【#12李宝亮】金融服务公司的估值

一、金融服务公司的特征
受到严格的监管、会计准则差异（按市场价值定价、损失准备金和平滑利润）、负债的特殊性（负债是原材料而不是资本、负债定义模糊、高负债）、评估现金流很难（再投资难以确定）。
二、估值 解决方案
内在估值
采用股权估值法，并使用使用股息这种唯一能够被观察到的现金流
股权价值=次年预期股息／（股权成本－预期增长率）
相对估值
一般用市净率指标来估值，市净率与股权回报率有较强联系。
三、投资技巧。
从资本缓冲区、营运风险、财务透明度几个方面进行考察，投资那些不仅派发股息高，而且从相对安全的投资中获得高股权回报率的公司，避开财力不足，涉险扩张的金融服务公司。