复盘沉思录2018之10月31日智火观点——X因素固然可喜、反证

10月最后一个交易日，消息面和市场反应带给大家不错的心情，但须知这里面的跌宕起伏，乃至惊心动魄：市场的规律依然在发挥作用，只不过出现了X因素，在时间和空间上帮助了或者说羁縻了市场先生。

具体来看。上周复盘智火指出“目前各大指数依然处于大的下跌通道中，并未出现趋势扭转，短期反弹究其性质是技术超跌+救市政策共振，后市能否走出超预期反弹，有待政策的落地以及资金面和情绪面的改善”，而本周市场的走势先抑后扬，前半程金融券商护盘，智火指出这种一览无余的强势护盘是“危险的”，就在这时候——当权重无力改变趋势的规律时，周二早盘的走势其实可以说十分糟糕（黑色幽默的说法该是恢复到危机熊市本来的样子）——X因素出现，监管层官网放出重要信息——下半程的拐点出现，加之陆续的各方表态，市场出现普遍反弹。

虽然X因素不可提前预知，但全周走势基本符合我们对市场的预期，因为智火在周一收盘中明确指出“指数向下回踩2500点将再次出现技术反弹”，看来，这又是一个技术反弹叠加政策利好的故事。

技术反弹没啥好说的，熊市参考而已。智火认为值得细究前述政策利好：三大表态中，第二条隐含的意义对于市场最为直接，即不再过度干预交易环节。一些投资者朋友在过去一年中，接到过监管的直接电话甚至飞行质询，大数据的监控无处不在，多达数十条预警指标牢牢地将交易者的手束缚在方寸之间，持续一阵子后对市场主要参与者之一的游资造成了极大的心理压力和事实压力，而“游资”其实是“藏富于民”或者通俗说“市场其实不缺钱”的真正体现，这样一来，预期悲观造成市场活跃资金这部分的流动性紧张。周二前所未有的表态，用智火的话来说，直接刺中了游资们的G点！

可是，为什么智火说这只是反弹的故事的重复呢？仍然是这半年来智火固有的逻辑体系，或者说经济周期和市场本身的规律正在继续发挥着作用，只不过智火为大家持续跟踪分析并说了出来：

1、上述“前所未有”的政策出台，以及汇市干预政策等所谓“重手”频出，加上茅台“前所未有”的跌停，并不只应该被理解为“救市”“见底标志”（且不说对错），这里面显然说明了事态的严重性，已经为监管层所认识，特别是今晚“政治局会议透露的七大信号”文中第一条就印证了经济下行的趋势和官方的担忧——符合我们一直以来对周期的判断和不确定性的担忧，即为理性悲观主义找到了理性基础。

2、智火几乎每周都在提醒大家，不要因为“贸易战”一时没有直接的、重要的新闻报道，就以为这事情就这么完了！美国可没说咱们哥两好——话音未落，美国就发话了，如果不屈服，12月咱们接着干！我方说：干就干，谁怕谁！所以，经济斗争及其不确定性没有任何改变，国际资本（包括美股见顶兑现出的那部分）不会在情况明朗前过分押注在我们身上，这是人之常情。

3、智火在过去一周和市场乐观派交流时，对于经济数据提到其滞后性，而从最近的宏观经济数据以及重点上市公司（大蓝筹）公布的财报数据趋势来看，有不断印证“市场为什么这样跌”（大幅下杀估值）的迹象，例如三季度GDP增速滑落至6.5%，10月份的制造业PMI跌至50.2，经济供需两弱的格局也更加明显了，以及茅台等公司的数据也现实企业利润增速放缓。智火认为，股市仍然是经济的晴雨表，只不过我们不能总是等过后才认识到这点，相信到明年一季度乐观派对于经济数据会看得更清楚。

