漫步华尔街

投资的关键不在于某个行业会给社会带来多大影响，甚至也不在于该行业本身会有多大增长，而在于该行业是否能够创造利润并持续盈利。所有过度繁荣的市场最终均将屈服于引力定律。

股市投资相关的道德故事中有很多恶人：一些心心念念只想着承销费的券商，本该明白不能兜售那些被他们推向市场的垃圾股票；有些证券分析师成了券商投资银行部的拉拉队长，同时又热切地推荐网络股，而渴望佣金的经纪商会怂恿客户购买那些股票；很多公司的高管利用“寻机性会计处理方法”虚增利润。然而，泡沫得以膨胀的主要原因还是在于个人投资者既易受传染性的贪婪的驱使，又易受快速致富的骗局的诱惑。

《证券分析》一书的作者本洞若观火的见解令人折服，他在书中写到：归根结底，股票市场不是投票机，而是称重机。估值标准并未改变，最终，任何股票的价值只能等于该股票能给投资者带来的现金流的现值。

无论是什么技术，随着使用的人越来越多，其价值必定越来越小。倘若每个人都在看到信号之后同时采取行动，则任何买入或卖出的信号都毫无价值。

如果有人知道明天股价会上涨到40美元，那么今天股价就会涨到40美元。