三箭谋略：满仓干！揭秘二季度最被私募看好的行业

本文为三箭谋略转载于https://www.9635.com.cn/web/article/detail?articleId=5432

一季度，沪指上涨24％，创业板指大涨35％，上涨的速度和幅度均超过市场普遍预期。熬过去年“寒冬”的私募开启回春模式，多数业绩开始稳步攀升，有的甚至已完成全年业绩目标。

一、私募满仓干业绩超增长

随着制约2018年市场的因素在持续转好，市场对企业盈利的悲观预期正在逐步减退，私募策略从防守向进攻的快速转变，使得私募的赚钱效应开始大幅回升。

自从节后A股市场持续大涨只来，私募整体仓位一直处于加仓状态。据数据显示，目前股票策略私募平均仓位高达74.87％，比上月的71.99％上升近3个百分点，整体平均仓位再次提升，创下近一年新高，不过相比于牛市期间整体私募80％以上的平均仓位还有一定距离。

值得注意的是，在整个私募产品中已经有29.91％的私募处于满仓干状态，比前月有所提升；90.6％的私募股票仓位在5成以上，高仓位私募占比大幅增长；只有9.4％的私募在半仓以下，其中仅不到1％的私募空仓观望，为近一年新低。从私募整体仓位来看，私募决大部分产品已经在满仓操作，甚至在二季度开始更加激进的正在加仓，连续上涨的私募仓位表现出私募对于整体市场预期远远没有达到目标的决心。

而根据今年一季度的数据显示，截至3月29日，私募八大策略中，股票策略表现最佳。400多只私募产品获得30％以上的回报，跑赢沪指；更有80多只产品收益率在50％以上，10只产品收益翻倍已经完成全年目标。对于这样高的收益率，肯定与重仓操作不无关系，所以能否延续强势行情保证资金不外流将是市场能不能稳步上涨的因素之一。

二、多数私募看好二季度行情

在A股一季度行情大涨之后，私募对二季度市场观点普遍乐观。多数私募经理表示：预计二季度市场仍然向好，私募仓位虽然整体偏高，但由于增量资金的体量和规模远远增大，目前还没有达到市场过热的区间，而私募认为二季度仍旧可以重仓操作的原因包括：

1、A股上涨的逻辑还在，经济比想象的好，社融、PMI数据表现不错；政策连续出台，行业改革力度大，能够对市场形成支撑；

2、估值结构性差异再现，创业板已不便宜，沪深300、中证500等各领域龙头、核心资产，从估值角度来说更具配置价值；

3、越来越多的细分行业景气向上，利润增速拐点提前到来或成为二季度市场最大的预期差；

4、中美谈判在向好的方向发展，对经济构成重大支持；

5、二季度还有一些事件性驱动有助于吸引增量资金、提升市场风险偏好，比如MSCI权重提升，外资是确定的增量资金；还有科创板发行，预计首批融资规模几百亿，不过实际抽水影响有限，反倒会从估值层面激活同类型成长股。

而二季度最大的风险在于外围影响。美股经历了10年牛市，经济数据有所放缓，美联储政策开始走向鸽派，需要观察这两股力量下整个市场会如何演化。但是整体来说，即使美国市场经济开始走软，但是长达十数年的牛市支撑不会一朝溃败，其中的时间差依旧足以支撑A股走出一个像样的二季度行情。

三、私募二季度最看好的方向

而从目前私募的增仓方向和调研情况来看，多数私募看好优质成长股、科创企业。

据数据统计，截至4月6日，今年以来共有935家私募进行了2357次调研。其中，百亿明星私募调研积极性更高，星石投资、敦和投资和凯丰投资调研次数均超过20次；淡水泉投资、景林资产、重阳投资、永安国富、拾贝投资等百亿私募的调研次数也都超过了10次。

对于具体的调研思路，目前调研主要集中在科技板块，长期看好科技。具体关注四个方面：一是已具备全球竞争优势的高端制造业，比如新能源汽车产业链、5G产业链等；二是受益于制造业转型升级的先进制造，比如自动化设备、自主可控、云计算等；三是新模式和高效率的互联网企业，比如互联网金融；四是受益于人口老龄化的行业，比如医药生物。

从个股来看，广联达最受关注，已接受74家私募调研，珀莱雅以65家私募调研位居第二，珠江啤酒也颇受大私募欢迎。而本轮市场的反弹幅度和速度超出年初很多人的预期，情绪的快速修复使得很多个股股价涨幅较大，所以下阶段目基金仍将聚焦于业绩驱动，结合基本面和估值情况，寻找业绩显著超预期且基本面上行的板块。