杠杆疑云16

    某种意义上说，供给侧结构性改革和稳地产政策的实施，都是为了防止金融系统性风险爆发。当GDP稳住了，就业率有了保障，地方政府财政风险阶段性降低之后，金融降杠杆也就是水到渠成的事情了。从1993年到2016年，金融部门杠杆率一路攀升，从不到10%分别上升到负债方统计的67.7%和资产方统计的78.2%。

    2012以来年金融自由化让我们经历种种金融乱象。近年来，金融机构同业和理财业务发展太快，而规则尚存缺失。理财市场方面，存在发行主体多元、理财产品利息较高、承诺保本、刚性兑付、销售误导、违规代销、投向不明等问题，理财资金风险加大，理财纠纷及金融案件明显增多。同业市场方面，部分金融机构过分依赖批发性的金融同业资金，资金大进大出，负债稳定性下降，成本上升，产品多层嵌套，结构复杂，表内资产转向表外，存在规避金融监管和宏观调控问题，存在资金脱实向虚倾向，导致宏观层面的流动性风险加大。广发银行侨兴债是同业理财、表外腾挪不良、金融套利、涉及多类机构的金融乱象的典型，广发银行因此被监管部门处罚7.22亿元，成为银监会史上最大罚单。2013年发生的“钱荒”也是同业市场乱象的典型例子，2013年6月20日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%。同业市场大量资金犹如脱缰野马、洪水猛兽，若不有效管控，任其肆意冲击，将危及金融体系安全。