展望理论——告诉我们投资中厌恶亏损的真实原因

展望理论——告诉我们投资中厌恶亏损的真实原因

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诺贝尔奖得主，理查德.泰勒教授研究了一个非常火的游戏，名字叫“成交还是不成交”。

这个游戏的基本规则很简单：参加游戏的人开始会面对一堆手提箱，每个箱子里面有一张纸片，写着不同的奖金数目，少到1分钱，多到100万。

游戏开始前，参赛者随机挑选一个箱子，里面的钱就归他所有，但他并不知道里面装了多少钱。在第一轮，他随机挑选出几个箱子，这些箱子就会被打开，里面写的奖金数目就消失了。

这时，一个银行家就会根据剩下的箱子里面藏着的奖金数目算出一笔奖金，问参赛者是否愿意用一开始选的箱子来交换这笔奖金，参赛者说“成交“，游戏就结束，他就可以拿着这笔奖金回家了。

如果参赛者说不成交，那么游戏继续。如果参赛者玩到最后都不接受银行家的报价，那他就可以拿到一开始所选择的箱子里藏有的现金回家，游戏结束。

有经验的参赛者玩这个游戏，一般是先回看以前的节目，计算以前的参赛者平均可以拿到多少钱，然后一旦有机会获得超过平均值的时候，就选择成交，高高兴兴回家去了。

可实际上很多玩这个游戏的人，都是失望而归，他们的玩法是：如果只剩下两个箱子，一个装了一分钱，一个装了100万，银行家报价50万，理性的参赛者会选择成交，但大多数的参赛者会选择不成交。

原因就是在前面某一轮银行家给出的报价有80万的，超过了50万，这时参赛者会觉得自己选成交的话，不是赢了50万，而是亏了30万，所以他很想博一把，赢到100万！

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这种现象就是展望理论，主要表现就是经常高估小概率事件会低估大概率事件。比如玩这个游戏赢大奖其实很难，出现的可能性很小，但参赛者在比赛开始前，往往觉得自己会成为大赢家。

展望理论包括三部分。

第一部分，我们判断赚钱还是亏钱，会受到我们选择的参照物的影响，而这个参照物的选择往往未必理性。

第二部分，虽然赚钱让人开心，但亏钱却特别让人痛苦。亏100块给人带来的痛苦，要靠赚差不多250块钱带来的高兴才能抵消。在我们的基因里，十分害怕和讨厌亏损，心理学家把这种行为偏差叫做“亏损厌恶“。

第三部分，当人们面临必然亏钱的状况时，总希望可以搏一把，虽然结果要么是小赚一笔，要么会亏的更多。

展望理论的三个部分结合起来，就可以很好描述大部分投资人在市场的行为。

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面对公司盈利下降，股价下跌后，大多数投资人都不愿意卖掉之前高价买入的股票，因为他们觉得割肉太痛苦了，或者后悔没有在之前的高点卖出，想再搏一把翻本，但事与愿违，股价往往继续下跌。

这种对亏损的害怕和厌恶的感觉，也可以发生在亏损并不真正出现的场合。比如双十一购物节打折这天，很多人都会冲动的买下许多并不真正需要的商品。会在面对打折时，大部分人会想，我不买就亏了啊，其实不买也不亏。

股票市场有涨有跌，其实上涨的时间和幅度，比下跌的时间和幅度要大得多，我们要学会克服对短期亏损的恐惧，积极拥抱资本市场带来的长期回报。

记住华尔街交易员一代一代传下来的投资诀窍:设置好，止损线，一旦亏损达到这个百分比，一定要大胆割肉，而不是去傻等反弹！切记会止损的人更能够赚钱！