水晶苍蝇拍微博整理

成功的职业投资人聊了聊，在见过的类似人身上有强烈的共性：1.商业感觉超好，什么生意好成败关键在哪里，思路犀利；2.看问题都有高度，而不是局限在小细节里；3.心里有谱，不爱辩论，对不同意见听但笑笑而已；4.很少说“判断有多对或错”而总是在说“风险和机会的关系”（淇淇说：看到这段的时候想到了江南，关于风险和机会比的说法，在读江南“概率、赔率”的概念时，体会深刻。第二点可能是文人学究的通病。第三点面上做得比较好，但是心里批判的声音并不少。）

市现率（现金流净额与市值比）是一个极少被提到的视角，但是我喜欢这个指标。在这个视角下，一些貌似并不便宜的企业以更具价值（现金流创造力）的形式提现出来，而另一些业绩爆发中动态pe貌似很低的企业则显示出惊人的经营风险——毕竟，生意的最终目的是真是的现金，而不是会计上的利润。（淇淇说：mj老师说的，现金流是最容易发现问题的地方。在汪洋的小密圈看到他用市值和交易量比，跟水晶这个有相似处。账面容易做，真实的交易量不好刷，靠真金白银才行。）

投资这座大厦，上层建筑是“思维的视野和前瞻性”，而地基则是“企业价值分析方法论”。光有上层建筑是能是空谈甚至沦为概念炒作，而只要地基则很容易事倍功半甚至只能捡烟蒂。说到底，投资最怕的还是“上不去，下不来”。（淇淇说：之前的区块链投资经历基本上处于太过执着思维的视野和前瞻性，花了很多时间去了解货币的诞生，已经纸币和政府发行货币的弊端，以及btc的理想性。到最后，很多时候是自己在感动自己，可以说是信仰，也可是说是自我催眠，最后忽略了市场。在股票市场上执行了捡烟蒂的策略，找大蓝筹低估值时期买入。不过后者策略结合币市的高风险投资，也是可以的。）

股票池中的三类：第一类，只要不是高度泡沫化就可以一直持有；第二类，只要跌的足够低了就可以买；第三类，当同样低的估值下相对第二类可优先买入。一类是高价值未来成长型，二类是高市场占有率或格局难颠覆的大龙头，三类是具有很大发展前景但确定性稍不足的。（淇淇说：这个组合理论可以放到其他投资领域，比如币圈的：btc eos 和平台币组合）

聪明人可以有2个策略：要么别和“众”聊太认真的事儿，要么顺着“众”去说他们需要的话。最后后者成了领袖，而前者成了哑巴。群众创造历史？别逗了。（淇淇说：关于创作历史的是民众还是关键人物的争论一直有，我觉得后者对创造历史起绝对作用。当然，群众因为足够贴近生活历史以及伟人，他们会记录下来被伟人粉饰过的历史。）

投资的状态：1.知道自己什么都不懂，惶恐；2.学了点儿投资和财务的皮毛，以为都懂了；3.又发现不懂的还是太多，谨慎；4.想通不可能什么都懂，能力圈；5.真正搞懂了自己能懂的东西，豁然开朗；6.在能力圈内把复杂的变简单，知行合一；7.看到不同中的相同和相同中的不同，融会贯通。（淇淇说，现在到3，加油。）

迈克尔波特在《国家竞争优势》中把国家竞争力发展分为四个阶段；1.生产要素导向阶段（依靠资源或廉价劳力）；2.投资导向阶段（大规模产能扩张，政府起主导作用）；3.创新导向阶段（政府应无为而治）；4.财富导向阶段（社会已富足，强调公平而非效率，社会价值挂帅，实用主义减弱）。中国在阶段2.美国在阶段4，发展阶段不同，从经济结构（投资vs消费）、主要矛盾（做蛋糕vs分蛋糕）到社会的价值取向（强调效率vs强调公平）都不同，但有些人却把中美差距简单归因到中国的国民劣根性，有失偏颇。（淇淇说：仓廪实而知礼节。上次去新加坡，同行友人说到的，现在新加坡青年对政府专治不满闹事，也是追求效率到追求公平之间的矛盾。用效率追求发展，再因为有了发展滞后能有经历追求价值。）

