跟着彼得林奇学习如何选择大牛股2
最近在读《彼得林奇的成功投资》。让我们一起跟着彼得林奇一起，去学习如何选择和购买大牛股把。
（PS：在读这本书的同时，也在读闲来一坐S话投资老师的微信文章，两者在一些地方还是有一些矛盾的地方，需要我在实践中找到适合自己的投资之道。）
三、怎么选择大牛股
[if !supportLists]（一）[endif]先分类
公司的六种类型：
[if !supportLists]1. [endif]稳定缓慢增长型。
通常这种规模巨大且历史悠久的公司其增长速度应该比GNP稍快一些。这种公司并不是从一开始时增长速度就很慢。它们开始时的增长速度也和快速增长型公司一样，只是后来才慢了下来，或者是因为它们已经竭尽全力地发展了，或者是因为它们耗尽了元气以至于不能再充分利用新出现的发展机会。当一个行业的整体发展速度慢下来时，该行业中绝大多数的公司也随之失去了发展动力。
目前最常见的稳定增长型公司是电气设备行业的公司。
稳定缓慢增长型公司的另一个确定的迹象是它定期支付较高的股息。
在我的资产组合里，稳定缓慢增长型的公司不是很多。因为如果公司的发展速度不是很快的话，它的股票也不会涨得很快。如果收入的增长使公司变得很富有，那么把时间浪费在稳定增长型的公司上面又有什么意义呢？
[if !supportLists]2. [endif]大笨象型（稳定增长型）
诸如可口可乐、保洁、贝尔电话等这样的公司是些大笨象型的公司。这些拥有数十亿美元资产的巨型公司确实不是快速增长型的公司，但是它们的增长速度比稳定缓慢增长型公司还要快些，它们的年收益增长率为10%-12%。如果你在适当的时候以适宜的价格购买了这类公司，你就可以获得一笔可观的收益。
事实上，当一个人鼓吹说他因为购买大笨象型公司的股票（或者任何其他公司的股票）而赚了2-3倍的钱时，你随之应该问的问题是：你这只股票持有了多久？在很多情况下，所有权的风险不会给股票所有人带来任何益处，因此股票所有人可能会一无所获。
通常，在我购买大笨象型股票后如果它的股价上涨到30-50%我就会把它们卖掉，然后再对那些价格还没有上涨的大笨象型股票采取同样的做法。
我总是在自己的资产组合里保留一些大笨象型公司的股票，因为在经济衰退或股市不景气时其价格的相对稳定性总能给资产组合提供较好的保护。（经济不景气时，它们不会破产，并且其股票很快就会被重新估价并上涨。）
[if !supportLists]3. [endif]快速增长型
这种公司的特点是规模小，年增长率20%-255，有活力，公司比较新。如果你仔细挑选，你就会发现这类公司中蕴藏着大量涨10-40倍，甚至200倍的股票。如果资产组合比较小，你只需选对这类公司中的一两只股票就可以大发一笔。
快速增长型的公司没有必要属于快速增长型行业。在缓慢增长型行业中它需要的只是一个能够不断发展的空间。啤酒行业是一个增长缓慢的行业，单数通过占有市场份额以及吸引竞争对手的客户购买正价的产品，Anheuser-busch已经成为一家快速增长型公司。
快速增长型公司的股票存在的风险也很大，特别是那些刚成立不久，被人们过分吹嘘并且资金短缺的公司更是如此。
面临的风险与困难：当快速增长型公司的增长速度放慢时，规模小的公司将会面临倒闭的风险而规模较大的公司会面临迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大时，它也会陷入进退两难的困境，因为它很难找到进一步发展的空间。
只要它们能保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就能提供丰厚的回报。我所寻找的快速增长型公司是那些资产负债良好又有巨额利润的公司。关键要计算出它们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金由多少。
[if !supportLists]4. [endif]周期型
周期型公司是指销售收入和利润定期上涨或下跌的公司，在增长型行业中，公司只是不断地在扩张，而在周期型行业中公司的发展不断地在扩张与收缩的过程中循环。