4、贸易战或者说经济不确定性走向如何跟踪，智火认为大家可以简化为关注汇率走势。汇率本身不仅是经济斗争工具，也是经济斗争的结果指向，即建立新的货币体系。如果汇率的博弈都还没有结果，从逻辑上这轮经济斗争自然也没有结束。而从目前的汇率逼近“7”情况来看，也说明我方暂时处于斗争的弱势一方，我们也可以从中华民族擅长以柔克刚、以退为进角度来主观理解，毕竟距离最终尘埃落定还早，但从客观角度，国际资本确实不敢现在就梭哈到估值洼地A股。

综上所述，反弹就只是反弹，仍然不改股市的大趋势和经济的中周期。作为散户，我们不能一而再再而三冲动，冲动是魔鬼，最近有VIP客户电话诉衷肠，也是提到“如果这段时间真的听了智火的建议，就不会因为参与反弹而亏损几百万”，这是熊市反弹最真实的写照。

但另外一方面，因为X因素的出现，以及一些细部的规律在发送作用，今日午后智火向上修正了短线的积极指数。正反两方面的值得关注的因素，智火具体罗列如下仅供参考：

1、周二指出沪指回踩2500点过程反弹，大小力度不详，实事求是，实际最低2521点，而反弹大小直接受X因素刺激；

2、X因素中的第二条即不干预交易环节被普遍认为最直接，有助于短期市场游资入场活跃气氛，但希望说到做到，不能秋后算账；

3、茅台下行是必然的，早在8月智火半开玩笑指出：茅台不倒，阴跌不止。茅台和其他大蓝筹一样，经过破位-反弹-盘整-破位-反弹的规律后，回归起点不是没有可能。

4、市场都在说政策底，究竟什么时间点算政策底？智火保留意见，因为万一市场跌到更低，势必倒逼出台更生猛的政策，那到底那时是政策底，还是上周（10月22日）是政策底？

反弹的表现以及反弹之后的走势预判：

5、上周开始破位的大蓝筹在强烈反弹后将继续回归起点，业绩数据滞后将印证下跌逻辑；

6、反弹的格局将再次迅速从普涨到分化，最快就在周四；

7、周四高开大概率，高开后会再次有个股出现短线获利资金兑现；

8、指数能否站上20日均线是反弹能不能比前次更强的技术试金石，如果一个反弹看着轰轰烈烈但最终连20日均线都站不上，一如10月22日那次，就真的浪费感情和伤害散户了；

9、基于以上，稳健投资者继续战略性休息，短线投资者则低吸高抛、快进快出；

10、周三反弹最强者当属超跌反弹，举两个代表性的例子：上海新阳和九芝堂，两个封板。前者属于芯片板块细分行业的龙头（大硅片），虽然因特殊情况亏损，但行业地位和预期在这边，30多亿市值，一旦大盘有意思，自然是被抢筹对象；后者作为经营稳健的老牌药企，跌到13倍动态PE，80亿市值，有点莫名其妙，无论如何都是该重点关注的时候（仅作为公知案例，不作为投资依据，下同）。

11、此时选股建议兼具业绩和形态，缺一不可， 纵观2017-2018的市场，“业绩王道”是不变的主线，只是表现形式不一而已，即便今年下半年如此糟糕的情况下，仍然有超越市场的牛股，还是举2个例子：沪电股份、岷江水电，均为业绩大幅预增且超预期持续增长。

12、除了极端情况，每一轮反弹都会有强于大势的个股，即大盘还在磨叽的时候，它已经形成V型走势，10月19日也不例外，且智火注意到10月12日有部分标的先于大盘见底，有望延续阶段性行情。例如本期周池就有至少3只这样形态的标的，也是大家接下来的重点关注对象。

这次把红箭周池回顾放在最后。83期周池基于盘面“生机”略多于上周的判断，以50%的防守仓位、分散配置参与市场博弈，历经周四早盘的开门黑，总体仓位不高对下跌有一定的容忍度，熬过了上半周的下探回试，迎来后半周的反弹，周池个股也以65%的红盘率结束了本周的行情，周池最终参考涨跌幅为全周最高的0.72%。

第84期红箭周池的配置继续严格执行按本文核心思路，入选标的按11、12条。

【股市有风险，投资须谨慎】以上仅供参考。