当一个标的需要挖空心思甚至用“信仰”去支持上涨时，举例大幅度下跌就不远了；而 当一个标的拥有并反映了几乎所有下跌的理由时，举例可观的回报也不远了。（淇淇说：在币圈一年，最大的体会是，消息真的可以满天飞。而这些消息到我这里的时候，通常市场已经做出了反应，我如果再按照消息指示的方向行进，往往太慢了。BIG出现重要新闻，单价从40上升到60，我开始幻想它会变到100，没有根据，纯粹是因为自己想要它增长的原创信仰。另外，BIG可以兑换 1个甚至更多EOS的时候，我没有去对照两者市值以及发展可能性，而是因为BIG受追捧，而继续持有，最后BIG相对EOS跌落了十多倍。观察消息发出之后的市场反应，以及如何利用这些反应盈利，比较难，但是也可以作为一个了解方向。）

没见过谁在35岁以后的生活水准，与他的学识、能力、勤奋程度偏离太大的。（淇淇说：重要的是三者合力。反观周围的人，这句话经得起推敲。如：病房大叔、顺风车买房大叔……）

每一个纠结的现在，都来自一个草率的过去，并将走向一个遗憾的未来。人的行为和思维是有惯性的，要想彻底改变谈何容易，在错误的道路上时间越久越积重难返。所以，从一开始就选择一个正确的方向，才是聪明人。（淇淇说：笑来说，哪有什么中年危机，只有年轻时候的傻B。江南愤青也说过类似的话。中年最大的危机是，突然意识到，现在的生活“配不上”自己。于是要作妖，找回青春，找到希望。）

怎样才算是真正的自由呢？从物质上而言不用再做不喜欢的事情就可以了。但精神的自由其实才是最难的。我认为精神的自由首先需要比较厚的知识积累和丰富的见识为前提，除此之外对复杂问题的思辨和精神深处的独处、不盲从和洒脱往往更重要。不得不承认，所谓自由，其实对对大多数人而言都是个奢侈品。（淇淇说：人们在说自由的时候，忘了给自由分类。自由分为物质和精神。物质方面诚如水晶说的，不用再做自己不想做的事。精神自由，可能是能做自己想做的事，包括自己想呆在一起的人，生活的环境。前者容易实现，后者难。）

有个有趣的现象，在对散户和大众的描述上有两种截然不同的看法：一种认为其“善良、可爱、单纯、可怜、缺少保护、需要（人、制度）来拯救“；二另一种评论却往往是”不理性、盲目、冲动、缺乏专业、自寻烦恼、只能自救“。前者以各类专家学者的”股市良心“为主，后者却多来自成功的投资家。（淇淇说：天道里说，杀富富不去，救贫贫不离。不同的人，对贫弱者有不同的认识和评价。同情可能情感上容易接受，可是同情而无为，是不是在”助纣为虐“呢？还好，我们还有不断出生，可以受教育改变影响的孩子们。）

想买一样东西，钱富裕就买，没钱就努力挣多多钱去买。不要退而求其次，那个”次“的东西就算买回家了，还是会看不顺眼，还是会嫌弃，下次看到原本想要买的东西时还是他妈的会想买。别凑合，很多事同理。投资也同理，那个稍微差点儿但也便宜点儿的选择往往是个坑。努力点儿买个最称心的（但不是非理智的透支消费能力），合理价买个最优秀的（但不是非理智的拥抱泡沫），时间越长月不后悔。相反，得一时的便宜，时间越长越想撞墙。（淇淇说：买东西这句是个真实的坑。买的贵的MAC、Iphone、kindle、耳机、整理箱、行李箱……竟然都是越用越喜欢。买了后悔的，一般都是打折的廉价衣服……）

