周期8｜投资者想要在股市上赚钱，就应先知道韭菜是怎样炼成的

各位听众朋友大家好，欢迎莅临财经读书汇，今天我们接着讲《周期》。昨天我们对不良债权周期和房地产周期进行了讲解，今天我们就要开始对证券市场也就是股市周期进行详细的讲解，可能这是大家除了房地产领域以外最为感兴趣的了。其实跟老伊长期读书的朋友应该知道，只有股市才是能够长期跑赢通胀的唯一投资品，只不过在我们国内韭菜太多，以至于大家觉得投资股市的风险巨大。

作为一个投资人，我们的工作很简单也很枯燥，一是评估现在资产价格处于什么水平，二是判断未来资产价格会如何变动，三是做决策决定是否投资、何时投资以及投资多少。简单总结一下就是择时，择股和配置。

对于资产价值来说，主要受两方面因素的变化影响，基本面和心理面。基本面可以简化为两大财务指标：企业收益和现金流，以及对二者未来的预期。心理面是指投资人对基本面因素的感觉，以及他们评估这些基本面，特别是投资人的乐观程度和对待风险的态度。两者之间相互影响，互为因果。

有时候是基本面影响心理面，有时候是心理面影响基本面： 利好事件会强化心理，心理面改善也会对事件产生有利影响。心理面影响市场面，市场面也会影响心理面：很明显，投资人心理面改善会导致资产价格上涨；同样，资产价格上涨会让投资人感觉自己更富有、更聪明，因此他们就变得更乐观。

投资基本面其实是比较简单的，过去的事件已经发生并且可以被记录，很多人都有对这些证券的量化分析技能。要知道现在的业绩在财务报表中已经体现了出来，虽然有的报表为了粉饰自己的利润，会通过各种填表游戏来阻碍你的判断，不过就像是那句老话，财报本来就是筛选公司的，因此经过长期的训练，好公司和差公司在财报上的体现，很难有缝隙可钻。

投资中最难的也能让收益产生差距的地方就在心理面的层级上。心理因素是指：人性、心理和情绪。作者说这些因素绝对能够主导投资人的行为，因而也能绝对主导市场。

当作者刚踏入投资这个行业的时候，有一位“老”投资人告诉他一条投资真经，一般情况下牛市分为三个阶段：

第一阶段，只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转。

第二阶段，大多数人都认识到，基本面情况确实好转了。

第三阶段，每个人都得出结论，基本面情况将会变得更好，而且永远只会更好。

其实，牛市三阶段讲的就是投资人态度的变化：一是特点，投资人的态度多么容易变化；二是过程，在市场周期波动的整个过程中，投资人态度的变化有什么模式；三是影响，投资人的态度如何助长投资决策错误。

巴菲特说：“聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。”一语道破天机。关于市场周期及其影响，你应该知道的所有东西，这句话就告诉了你八成。巴菲特还说过一句话，讲的是同样的道理：“先做是创新，后做是模仿，最后做是傻瓜。”

既然有牛市三阶段就肯定会有熊市三阶段，周期总是这样循环往复，没有意外，也不会出现“这次不同了”的语句。

第一阶段，只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，市场面普遍被乐观看涨，但是基本面肯定不会一直顺风顺水。

第二阶段，大多数人都认识到基本面正在越变越糟。

第三阶段，每个人都相信基本面只会变得越来越糟。

读过《大投机家的证券心理学》这本书的朋友可能会知道，对于牛熊周期来说，基本上可以看作是市场里强手与弱手转化的过程。这本书中讲到的牛市第一阶段和熊市第三阶段很明显是相连接的，也就是强手逐渐接管市场而弱手逐渐退出市场的过程。熊市的第一阶段和牛市的第三阶段也一样，可以看作是强手转弱手的过程，专业投资者知道树不可能长到天上去，韭菜们确认为这次不一样了。

牛市第一阶段一定是只有少数人敢去参与的阶段，大多数投资者之所以会选择退避主要是因为没有胆识和勇气，他们缺乏足够的勇气去走一条少有人走的路。当市场积蓄力量进入第二阶段时，那些看涨的投资人纷纷跟风买入，推动股市大涨，不过有些具有钢铁般意志的投资者就是拒绝跟风买入，通常情况下，这些拒绝在牛市第二阶段买入的投资者就是那些在熊市第二阶段拒绝卖出的投资者。

