汽车之家回家的烦恼：十字路口，该选择那头大灰熊吗？

中概股自私有化浪潮兴起，一直就是资本市场最热的话题，蜂拥而至的资本一直在不知疲倦的寻找中美两地市场的套利机会，并美其名曰：中概股回归！其实，现实点，不就是A股人傻钱多，速来收割。暴风科技完美的回归例子时刻敲打着还在大洋彼岸苦苦挣扎的小伙伴们：何处是归期？

暴风科技演绎了一场完美的回归大戏

去年暴风科技的回归早已路人皆知，海天盛宴般的场景连奇虎360周教主这样的大佬也被吸引了过去，如今360私有化已经板上钉钉。这些计划或传言要回来的同志早已被我们挖的七七八八了，剩下的或多或少都有些条件不具备，比如市值过大、大股东是外资、持股比例过高等等……

然而，游子回家的一颗心始终是有的，即使没有，别担心迟早也有人会催的，这不，这两天汽车之家就被一只大灰熊逼的赶紧提出了私有化。

▌走了一只树袋熊，来了一只大黑熊

事情是这样的：

2016年4月15日，汽车之家大股东澳洲电讯宣布，将以16亿美元价格出售汽车之家47.7%股权予中国平安，出售价格为29.55美元每股。交易完成后，澳洲电讯将持有6.5%股权。不到一天时间，汽车之家管理层提出要对汽车之家进行私有化。买方团由汽车之家CEO秦致及管理层牵头，博裕、红杉、高瓴资本参与，准备以31.50美元每ADS的价格进行私有化。

按道理，汽车之家私有化回归是再正常不过的事了，然而，此事蹊跷之处在于：名单里并没有希望成为汽车之家大股东的中国平安。甚至在这份私有化要约中都没有提及中国平安入主汽车之家的事宜。

这不仅让市场猜测，汽车之家管理层和大股东澳洲电讯以及中国平安之间到底发生什么？

具体他们之间的关系，难以猜测，但有一点可以肯定：汽车之家对中国平安绕过他们直接与澳洲电讯接触，既不满又恐慌！不然，汽车之家也不会为反制中国平安立即发起私有化，而已经离开汽车之家管理团队十个月的创始人李想也不会发微博称：走了一只树袋熊，来了一只大黑熊。

▌汽车之家回家的烦恼：大灰熊的前科历历在目

我想汽车之家可能早就在安排私有化进程了，不然也不会接招如此迅速，可是估计他们万万没想到，平安要成为控股股东，因为平安与家化管理层的一战，世人还历历在目。

平安前科：上海家化当年改制，引进战略投资者，平安信托在2011年11月7日，以51.09亿元的高价，成上海家化的第一大股东。按理说，一家公司想要发展寻求到大资金的输血该是好事，但没成想到，接下来一连串发生的事儿让大家始料未及。在成功引入平安信托之后不到两年的时间，上海家化董事长葛文耀与平安信托的矛盾公开化。2013年9月，葛文耀申请退休并被批准，公司股票则以“一”字跌停的方式与原董事长告别。2014年6月，上海家化召开临时股东大会，罢免原总经理王茁的职务，这次股东大会王茁的正式出局，意味着家化将从“葛氏模式”切换到“平安模式”。问题是，切换到“平安模式”的上海家化，并没有延续发展大势，当初打造民族奢侈品牌的战略想法不但被搁置，很多品牌也被雪藏没了下文。

平安如此糟糕的收购案例不免让汽车之家管理层担心，会否成为第二个上海家化？要知道，如果汽车之家做的不怎么样也就算了，可事实是汽车之家目前运营得相当不错。

▌互联网汽车时代，汽车之家价值凸显

作为全球访问量最大的汽车网站，汽车之家的价值在互联网汽车时代更加凸显。

2月份汽车之家发布财报显示：四季度，汽车之家净营收同比增长46.3%，至10.815亿元人民币；2015全年净营收同比增长62.4%，至34.640 亿元人民币，调整后净利润在2015年全年同比增长36.2%，至11.031亿元。事实上，这已经是汽车之家连续第9个季度超出分析师预期了。

