兴全可转债以其对转债研究之专业和专注，一向为转债投资者的归属焦点和模仿对象，1 月 24 日新公布的兴全转债 2013 年 3 季报又有些什么新动向，特别是哪些作业值得我们抄袭呢？不妨一起来欣赏一下杨云同学公开的答卷：
首先，是四季报的转债持仓情况（合并了未到转股期的转债）：

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其基本持仓特点是：

1 重仓大转债，尤其重仓中行转债。

这也是无奈之举，27.8 亿元的体量限制了不得不配置大转债，而工行转债由于是基金托管行不得不回避，因此四行一化一电+平安成为其必备品。但还是从中能看出来：重配中行转，其次国电转，再次才是石化转，注意民生转是再次的。平安呢？也配了，只是不体现在报告的“处于转股期的可转换债券明细”表中，而出现在“前五名债券投资明细”中，实际是排在石化后的第四重仓。

2 持有较多的歌华转债，看能是看好歌华的题材和爆发可能性。

这点杨同学比我们乐观，持有歌华转的同学可以窃喜一下，优等生与你同行：）（想想和哈利波特同一个战队的那种感觉……）

3 持有相当多数量的海运转债。

以海运转债的规模而论，杨云的持仓其实比歌华还重。
考虑到安道全一向对海运的好感，这里不再赘述，以免有冬季到宁波去卖瓜之嫌；
4 持有民生，不多不少，不痛不痒的仓位；
5 中海也有，规模比海运大，仓位比海运小，倾向性就不多言了；
6 少量持有中鼎，嗯，这也是安道全的第二等重仓呢，蹲守的人不孤单啊~
7 很少量持有恒丰，果然是安全的鸡肋，优等生一般不抽烟吧？
8 没有重工！没有博汇！没有南山！没有海直，没有川投，没有泰尔！
9 没有重仓不能转股的东华、华天、徐工、深燃、华天，在报告中显示不出来是否少
量持有。

综合三季报和四季报，可以看出兴全转债在四季度的操作路径，见以下表格：

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可以看出：
1 实际中行和石化的持有量变化不大，查阅持有张数，发现中行转一张未动，石化实际增持了 1 万多张，只是因价格下跌导致公允价下跌。被急剧减仓的反而是民生转债，杨云同学的嗅觉很灵敏？不知道是 10 月还是 12 月减仓，也就是先知还是后来避险所为？（从石化和中行上看，似乎不是先知先觉）；

2 大幅减持乃至清仓的是重工、川投、博汇和海直。重工转，9 月 30 日是 127 元左右，10 月最高见 136 元，之后在 112-127 之间徘徊，不知道杨云减持在何时，2014 年但 1月以来重工转的价格跌下 110 元，短线来看相当成功，赞！川投，以前在 130 附近徘徊，走势和重工类似，近来跌破 120，杨云的操作短线看依然很成功；以上两只，杨云做的比安道
全成功（短线，当然方法也不同）。博汇，目前看来杨云是觉得似乎提前转股难度大，暂时放弃了；海直，中间上了 14X 元，杨云似乎认为只是脉冲，直接全部套现了，这和我们的操作是差不多一致的；

3 此外减仓的似乎是恒丰转债，-7%+，但是该转债 9 月 30 日收盘 107.34 元，12 月30 日收盘价 99.40 元，跌了差不多 7%，因此杨云实际似乎没明显减仓，反而可能是继续不动持有；

4 增仓的呢？平安转债为新转债上市后的配售和增仓，比较明显；隧道转债，从公允价值上看增加了 4.19%，但实际转债从 9 月 30 日以来到年底跌幅起码 3%，因此可以肯定是增仓了不止 4%，果然查阅前五大持仓，三季报持仓 1,029,910 张，四季报持仓 1,117,340张，实际增加了 8.49%！

5 国电也增仓了。三季度 1,946,940 张，四季度 2,117,850 张,增加8.78%！

6 其他的，比如海运、中海、中鼎、歌华等等，变化不大，面对大跌，杨云依然坚持了基本不动。