投资的那些事儿

第四十二篇

浅谈经济是如何运行的？（五）

如何应对去杠杆化？

债务负担过重必须减轻，为此可采用四种办法：

一 个人、企业、政府削减支出

二 通过债务违约和重组来减少债务

三 财富再分配，将财富从富人转给穷人

四 央行发行更多货币

这四种办法被用于现代历史上每一个应对去杠杆化的过程中。

一 削减支出

1 削减支出会引发通货紧缩

个人、企业、政府都勒紧裤腰，削减支出从而能够减少债务，通常被称为紧缩，当借款人不再进入新的债务，开始减少旧债务时，会误以为债务负担减轻，但情况并非如此。

一个人的支出是另一个人的收入，支出减少意味着收入下降，收入下降速度超过还债速度，因此债务负担实际更为沉重，因此削减支出会引发通货紧缩。

2通货紧缩会引发经济萧条

企业不得不削减成本，意味着工作机会减少，失业率上升；很多借款人无法偿还借款，而借款人的债务是贷款人的资产，如果借款人不偿还银行的贷款，人们会担心银行无法返还他们的存款，因此纷纷从银行取出存款，银行受到挤兑。

个人、企业和银行相继出现债务违约，这种严重的经济收缩会引发经济萧条。

3萧条的特征

凭空消失，即人们发现原来以为属于自己的财产，有很大一部分实际上并不存在。

以酒吧为例，当一个人以赊账的方式买了一瓶啤酒，实际上是在承诺今后会偿还酒吧的赊账，因此承诺成为酒吧的一项资产，但如果不兑现承诺，实质上就是债务违约，也就是酒吧的这项资产凭空消失了。

二 债务重组

1经济萧条引发债务重组

很多贷款人不希望自己的资产消失，便进行债务重组，债务重组意味着贷款人的还款减少，或偿还期延长，或利率低于当前的水平。

无论如何，合约破坏的结果是债务减少，贷款人希望多收回一些贷款，好过血本无归。

债务重组让债务消失，导致收入与资产价值以更快的速度消失，债务负担继续日趋沉重。

2政府财政赤字

通货紧缩，会对中央政府产生影响，因为紧缩会让政府的税收减少，与此同时，由于失业率上升，中央政府需要增加支出，很多失业者储蓄不足，需要政府的资助，此外政府计划增加支出以弥补经济活动的减少，在去杠杆化过程中，政府的预算赤字飙升，原因是政府的支出超过税收，所谓的预算赤字就是这种情况。

三 财富再分配

政府必须加税或者举债，才能填补赤字，但是在收入下降和很多人失业的情况下，应该向谁融资呢？答案是富人。

由于政府需要更多的钱，且大量财富集中在少数人手中，政府自然而然要向富人增税来实现财富再分配。

财富再分配会引发贫富对立

把财富从富人那里转给穷人，困苦中的穷人会开始怨恨富人；承受经济疲弱，资产贬值和增税压力的富人也开始怨恨穷人。

如果萧条继续下去会爆发社会动荡，不仅国家内部紧张加剧，而且国家之间关系也会紧张，债务国和债权国之间尤其如此，这种情况会导致政治变革，有时甚至是极端变革。

未完待续~