而关键是放在互联网汽车时代，汽车之家的流量价值成倍增加。如今，国内互联网巨头都在造互联网汽车，并且抢占各种流量入口。阿里不仅要造车而且依托电商优势要做汽车电商业务、腾讯早就投资易车网、百度同样也有类似想法，不可否认三者拥有巨大的流量优势，但放在垂直的汽车网站领域，汽车之家是不可多得的具有相对较高粘性的瑰宝，实乃兵家必争之地。

这从中国平安未与汽车之家管理层沟通，便急于强势插入，可看出其价值所在。而平安如此急迫的插入原因在于，近几年中国平安对于互联网+汽车市场一直在持续布局，包括新车、二手车、后市场电商各领域投资基本都有所涉及，而平安好车显然没有达到中国平安最先的预期，因此平安需要一个大的、有用户、有流量的电商平台将当前它们在车生活产业链的资源，包括车险、金融等进行整合，汽车之家是最好的选择。

▌三角虐恋，汽车之家十字路口的烦恼

对于澳洲电讯、中国平安、汽车之家来说，三者正在经历着一场三角虐恋。

澳洲电讯的离弃：很明显，澳洲电讯已经迫不及待的要离开曾经看中的对象汽车之家了。澳洲电讯CEO安迪·佩恩(Andy Penn)在当天发布的一份声明中称，自2008年以来，汽车之家的业务发展非常迅速。对于澳洲电讯股东而言，目前是获得投资回报的最佳时期。其实，早在汽车之家完成上市之后，作为公司的控股股东（持股最高比例达71.5%），澳洲电讯就在不断减持汽车之家的股票，这种减持也在一定程度上遏制了汽车之家市值的增长。

平安的强上太猴急：显然，对于已经“赚足”了钱的澳洲电讯来讲，已经等不及兑现汽车之家的收益了，超过20倍收益。但对于中国平安来讲，控股汽车之家，正是其打造更加强大、开放式互联网金融服务平台的开始，是马明哲“平安3.0战略”体系的有力补充，可是，平安操之过急了。

平安这个有前科的“野蛮人”如此强势破门而入显然把我们的主角小公主“汽车之家”吓着了，即使平安你对人家再有好感，但不征得别人同意便强上，这怎么能行？毕竟，这是一个文明的社会……

▌汽车之家的烦恼：十字路口的抉择，前路迷茫

而对汽车之家来说，更是面临成长的烦恼。

首先，汽车之家本身增长不错，但发展经营最大的风险是：管理层持股不足3%。汽车之家递交的SEC文件显示，截止到2016年2月29日，汽车之家最大股东为澳洲电讯，持股比例为51.6%，汽车之家CEO秦致持股为2.9%，汽车之家创始人李想持股为2.6%。鉴于李想已经退出管理层，汽车之家现管理层持股不足3%。

其次，如果沟通不到位，汽车之家和平安之间很好可能发生一场股权之争。虽然交易完成后，中国平安成为大股东持有47.7%的股份，汽车之家管理层要私有化苦难重重，但汽车之家并不缺投资人，如果沟通不到位，也不怕与平安大闹一场，这种结果对双方都是极差的。

最后，就算谈妥后真的“嫁入平安”，对汽车之家来说就是最好的结局么？平安的前科+这一次野蛮的强上，很难令人相信平安会对汽车之家非常gentle，整合进入平安汽车产业链对汽车之家来说也许是噩梦的开始，如果平安继续野蛮。但平安能给汽车之家一定独立性，彼此尊重，互帮互助的话，汽车之家则会走上一条康庄大道，这就看平安的诚意了。

▌该选择那头大灰熊吗，还是没得选择？

汽车之家如今走在了十字路口，在这个资本为王的时代，在秦致买方团与中国平安的谈判桌上，理想（李想）显得越来越微不足道。也许，讨论汽车之家该不该选择那头大灰熊本就是个伪命题，因为资本早已做好安排，你的命运早就不是你的。