2020-03-24 今天我抄，明天卧槽
资金面有所收敛，受金融债缴款、缴税、加权利率低等因素影响，今日隔夜融出明显减少，但7天及以上供给充足。因美债盘前波动不大，国内债市并未受其影响，而是延续了自身的乐观情绪，早盘长债收益率小幅低开；其后隔夜资金收敛，获利盘回吐，收益率低开后震荡上行，国债期货随后低开低走；午盘随着股市的回落，债市受到提振，期货上扬，现券收益率下探开盘低位；尾盘午后股市的V字反弹，再度让债市情绪转向谨慎，国债期货由高位快速下跌，收盘时，长债收益率较昨日小幅上行。10年国债190015上行1BP收于2.6225,10年国开190215收于3.09，上行1.25BP。汽车都开始刺激了，感觉A肯定不会深跌，一堆人又在吵地产和汽车。
今天终于资产都是涨的了，黑色全面走高，加上黄金反弹，现货黄金涨至1590美元/盎司上方，涨幅扩大至2.49%
那么问题来了，应不应该抄底？
去看看有知识的人的看法，高盛认为，在更加宏观的层面看，认为六个条件将有助于限制当前的种种不确定性：
- 美国和欧洲感染病毒的案例数量增长开始趋于稳定，增长曲线趋于平稳。
- 对经济中断的深度和持续时间的可预见性。
- 全球性的、足够的经济刺激。
- 融资和流动性压力得到缓解。
- 主要资产严重低估，头寸减少。高盛称，在过去的几周里，已经看到资产大幅贬值，价值洼地可能已经出现。但从广义上讲，市场估值还没有达到2008年全球金融危机或超卖水平。
例如，就新兴市场外汇而言，“中间货币”目前处于“中等”低估水平（相当于2016年初或2018年秋季）；要达到“严重”低估，还需要贬值3%。类似的，欧元主权利差基准测试表明，还没有处于超跌区域。 -
其他尾部风险没有加剧。
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所以总结一句话，稳住，别冲动。。。
但是看夜盘道琼斯终于收付了2万，看来短暂的修复还是稳的，看固收汇的总结，左上VIX；左下美元指数；右上黄金；右下标普500。
似乎每一次恐慌，美元和VIX，这两个锚里面确实有挺多信息。
大环境上几点不同：
当年美元本来是低位，涨得幅度更大，这次美元已经反弹了一波，应该摸不到08年那么大的涨幅；
黄金是08年前从200涨到了800，今年算是中性区间；
美股在雷曼破产还挺稳，当时影响更多的是债券。最终是在9.29财政部的救助计划没有被国会同意才大幅下挫；今年影响更直接的是资管行业，抛售反应更剧烈一点。
对于近期的美元流动性
除了危机买美元，
两个结构化的故事是：
波动率 传导到 VAR值，银行机构降低做市、投资、交易风险敞口，各方面的保证金增加；
资产价格大幅波动，各种被低波动惯坏的策略纷纷去杠杆，进入了负反馈的恶循环。
看看美国的短端的国债平躺如水和压信用债的repo价格一路飞升
大体感知这次美国银行基本面还比较稳
非银那些基金应该是本次的重灾区
而美联储的工具主要问题是
交易都是对一级交易商做，这样其实买再多的国债效果不大。
有点像去年的资金分层。
可能要降低整个的波动率还要看看财政计划，
财政部大规模的刺激计划，上一次也有，
财政部给Fed担保，后者去买高风险资产。
美元和VIX的稳定，
对资产价值的评估才能用逻辑，
才能判断合适的投资机会。
目前来看美元的走势，已经开始走软了，到底抄不抄呢？。。。我反正先抄喂
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