历史这事儿的诡吊之处在于：用既成事实和当前利益反推回去，道德和正义就经常显得非常脆弱；二用道德和正义的角度去衡量，当前的利益和既成事实往往是源自不光彩甚至丑劣不堪的。所以用道德观还是利益观，用当时视角还是现实视角来解读历史，会对同一事实产生截然不同的结论。（淇淇是：这正是我最近的困惑，用道德和正义视角去审视历史，发现太多不堪，变得不愿意相信了……）

不同人对事物的看法差异还真是大，在对同一酒店的点评信息里，仅仅是关于“早餐”和“隔音”这两个指标的评价差异就经常能赶上“五毛”和“美分”的区别了。这个说早餐可口丰盛，那个评论难以下咽；这个说隔音好那个就说隔壁不雅声音吵了一个晚上。研究基本面真的不能建立在二手信息基础上啊……（淇淇说：不只是基本面。察人观行，都可以类推。在看笑来的东西前，看了一堆说法，觉得这个人是新型成功学大师，其实没有仔细想过，那些人可能成就还不如他。先不说吃不上葡萄说葡萄酸，蹭流量的也不带少的。真正看他的专栏，挺受益，走去演讲现场，更受益。当然，要适度。再后来看江南说，他人不错，事儿我一般不参与。结合对他近一年的跟踪，好像还真是那么回事。新生大学、一块听听……小范围成功，但是都没整太大。）

其实有条件有能力的家庭，早就自己通过各种方式进行素质教育了，还需要社会操心？国家资源要优先保障绝大多数学生的基本教育品质和选拔的公平性和可操作性。当然社会大众嘛，心理可以理解，都希望又能轻松玩又能未来升学好最后工作好。只是网上骂骂也就算了，真被忽悠了，那可真是被卖了还替人数钱了。素质教育在中国是要靠钱砸出来的，没钱哪里能奢谈素质教育啊！农村学生现在在最优秀的大学的比例越来越少就是明证。（淇淇说：二八法则在哪里都通行。政府要保证的更多是公平。至于学校，是在这个前提下求发展。教师个体，更是不能改变这个大势。在这个大势下，做一个清醒的老师。）

搞不懂现在旅游怎么也被搞得跟宗教信仰似的，动不动就是什么在旅途里发现生命的意义，挖掘自我的本真，更甚的专门去做高风险行为来“学会面对恐惧”。我能说这幼稚哭了吗？当然生活怎么过是个人自由，但小清新癌晚期真的有可能是要命的啊。寻找什么深刻的人生意义之前，还是先拥有点基本的常识为妙。（淇淇说：什么是常识呢？我要哭自己了。）

现在的社会，是上层无力建立信仰，底层处于经常性愤怒，中产阶级高度焦虑。能把这三者粘合在一起的唯一要素是“钱”：管理者靠经济增长维持合法性，中产阶级靠财富膨胀找到安全感，底层人民靠赚钱寻求阶级升级，所以“钱”是这个社会最大的公约数。对经济前景来说，这不算坏事；对社会幸福感和体验感而言，就不是啥好事儿了。（淇淇说：社会求发展阶段的必经之路？美国梦pk中国梦？）

对年轻人来说，活的经常最重要，而人近中年的时候，活得明白比活得精彩重要。可惜，年轻的时候能活的精彩的不多，因为在不应该顾虑的时候往往顾虑太多；人到中年时候活明白的更少，因为能明白精彩意味着什么的少能明白自己是怎么回事儿的更少。（淇淇说：年轻不折腾，难道老了折腾吗？折腾是试错的过程，最终还是要走向一条正确的道路。）

讲真，投资里天天说“道”的，100里95个是骗子。不是因为道不重要，而是道是扎实的术+长期的经验+超人的感悟综合后才自然产生的。但大家喜闻乐见的“道”很多都是堆似是而非下盘空虚的货色。（淇淇说：小学国学读经，也差不多这样。）

