【挑战赛91/1000】实战派|第六模块：行为投资的策略(上)
行为金融学特别实战，陆蓉老师如是说。“高收益、高风险”，在我们心目中根深蒂固的一句话。而在行为投资的世界被打破这一说法：
高收益，相对没那么高的风险。
构建它的本质是什么呢？打破局部的均衡性，赚取相对收益。将会分享行为投资的六大策略，可以说对个人投资者的决策带来不一样的启发。
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【1】、行为金融学如何盈利
根据行为金融学的交易原理来盈利。获得超额收益的原因是：利用普通投资者的错误来构建自己的交易策略。这需要有三个条件：
1、投资者要犯错
2、做与犯错投资者方向相反的操作
3、长远看，价格向理想方向收敛
但，没有任何一种交易策略一直有效，短则几个月，长则10多年。一旦这些错误被越来越多的人知道，利用错误的人会增加。因此，犯错的人会越来越少。策略的效用就会衰减。
【2】、行为组合策略原理
我们单买、单卖金融产品，其实都是投机。这样做要么涨、要么跌。单边收益和风险都较高。作为专业的机构，他们是如何检验发现的规律是否能赚钱？（以股票为例）
第一、把市场上的所有股票进行排序
第二、把排序好的股票分成十等分
第三、构建对冲组合
第四、检查组合风险
行为组合策略需要一定资金量，更适合机构投资者。组合的作用是不看某个个股的收益，而是看之间的相关性。战胜市场是有方法可寻，找到可以对冲掉风险的机会。
【3】、规模策略和价值策略
1、规模效应
规模不同的公司，其股票收益确实会不一样，这就是著名的“规模效应”，也是金融市场发现的最早的收益异象。
1981年，金融学家本兹发现：小公司额股票收益总是比大公司股票的收益高，这被称为“小盘股”异象。
小盘股溢价是投资者错误的估计了它的价值。但在A股市场，一旦有热点出现，小盘股很容易受到散户的追捧，买入早的容颜获得较高的回报。中国证监会主席郭树清就曾说过：中国投资者喜欢炒新、炒小、炒差。这里的“小”，就是小盘股。
2、价值策略
本杰明·格雷厄姆，他最有名的观点就是“价值投资”。
价值股又称为便宜股。它是市盈率或市净率较低的股票，成长性不太好的股票。
价值溢价是指价值投资能够获得最优回报。简单来说：买入价格低于价值的股票。通常是在经济衰退或发生金融危机的时候买入，这样的机会每隔3-5年会出现。
策略致胜的原理是：这些“特征”被投资者低估，所以，利用大众的心理造成资产定价的错误进行反向操作，就可以获得盈利。
行为金融策略的基本原理是反向操作:
——买入大多数人都不喜欢的。
---【全文完】---
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