汽车和航空公司、轮胎公司、钢铁公司以及化学公司都是周期型公司，甚至国防工业的行为也像周期型公司，因为它们的利润随着不同执政党政策的变化而周期性地上涨与下降。
从衰退的经济环境中进入繁荣的经济环境中，周期型公司出现了周期性的复苏繁荣，其股价的上涨也比大笨象型快得多。当周期型公司处在衰退期时，其股东的收益也要减少。如果你在周期型公司处在衰退期时购买了它们的股票，你会很快会损失一半多的投资，并且要经过好几年的时间你才会再一次看到公司的繁荣。
周期型公司的股票是所有类型的公司中最易被误解的股票。正是这类公司的股票最容易让粗心大意的投资者轻易投资同时又让投资者认为它最安全。因为主要的周期型公司都是些大型的知名公司，因此它们从本质上讲与那些受人信赖的大笨象型公司没有明显的区别。
公司所处的周期是周期型公司的关键，你必须能够发现公司衰退或者繁荣的早期迹象。如果你在于钢铁、铝业、航空、汽车等有关的行业中工作，那么你已经具备了投资周期型公司股票的优势，无论你购买哪种类型的股票都没有购买这种类型的股票更重要。
[if !supportLists]5. [endif]转型困境型（困境反转型）
转型困境型公司是那种已经受到沉重打击衰退了的企业，并且几乎要申请破产保护。它们不是稳定缓慢增长型公司，它们的增长率几乎为零；它们不是会出现反弹的周期型公司，它们是即将破产的公司。
尽管会有转型失败的公司，但有时的转型成功还是使得对这类公司的股票的投资变得很有兴趣，并且总的回报也不是很差。
困境反转型公司的股票可以分为多种，如“出资挽救我们否则后果自负”型，“谁会想到”型、“问题没有我们预想的那么严重”型、“破产母公司中含有经营良好的子公司”型、“进行重整使股东价值最大化”型等等。
[if !supportLists]6. [endif]资产富裕型（隐藏资产型）
资产富裕型公司是任何一家经营你所知道的有价值资产的公司，而这种有价值的资产却被华尔街专家忽视了。资产买卖的对象可以是金属、石油、报纸、专利药品、电视台、甚至可以是公司的债务等等。
投资资产富裕型公司的机会随处可见。当然，要抓住这种机会必需对资产富裕型公司有充分的了解，而一旦了解透彻，你所需要的只是耐心的等待。
注意：
一家公司在不同时期可能是不同类型的公司。例如，迪斯尼公司在发发展的过程中则经历了各种主要的公司类型：数年前它属于快速增长型公司，然后变成了一家大笨象型公司，随后它又成了一家拥有很多房地产老电影以及卡通片的资产富裕型公司。到了20世界80年代中期，当它的经营状况不景气时它又变成了一家转型困难型公司。
如果你不能判断出自己拥有的股票属于哪一种类型，就去问你的经纪人。如果经纪人先向你推荐某只股票的，你更应该问一问，因为它怎么会知道你想选择哪种类型的股票呢？他怎么会知道你是想选择稳定缓慢增长型、快速增长型、衰退保护型、转型困难型、周期型或资产富裕型公司的股票呢？
[if !supportLists]（二）[endif]低估还是高估
[if !supportLists]1. [endif]判断股票价格是否高估的快捷方法就是比较股票价格走势线与收益线是否相符。如果你购买的是大家都十分熟悉的那些增长型公司，你在股票价格线低于收益线时购买它们的股票，在股票价格线远高于收益线时卖掉它们的股票，那么你就会大赚一笔。
[if !supportLists]2. [endif]市盈率
市盈率可以用来判断股票价格相对于公司潜在盈利能力是高估、合理还是低估。购买一只股票之前，你需要追踪了解一下这家公司和行业近几年的市盈率，以便大致判断正常的市盈率水平应该是多少。
有些股票的市盈率是40倍，而其他股票的市盈率只有3倍，这种情况表明那些以很高的市盈率买入股票的投资者愿意拿出很多钱来“赌”公司的未来收益状况将会大大改善（乐观），而与此同时对于那些只愿以很低的市盈率来买入股票的投资者则认为这些公司的发展前景相当值得怀疑（悲观）。
（一家公司可以用5种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原原有市场上销售更多的产品，重整、关闭或者玻璃亏损的业务。这些都是投资者在分析一家公司未来发展前景时应该调研的关键之处。）
