成为“造富机”的贝壳，能平衡亮眼股价与野蛮生长吗？

每一次上市，都是一场属于企业和投资者的“财富狂欢”。一夜暴富的神话，因成功上市而瞬间成为现实。这也是很多企业孜孜不倦，哪怕“流血”也要上市的重要原因。贝壳，亦加入到这场“造富运动”中。

8月13日，贝壳被冠上“中国居住服务平台第一股”的称号，登陆纽交所，股票代码为“BEKE”。贝壳开盘价为35.06美元，较20美元的发行价上涨75％。截至收盘，贝壳找房股价上涨至37.44美元，市值达到422亿美元。上市当晚，创始人左晖身家就暴增近600多亿人民币。而截至8月21日收盘，贝壳的市值更是高达472亿美元。

不难发现，贝壳已经成为“造富机”。事实上，贝壳之所以股价能够飙升，与其向资本市场讲出一个好故事有直接关系。从招股书看，贝壳过去的成绩并不好。招股书数据显示，2017年至2019年，贝壳三年间实现净亏损分别为为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元，合计超过31亿元。2020年一季度净亏损12.31亿元，亏损额度已超2019全年亏损总额的一半。

但是贝壳在自身的业务中融入互联网、科技元素，用前沿技术赋能、改造中介，带来了突破性思路。由此，贝壳实现疯狂的扩张。仅近两年来，贝壳就吸引了265个经纪品牌，门店数量增长5倍至4.2万家，平台经纪人增加了3.8倍至45.6万，约占全国经纪人的15%-20%。从这个角度看，贝壳无疑是行业的“先行者”。

由此带来的问题是，贝壳在占据较大的市场份额后，反而成为行业的“垄断者”。其掌握着绝对的话语权，也导致问题层出不穷。最直接的表现，是用户对贝壳“怨声载道”。在黑猫投诉上以“贝壳找房”为关键词进行搜索，共有280条结果。这些投诉集中在押金克扣、虚假宣传等方面。

如果在没上市前，这些问题还能大事化小，小事化了。但在上市后，贝壳应该更有承担，并提升自身的品牌信誉度，因为用户会对贝壳的要求更高。这意味着，贝壳不能只顾野蛮生长而罔顾用户的真实诉求。如果没有了用户的支持，贝壳只会是“无根之木”、“无水之萍”。

此外，贝壳还面对另一个隐忧——对赌协议。据了解，左晖此前曾与投资人签署的对赌协议。协议里提到若贝壳明年4月前未完成IPO，需回购60亿融资及按年支付8%利息。而这，或许是贝壳在严重亏损的情况下，依然选择“跑步上市”的原因。

如今，暴涨的市值和依旧未盈利、大面积亏损的现状，为贝壳的未来发展蒙上一层阴霾。而且当下美股市场对中概股的要求特别严苛，假如贝壳被找出一些问题，将来还会面对更严峻的情况。毕竟，所有的中概股都不想成为下一个被逼退市的瑞幸，也不想像爱奇艺那样成为被调查的对象。

因此，贝壳上市及亮眼股价只是一个开端。未来能否以更为强势的表现回应质疑，并真正将业务做大做强，才是能否在股市屹立不倒的关键。希望贝壳能在接下来的时间，能讲出更多好故事吧。