选股方法三：净资产收益率(ROE)

之前已经给大家介绍了两个估值指标，PE和PB，如果对于这两个指标还不熟悉的，可以回顾这篇文章 ：选股方法二：估值

今天来介绍一个选股指标：ROE。

曾经有人问巴菲特，如果只能用一种指标去选股投资，会选什么指标，巴菲特毫不犹豫地说出了ROE，可见ROE在基本面选股中的重要性。

Rate of Return on Common Stockholders’Equity，简写ROE，叫净资产收益率，就是净利润和净资产的比值，ROE体现的是一个公司的盈利能力。

举个栗子，比如说你公司有100W资产，但是其中50W是负债（借款或者欠款等），那么你净资产是50W。如果你在这一年赚了20W(利润)，那么你的净资产收益率(ROE)就是20/50*100% = 40%,

这个40%，就是你自己的净资产赚钱能力的指标。

ROE = 净利润 / 净资产

= PB / PE =(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/净资产)

= 产品净利润率 * 总资产周转率 * 杠杆系数。

由公式可知，当然是ROE高就好，因为ROE高代表净利润高，也就是企业的赚钱能力强。那么是不是ROE越高越好呢？当然不是，因为ROE会受到各种因素的影响。

1、行业性质

比周期行业的业绩是忽高忽低的，在强周期时，ROE就很高，在弱周期时就比较低，平均下来就不高了。所以看这个指标选股时，一定要稳定，稳定在一个值。

2、非营业性的利润增加

因为很多企业的利润并不全是来自于自主经营收入，资产处置，政府补贴，债务豁免等都是可以增加利润的手段。因此，如果仅仅依靠这些增加利润，那么即使ROE再高，也只是暂时的。

还有一种情况就是如果净利润不变，而净资产减少，ROE也变现为上升，但这也是不健康的，原因是因为净资产增长率小于净利润增长率，长期以往是不正常的。因为利润来源于资产，源头都不见了，何来的利润，最大的可能是虚增利润。

3、ROE很容易被企业的负债所影响

举个例子说明负债所带来的影响。假如有一天秦始皇私人去开一家麻辣烫的企业，前期投资100万，每年净利润是20万，ROE就是20%，后来秦始皇见有利可图就扩大经营，向李斯借了100万，向赵高又借了100万，此时他的企业负债高达100万，而原来自己的资产依然是100万，假设利润也增长了3倍，到了60万，这时的ROE高达60%。显然上杠杆可以提高资金的利用率，但我们知道秦始皇的统治管理是有问题的，长期来看，这个企业就失去了生存的底子，岌岌可危。

综上所述，并不是ROE越高的企业就越好的，还要综合看这个企业的各种经营，各种管理等。由公式ROE = PB / PE可知，ROE越高，就意味着PB越高，表示企业就存在泡沫了。

当然，有些是例外，比如房产和银行之类的企业，普遍高ROE，高负债，房产都喜欢贷款，银行更不用说了，储户的钱都是银行的债，借钱赚钱，创造的利润又高，还能维持那么高的水平，所以银行是非常优质的企业。

那么ROE多少为合适呢？大概维持在15%左右就差不多了，能维持在20%左右的就相当不错。总的来说，上市公司的ROE能够长期保持在15%以上，就是我们经常讲的白马股了，而ROE能够长期保持在20%以上，并且公司规模足够大，满足这种情况，只有极少数的优质白马股。

下面，以过去连续6年roe大于20%，并且总市值大于500亿元为条件选股。

筛选出来符合条件的股票只有11个

其中，群主持仓的个股，华东医药，伊利股份就满足以上条件。

结语：

roe是选股的基本指标，特别是筛选白马股的时候经常用到。当然选股都是全方位考虑的，不能仅凭单一指标做出判断。要更准确选出好股票，还要结合其他估值指标，公司财务，市场情绪偏好，成交量，流动性，政策，行业周期等全方位判断。

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