可转债捕鱼策略：基于统计与概率的低风险套利

今天上证指数跌-0.43%，中证转债收跌-0.1%，我的15w可转债实盘账户账面亏-138.62元，截止今天落袋收益为3256.49元（16个交易日）。

今天我的可转债捕鱼策略收获两条鱼，第一条是青农转债：

这条鱼我拿了好久，像种菜那样看着它慢慢长大，终于在今天迎来了它的下修公告。

一般可转债出下修公告价格都会高开低走，我之前吃了很多次亏，所以这次我赶紧趁着它高开在集合竞价的时候就把它卖了。

第二个落网的可转债为起步转债：

这个可转债波动大，我做了两回了，昨天刚买入，今天立刻就有了5个点的收益，而且几乎卖在了最高点：

接下来跟大家聊聊我做可转债的投资逻辑，先跟大家交待一下我在投资领域的背景。

我最初做的是股指期货的炒单交易，快进快出，有的赚就走。

后来又陆续接触过外汇、现货、股票（日内交易，T+0），股票打板等。

作为交易员，利用二级市场赚钱的核心有两点：一是胜率；二是盈亏比。

胜率可观（80%以上），盈亏比够高，便可赚到丰厚的利润。

要做到这两点，需要交易员有强大的心理素质，比如在关键时刻及时止损的果断，在猛涨之际还能止盈的稳健。

网上招聘交易员的公司有很多，但淘汰率很高，最终存活下来，并且能稳定盈利的比例极少。

像我的绍兴老乡赵老哥，擅长打板，做到8年一万倍。

我当然想像他那样暴富，但无奈我资质平平，市场龙头把握不准，该重仓下手时不够狠，打板赚赚亏亏，最终落个空欢喜。

我最初接触可转债是得知这玩意能T+0交易，且手续费极低！

这种标的对于像我这种交易员出身的人而言，实在友好。

因此我最初做可转债做的是高波动品种的T+0，这跟我玩期货、玩股票日内T+0一样，而且交易费还低。

通过观察、调整后，我研发了几个策略，再留下胜率最高的那个策略来做。

即便那个策略的胜率高达80%，但由于我内心不够强大，买对了拿不住、止损不及时、亏了之后不敢继续干等因素，导致我在最高胜率的交易模式下也赚不到什么钱。

在研发交易模式的时候，我发现一种新债上市首日买入模式。

如果新债上市首日在开盘买入尾盘卖出，半年内68个可交易（有的可转债开盘20%涨停根本买不进）可转债涨跌幅之和为-56.1%；但是，如果在盘中涨2%就卖掉，则这68个可交易可转债的涨跌幅之和就能变为27%。

一正一负，天差地别！

我不向大家推荐这个模式，因为27%也不能称之为利润丰厚。

但这个数据告诉我可转债不同于股票市场的规律：它的涨跌本质上没有价值，都是波动。

也就是说，涨上去的，终归都要回来。

不像股票，你拿得久，公司成长起来了，股价就回不去了。

可转债不管是涨高了还是跌多了，终归都要回到100元附近。

大家有兴趣的可以去观察可转债每日跌幅榜，跌幅达到5%以上的都为高价可转债。

再从宏观层面来统计可转债，目前整个市场正在交易的可转债有341支，价格从95-130之间的有267支，占78%；130以上的有49支，占14%，95以下的有25支，占7%。

这说明绝大部分可转债出生之后，价格就在95到130之间反复游走，这是大概率事件！

少部分可转债可能跌到95以下，跌的时候逢低建仓，跌破95就让它烂在那里不要管它，因为你要坚信它肯定能回来的。（不再加仓也是一种风险防控，万一这个转债的公司倒闭一去不复返了，即便如此，你也就只亏不到1%的钱）

涨到130以上就果断止盈，不要贪恋它的美色，统计数据告诉我：这玩意喜欢玩一夜情，怎么上去就会怎么下来。并且130以上有被仙人跳的风险，不玩就是了。

下面这张图是可转债价格区间个数的动态变化：

从这张表中我们主要可以看到两个信息：

1、在3月份，95以下的可转债明显数量减少，这是因为低价转债有很多都涨上去了。

2、100-110之间的可转债明显增加，这就是低价转债涨上去的那部分导致的，这也是我的主要收益来源。

3月8号，我去掉了一些高溢价的可转债，把95到110之间的可转债全部买了，占所有可转债的近45%，织成了我的第一代渔网。

这个以概率为基石的可转债渔网策略，在过去近一个月的交易中展现出了惊人的稳定性（最大日回撤不到0.5%，月回撤最大为1%）。

好了，以上是我的策略。

这个策略绝非空穴来风，它的低价部分已经过市场检验。

目前网上有个非常流行的双低可转债轮动策略，雪球大V@yyb凌波是这个策略的主理人。

这个策略主要是以可转债的价值为基础，选出低价格、低溢价的双低可转债。

在过去几年中，这个可转债跑出了年化40%的成绩。

但是今年一月份的时候抱团股暴涨，双低可转债策略失灵，主理人yyb凌波对其组合进行了清仓处理。

凌总后来把帖子删了，但是互联网是有记忆的，这件事大家都知道。

低价可转债经过大跌之后，于3月份普遍回暖，凌总的策略月赚6%，今年赚了近10%。

可是抱团股一涨，双低策略轮动策略又猛跌，显示了其组合回撤大、不稳定的特性。

就像短线炒股不看价值看市场资金、情绪，我认为炒可转债只需看两个因素，一个是价格因素，一个是转债的波动性。

有个可转债让我印象极其深刻，我8号建仓那天由于资金不够，就忽略了几个高溢价的可转债，其中就有嘉奥转债。

但这个转债其实是私募大佬林园重仓的转债。

没过多久，嘉奥转债爆涨，从100块在两天内最高涨到148.9块，涨幅近50%！

大佬林园在高位大幅减仓，赚得盆满钵满。

随后，该可转债又回落到最初的100块附近。

这个转债更让我坚定了忽略溢价率，纯以价格为影响因子的可转债捕鱼策略的逻辑，因为中国股市在短线看的是题材、资金，根本不看你的价值。

以价格为准绳，在95到120之间分仓买入，设置好条件单，就可以拿着手机，等它消息自动弹出，告诉你条件单触发，XX转债又落网了。

并且如果因为买的可转债有部分是高溢价的，即便又遇到小盘股大跌，抱团股大涨的情况，我也可以不怂。

因为不管怎样，我每天都会有鱼落网，它可以进一步降低我的回撤。

赚来的利润，还可以慢慢加仓低价可转债，为未来的风格切换做进一步准备。

很多投资人喜欢预测，我朋友还让我推荐几个可转债给他。

但事实上我真的不预测，因为我买了近45%的可转债，基本每天都会有忽然大涨的可转债落入我的渔网。

今天我把宏观的原理基本讲清楚了，当然我还留了一些具体的操作细节没讲。

还有读者说我误导年轻人的。

我在加资金做可转债实盘之前，也是事先做了一个月T+0实盘和一个月可转债捕鱼策略的模拟盘，想到了各种各样的风险，才下定决心拿钱做的。

因此在这里，我也劝大家不要盲目地立即行动，先观察我一段时间，等我做得久一些，做出一条回撤非常小的实盘曲线，再动手也不迟。

以上。