【#12-赖兴斌】周期性的大宗商品类公司

分辨周期性公司的两种办法:

1.我们可以基于历史的表现，把行业板块分类为周期性和非周期性的，并假设板块里的所有公司都有共同的特征

2.在做归类时，我们可以结合整体经济的表现，回头看看一家公司自身的历史.

大宗商品类公司的分类:

第一组是产品和其他企业的原料，不是广大公众的直接消费品，包括诸如淡水河谷.力拓以及必和必拓等矿业公司

第二组，而产出是直接卖给消费者的，当然也有其他的中介机构涉入其中，他们多是食品公司

第三组的产品及服务于其他企业，也满足消费者需求，如石油和天然气企业属于本类，金矿公司也部分属于该类

大宗商品类公司的共同特征:

他们是大宗商品的生产者，就其利润和价值而言，依赖大宗商品价格

估值周期性和大宗商品类公司容易产生的两方面差错:

分析师选择性的忽略经济，或大宗商品价格周期问题，或他们过于专注这个问题

估值周期性和大宗商品类公司的两种方法:

第一种是我们通过回顾，过去的经济周期，着力留意这些公司正常化的利润，增长率和现金流。

第二种方法是我们仍然假定正常化方式的合理性，但仅从长期角度怎么做