投行创新业务之---垃圾债券

定义：垃圾债券=高收益债券=高风险债券。中性词。

1.垃圾债的类型

>>公司盈利下降，被降级成垃圾债的堕落天使。案例：巴菲特投资亚马逊

>>实力较弱的小公司或现金流不稳定的高科技公司。案例：时代华纳、新闻集团、米高梅发行垃圾债，赢得了生机。

2.兴风作浪阶段

案例：米尔肯。发行垃圾债+杠杆收购，搞得华尔街腥风血雨，人人自危。

启示：

>>对美国企业的更新换代起了很大作用，治愈了大企业病；

>>企业更加注重短期利益和股价。放大了人性的贪婪。

3.垃圾债在中国

中国垃圾债=中小企业私募债

特点：发行门槛非常低、风险高、规模真的很小、利率没有吸引力、发展的不充分。

体会：垃圾债是中性的，它有天使的一面，也有魔鬼的一面。总是一线之隔。就像投资和投机一样考验的是决策人的眼光、智慧和定力。