，在报出过度悲观的出价时，购买它手中的股票。悲观和乐观只是感性的衡量，如何具体化为可以实际操作的数值呢？
将理想买点设置为合理估值的一半，这样可以既可以尽量修正自己做出乐观估值的偏差，留出足够的安全边际，又可以只依赖三年后企业合理估值的修复，获得满意的年华收益率(25%)。
将卖点设置为合理估值的1.5倍，或者当年自由现金流的50倍，两者以低者为准。合理估值的1.5倍是企业价值明显高估；自由现金流的50倍等价于企业当年的收益率相当于现金收益率的一半。依据All cash is equal的原则，这个时候就应当将股票换成现金，在较低的风险下，收获较大的价值。
理想买点 = 合理估值 / 2
卖点 = min{合理估值1.5, 50当年自由现金流}
老唐估值大法，提供了切实可行的实际操作方法，背后既蕴含着“瞅地，别瞅傻子，向内不断打造个人能力圈”的自强，也包含了“在市场悲观时看到希望，在市场乐观时保持清醒”的自律。在自强和自律的加持下，相信我们也能迎来更加自信的人生。
