【青石新股分析系列】 之雅生活服务3319.HK

主要时间节点

公开发售日期：2018年1月29日-2月2日

公布申请结果：2018 年2月8日

上市日期：2018 年2月9日

保荐人

汇丰、华泰金融控股（独家保荐人）

发行数据

全球发售的发售股份数目：3.33亿股

香港发售：10%

国际发售：90%

优先发售：2783.53万股预留股份（供合资格雅居乐股东），相当于全球发售可供认购发售股份总数的约8.35%

发售价：每股10.80港元-14.20港元

每手买卖单位：250股

入场费：约3577.33港元

集资所得款项用途 

用于选择性地把握战略投资及收购机会以及进一步发展战略联盟：约65%

用于继续开发公司的一站式服务平台：约10%

用于发展"管理数字化、服务专业化、流程标准化及操作机械化：约15%

用作营运资金及一般企业用途：约10%

公司概要

该公司是中国以中高端物业为主的着名物业管理服务供应商，提供综合服务组合。2017年6月，公司收购了绿地物业，并于2017年8月引入绿地控股作为战略股东。依靠雅居乐集团和绿地控股两大物业开发行业领跑者，公司以"雅居乐物业"和"绿地物业"两大知名品牌开展经营。

公司的上市将构成控股股东雅居乐控股的分拆。于往绩记录期间，公司的大部分收入产生自雅居乐集团开发的物业的管理服务，分别占公司于2014年、2015年及2016年以及截至2017年9月30日止九个月总收入的72.0%、73.9%、78.6%及76.8%。

一来雅生活在中国提供物业管理服务20多年，拥有丰富的行业经验。根据中指院数据，雅生活的综合实力名列中国物业服务百强企业第13位，建筑面积名列22位，在行业中处于领先位置。

行业提示

2017年年中，绿地控股将绿地物业以10亿元（RMB，下同）的天价转让给了雅居乐物业，并同时宣布结成战略合作伙伴。整个中国物业行业都在积极进行投资收购，这种情况的出现是由两大因素决定的：第一，对着中国城镇化及人均可支配收入的增长，物业行业增长空间广阔。再加上市场上商品房供给的增加、国家优惠政策的刺激，中国的物业行业正在向着搞市场集中度发展。

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风险因素

物业行业作为劳动力高密集度行业，以销售成本入账的雇员福利开支占雅生活的销售成本总额始终保持在54%以上。随着社会经济的发展，各地员工最低工资都在不断上升；加上雅生活不断拓展业务，员工总数也势必会不断增加。两方因素综合影响，人力成本的大幅上升将会对雅生活的业务造成损害，并降低其盈利能力。

 

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