基金小讲|估值指标之三——股息率

有很多上市公司每年都会进行分红，会把净值利润的一部分拿出来进行分红给股东，这就叫现金分红或者股息。

如果打算做公司的长期股东，手里的股票是不能卖的，即使股票上涨很多，这些股东也是需要持有股票来保证控股权，对于这些股东，持有股票拿现金分红是最好的选择。比如国有控股企业，控股权肯定不能落于其他人之手。

股息率（Dibidends/Price）=现金分红/公司市值，是股息与股票价格之间的比率，也是很重要的一个指标。这个指标直接衡量了现金分红的收益率。

• 分红是绝对数。有些公司一年支付一次，有些公司一年支付两次甚至多次，有些则没有支付。比如某上市公司决定“每10股派现金8元”，那么每股可以分0.8元，100股可以分80元。

• 股息率则是相对数。如果我们把分红看做是利息，那么股息率则可以理解为利率，股息率是指一年的总分红与当时市价的比例。

投资时主要通过两方面进行赚钱：1、资本利得，即买卖股票所赚取的差价；2、公司分红。大家注重资本利得，却往往忽视分红，分红的作用其实是非常大的。

在美国，西格尔教授在《股市长线法宝》中对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，研究得出：

• 发现股息是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。

一般高成长性的企业，不喜欢发放股息，更常见的做法是用于扩大再生产。而对于成熟期的企业，通过留存收益进行扩大再生产可创造的价值已经有限，所以经常会选择发放给股东。

所以，按照股息率选择投资标的，实际上默认选择进入成熟期的企业，通常处于科技变化不那么剧烈的行业，比如食品、饮料、医药等。

在使用股息率指标时，需要注意：

1、对于现金分红稳定的品种，股息率才有参考价值，股息率越高，投资价值越大。现金分红是直接发放到投资者手中，有点类似理财产品的收益率，我们去买理财产品，肯定是希望收益率越高越好，股息率也是如此。这点跟之前介绍的盈利收益率类似。

2、现金分红是公司盈利的一部分，长期稳定分红的前提是公司盈利要稳定，如果公司盈利不稳定，也拿不出钱来分红。

3、对于股市整体来说，上市公司的盈利是长期上涨的，现金分红作为盈利的一部分，也会随着长期上涨，也就是每年发放的现金分红也是越来越多。

4、我们将收到的现金分红后最好是重新投入到股票市场，买入更多的股票资产，就可以实现复利收益。

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