有时候看得越多，就越感到资本市场真是太可爱了。在投资的世界里，你的智商不必被各种奇怪的观点强奸，你也不需要“懂事儿”。所有的一切都归结为“对”和“错”，如果短期内对错还不那么分明的话，还有“时间”这个大杀器肯定可以还你公道。在这个黑白分明的世界里，傻逼就得承担傻逼的后果，是简单粗暴了点儿，但总比黑白不分的操蛋状况强很多。

我总结有三种东西最值钱：成功者悟出的道，失败者踩过的坑，和平凡者后过的悔。（淇淇说：白衣飘飘大叔）

在过去几十年经济高速增长阶段，上一代人一辈子积累的专业经验和资产，往往还不如下一代几年的成就。在这种背景下，拼命投资下一代提升其参与时代大潮的能力，进而在阶级重组中占据优势，是最理性的选择（虽然孩子要承受超级惨烈的学业竞争压力）。但未来某天当经济进入成熟低速阶段，游戏规则将再次改变：那时上一代在时代红利中的指数级积累，将是下一代难以望其项背的。在一个机会寥寥变革缓慢阶级固化的背景下，除了极少数天赋或际遇超常的幸运儿，大多数人的层次将主要取决于上一代在经验、人脉和资本等方面的传承。虽然那时改变命运将非常困哪，但好消息是整体社会富足和福利的提高，也将整体性的降低整个社会的竞争烈度，对大部分人来说也许幸福指数比今天要搞。

心态其实不是培养出来的，是条件决定的。富二代们小时候也不会心态太差，发达国家的心态好是建立在富足、高福利、阶级固化的背景下的，客观上还有人口少竞争少的因素，和教育的关系反而是最小的。（淇淇说：当我们向希望学习教育的时候，我们应该学习什么。）

东亚这种把上一辈全风险给下一辈的“all in式教育赌博”，就好比股市快速上涨期，压缩生活水准，把收入都拿来卖股票，从而博得未来的回报。但是，当东亚国家的超高速发展期结束后，也就相当于股票横盘不动后，东亚各地就诞生出一种在全球都很奇特的场景：超低生育率：“子女不能比我过得差，我的一切都要奉献给她/她“这是东亚人民的信仰。可是，当经济增速0-2%时，下一代人的生活并不一定会比上一代更好，通过教育来提升阶级也变得渺茫。于是东亚人民就诞生了新的逻辑：我最多只生一个，把爷爷奶奶外公外婆爸爸妈妈6个人的时间、劳动、收入、资产都堆积在1个小孩神圣，从而让他/她获得阶级提升，或者至少不能阶级滑落——东亚成了全球生育率最低的地区。抄底生育率导致经济日益恶化，进入恶心循环：经济停滞，青少年看不到希望，走向宅化，脱离现实，无法理解”现？“们的生活。父母基于在告诉增长期积累的”好教育必然走向成功“的经验，认为子女没出息是其不上进和自己教育失败——代际关系恶化、福气关系恶化。高不结婚率——结婚之后就是把一切都投入给孩子，严重降低生活质量。最关键的是，这是一个静止的社会，父母自身都看不到爬升的希望，再把孩子生下来似乎就是对孩子不负责任了——从而进一步降低生育率，继续恶性循环。

一个需要注意的常识是：”劳动力的价格取决于供需，而不是能力。“（淇淇说：那些在新加坡当服务员的菲律宾高等院校毕业的年轻人们。）

未来已经不是一个从0起步的中国，未来也极少会再出现一个从0起步的领域和行业。过去那种老师学历比家长高，家长把子女教育完全委托给老师的路子已经行不通。现在是家长的学历普遍比老师抢，家长身上最值钱的就是自己的行业知识，应该让孩子今早的了解甚至进入父母所在的行业，站在父母的肩膀上前行。（淇淇说：是。）

每个周期回头看，都会发现最好的卖出时机就是不断的出利好，甚至利空都被理解为利好，行情又已经演化了很长时间，市场一致性预期最高的时候。而最佳的买入时机就是天天都是利空，甚至利好都被解读为利空，行情也已经眼花了很长时间市场一致性预期同样高的时候。（淇淇说：币市也一样。）