寻找基金版“漂亮50” 工银瑞信金融地产上榜

4月中旬以来，一批中大市值、盈利稳定增长的“白马”、“价值”股逆市走高，以创业板股为代表的小盘股则继续寻底，中国版的“漂亮50”行情渐行渐近。其实，在公募基金业，恰好有50余只主动权益类基金，经历了最近三年的牛熊转换行情考验之后，不仅实现净值翻倍，并且保持了较低的波动率和规模适中的优势，稳健领先，堪称公募版“漂亮50”基金，其中不乏表现突出者，例如工银瑞信金融地产等优秀产品。

“漂亮50”基金三年净值翻倍

“漂亮50”是美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股，盈利增长稳定、业绩稳定、增长预期较好是“漂亮50”最为明显的特征。随着A股市场趋于理性，价值投资呼声渐高。今年以来，“龙头+白马”股的强势行情，使得市场各方对“漂亮50”的探讨格外火热，中国版“漂亮50”成为追捧的热门对象。对于普通投资者来说，寻找“漂亮50”基金，借助专业投资人员的“手”进行资产配置，较自行选股更具可操作性。比照上述标准，业内人士认为，不妨从收益率、收益稳定性、规模适当性等几个维度来筛选“漂亮50”基金。

Wind数据显示，截至5月12日的最近三年，A股市场经历了一个较为完整的牛熊转换周期，主动管理的权益类基金算术平均收益率为65.45%，超越了市场主流指数的收益率。其中，共有120只基金净值增长率大于等于100%，代表产品如工银瑞信金融地产、工银瑞信量化策略等。三年中，这120只翻倍基金平均年化波动率为28.25%，低于主动权益类基金整体28.89%的平均波动水平，意味着这些基金波动较小、业绩稳定性更高。

从规模来看，截止今年一季度末，上述120只基金平均资产规模为18.96亿元，规模差距非常明显，规模最小者不足1亿元，最大者为86亿元。由于规模过大会影响投资管理的灵活性，且容易摊薄超额收益，过小则面临较大的流动性风险，限制了基金的组合配置和风险分散操作，因此考虑平均资产规模水平下筛选规模在15亿元至50亿元区间的基金则约有53只，例如工银瑞信金融地产，此类基金更贴近“漂亮50”。

价值风格的基金配置前景更优

从进入“漂亮50”榜单的基金来看，这些基金投资方向和投资风格跨度均较大，主投中小盘股与主投价值蓝筹的基金各自成军，以擅长择时闻名和精于选股的基金互相媲美。结合近一年来A股市场的表现和机构主流观点来看，在未来大概率震荡为主的市场中，行情分化将延续，价值风格的“漂亮50”基金配置价值尤为突出。

以工银瑞信旗下价值风格的基金工银瑞信金融地产（000251）为例，据银河证券数据显示，截至5月12日，该基金今年以来、近一年、两年、三年均稳居同类前1/3。最近三年该基金累计收益率达到123.27%，在同类基金中排名前1/10，不仅领跑同类，而且显著超越同期基准达68%（Wind资讯数据）。工银瑞信金融地产自成立以来累计收益率155.2%，年化收益高达28.71%。从稳定性来看，据Wind资讯数据，工银瑞信金融地产近三年平均年化波动率26.99%，远低于权益类基金平均水平。凭借优秀的业绩表现，工银瑞信金融地产曾获得基金业奥斯卡之称的“金牛奖”，并且今年获得银河证券的三年期五星评级。

银河证券认为，近期各项经济数据均表明经济环境相对较好，为去杠杆提供了一个相对较好的外部环境和时间窗口，监管重拳出击必然会伴随着市场的压力和阵痛，预计白马龙头行情将继续。业内人士指出，工银瑞信金融地产为代表的漂亮“50”基金可值得重点关注。