不过到了牛市的第三阶段，这些有着钢铁般意志的投资者也开始心软，因为他们看着股市一路上涨，有的人赚了两倍，有些人更是赚到三倍甚至更多，最令人无法接受的是，隔壁家的张妈妈都开始赚钱了，于是这些投资者此时决定拿出存储在银行的存款进入到股市博一把。

很明显，这些人就是在牛市最后阶段接筹码的韭菜，同样的，他们也一定会在股市低位的时候，经历一番刻骨铭心地对他人的检讨之后，毅然决定卖掉手中的筹码，并发誓再也不进入这个总是赔钱的市场，于是再次开启钢铁意志的模式。

对于一个在熊市第一阶段就缴械投降的人来说，他的做法算不上是什么错误，反而会因为这种所谓的谨慎小心，保住大部分的获利或者是筹码。没有人能够在股市绝对高点的那一刻或者是那一天把股票卖出去，至少股神他老人家和作者都是做不到的，所以，对于我们普通投资者来说，在牛市选择正确的方式退出就是你在获利之后唯一要考虑的事情。

接下来作者讲到了英国历史上著名的“南海泡沫”，相信不少朋友都听说过，我们这里就不再细讲了，等有机会讲《漫步华尔街》这本书的时候，再将荷兰郁金香、密西西比、南海泡沫一起讲给大家听。

我们进入到下一个章节的学习，既然我们了解了股市市场周期的运转规律，那么就要知道如何去应对市场周期，毕竟大家来这听书都是要学习怎么赚钱的。

作者说，想在股票市场上学到正确的赚钱方法其实很简答，只需要在市场上涨的时候，投入较多的资本，在市场下跌的时候，投入较少的资本就可以了。有朋友听到这里可能就要骂娘了，这不废话吗？这谁不知道啊，问题是我怎么知道市场什么时候上涨，什么时候下跌呢？

有这样的问题实属正常，在经过8期节目的洗脑之后，不，是洗礼之后，大家应该对周期有了最基础的认识，理解接下来的内容就会比较容易。决定我们能否在市场上赚到其它人兜里钱的关键是，1，如何看到和应对未来。2，明确自己投入时所处的周期位置。

想要在投资市场上获得好成绩，要么你能比别人在事件的分析上看得更准，要么对股市未来的走势预测的更准。因此，只要你有预知未来的能力就可以比他人赚更多的钱。对没错，这又是一句废话，因为大家都不是穿越回来的。所以想要战胜市场上的竞争对手就只有一条路了，那就是理解市场现在所处的周期位置，以及其所传达的市场未来走势。

前面我们提到过，基本面和心理面是影响资产价格的主要两个因素，对于广大机构以及老股民来说，基本面可以算是较难的数学题，虽然题目有时候会出错，但只要找到对的问题并解答就好，所以相对来说是比较简单的。

能够让投资者们拉开距离的就是心理面。而且在心理层次上，是没有准确答案的，这不像是高考，即便是语文作文他也会根据广大阅卷老师的喜好来给出分数，广大阅卷老师公认的喜好就是正确答案。但是在股市中，你永远都找不到一劳永逸的解题公式。

巴菲特说他投资成功的秘诀就是别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，相信这句话连小学生都会背了，可关键是怎么分辨恐惧和贪婪。

作者给我们提供了这么几个指标，当他们联合出现的时候，即便你依然停留在市场中，也要时刻注意警惕。

一，基本面普遍都是好消息；

二，投资人对基本面事件进展感觉很满意；

三，媒体一致采取乐观的态度解读事件；

四，投资人对媒体乐观的看法毫不怀疑地接受；

五，投资怀疑程度下降；

六，投资人风险规避罕见；

七，信贷市场窗口大开；

八，投资人情绪普遍都是积极乐观的。

很显然以上这8条是市场贪婪情绪的写照，那么恐惧情绪的指标都是什么呢？我们留着明天讲吧。