你也会发现缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低（7-9倍），而快速增长型共的股票趋于最高（14-20倍）。
千万不要买入市盈率很高的股票。只要坚决不购买市盈率很高的股票，就会让你避免巨大的痛苦与巨大的亏损。除了极少数的例外情况，特别高的市盈率是股价上涨的障碍，正如特别重的马鞍是赛马的障碍一样。
[if !supportLists]（三）[endif]两分钟冥想
你已经知道了自己所研究的究竟是上述哪一种类型的股票。同时根据股票的市盈率你可以大致估算一下它目前的价位相对于公司下一步的发展是低估还是高估了。下一步就是要尽可能地了解公司用什么方法带来更多的繁荣，获得更多的收益。这就叫做“公司详情”。
在购买一只股票之前，我喜欢做一个两分钟的冥想，冥想的内容有：我对这只股票感兴趣的原因、这家公司怎样才能成功以及它进一步发展会遇到的不利情况。
这里有几个主题可能会在冥想中提到：
[if !supportLists]1. [endif]如果你考虑向一家缓慢增长型公司投资，那么假设你的投资目的是为了获得股息，因此你所应该了解的非常重要的一点就是：“这家公司在过去10年中收益每年都在增加，它提供了诱人的收益率；它从来没有降低过或推迟派发股息。”
[if !supportLists]2. [endif]如果你考虑向一家周期型公司投资，那么你冥想的内容就应该以行业状况、存货以及价格为中心。
例如，“汽车行业的下滑趋势已经持续了三年，但是今年的情况开始有所好转。我知道这是因为最近以来汽车销售量第一次全面上涨。我注意到通用汽车公司的新型汽车的销售情况非常不错，在过去的18个月中这家公司已经关闭了5家亏损的工厂，裁员了20%，收益将会急剧增加。”
[if !supportLists]3. [endif]如果你打算投资的是一家资产富裕型公司，你应该了解它的资产是什么以及这些资产的价值是多少？
“它的股价是8美元，但是仅录像带分公司一家的资产价值就值每股4美元，而它所拥有的房地产值每股7美元。它的股价被低估了。我用每股-3美元的价格就获得了公司其余部分的所有权。该公司的内部人员都在买本公司的股票，公司有着很稳定的收益并且没有值得一提的债务。”
[if !supportLists]4. [endif]如果是一家转型困境型公司，你应该想到的是公司已经开始增加资产了吗？以及到现在为止公司的计划奏效了吗？
“通用磨粉公司未来补救由于“多样化”的损失已经做了很大的改进。它已经把所有经营的基本业务数量从11个减少至2个。这家公司已经回购了数百万自己的股票。”
[if !supportLists]5. [endif]如果是一家大笨象型公司，那么主要应该关注的就是市盈率，你应该知道最近几个月股价是否已经出现了惊人的上涨，以及促进公司增长速率加快的因素。
你的冥想可能会是：“可口可乐的股票现在的市盈率较低。它的股票2年都没有什么大波动了。这家公司已经用好几种方法改进了经营状况。它将自己所拥有的哥伦比亚电影股份的50%都卖给了公众。减肥饮料的投放市场已经大大提高了公司的增长率。日本去年消费掉的可口可乐比前年增加了36%，西班牙可口可乐的消费量比前年增加了26%。销量的增加是显著的。一般来说，可口可乐在国外的销量更好。由于有了这些因素，可口可乐可能会比人们想象的做得更好。”
[if !supportLists]6. [endif]如果它是一家快速增长型公司，那么应该了解的重点就是公司将朝着哪个方向发展以及用什么方法它才能继续保持快速的增长？
“La Quinta是一家在德克萨斯州起家的汽车旅馆连锁公司。在德克萨斯州它的利润非常可观。这家公司在阿肯色州和路易斯安那州也站稳了脚跟。去年它新开业的汽车旅馆比前年多了20%。公司的收益每个季度都在增加。公司计划未来的扩张速度更快。公司的债务并不太多。汽车旅馆是一个缓慢增长型行业，并且竞争非常激烈，但是La Quinta已经找到了自己的“壁龛”。在其市场完全饱和之前，它还有很长的路可走。”
以上所述的是有关“公司详情”的一些基本主题，并且你考研可以对它添枝加叶——只要你喜欢。增添的内容越多，表明你对公司了解得越透彻。
