拜耳收购孟山都交易完成，孟山都消失，农化巨兽时代已成

来关注一下，拜耳收购孟山都这个历时两年的交易终于完成了。这个交易我之前就有写过，今天在正式完成交易，更多细节得到了披露后，我们再来看一看。

2018年6月7 日拜耳成功完成对孟山都的收购。拜耳将是孟山都公司的唯一股东，因此这家美国公司的股票不会再在纽约证券交易所交易。孟山都的股东将获得每股128美元的现金。摩根大通（J.P. Morgan）已协助拜耳支付了购买价款。收购孟山都是拜耳历史上最大的一笔交易。根据美国司法部批准所附条件的要求，孟山都与拜耳的合并将于拜耳完成向巴斯夫的业务剥离后开始。整合工作预计将在大约两个月后开始。拜耳宣布收购后，将不再采用“孟山都”这个名字，尽管这个名字已经有 117 年的历史了。

拜耳收购孟山都交易完成，孟山都消失，农化巨兽时代已成

首先来说一说为什么孟山都的股票会不再继续于纽交所交易呢？因为拜耳成了唯一股东，上市公司的股票都是比较分散的，还要求有一定比例的公众持有的流通股，而拜耳全资收购（收购孟山都100%股权）以后就没有公众持股人了，一般的交易所规则要求当公众持股比例低于一定比例的时候，上市公司就会被要求退市。所以当拜耳完成收购并成为唯一股东以后，孟山都也就得退市了。这个比较容易理解。不过我对为什么孟山都会消失有点疑问，虽然传统的所谓Forward Merger交易结构中目标公司会完全合并到买方的公司中，目标公司消失。但大多数交易是不会用这种结构的。我们常见的都是一些变种，比如Reverse Subsidiary Merger或者Double Dummy。（具体怎么操作可以百度反三角合并）为什么大家都选择这些变种的交易结构呢？很简单，因为Forward Merger会使目标公司消失，这是很麻烦的事情，所有在进行中的合同，持有的资产全都要做修改。有些重要的合同甚至要重新谈判，给了对手方改变要价和立场的一个借口或者说契机。所以我比较困惑，为什么拜耳的这次交易会选择让目标公司消失。孟山都有117年的品牌效应，虽然说名声不太好，但这个Goodwill还是挺值钱的。臭名也是名啊。

全球农化与种子原本就已经由 6 大企业霸占，分别是拜耳、孟山都、陶氏化学（Dow）、杜邦（DuPont）先正达（Syngenta）、巴斯夫（BASF）。随着中国化工（ChemChina）和先正达（Syngenta）、杜邦陶氏（DowDuPont）、拜耳和孟山都的合并逐渐达成，三家控制供应种子、化学品等农业产品市场局面已经形成。进一步减少竞争者数量，寡占情况加剧，新进中小企业更不容易加入竞争，选择减少，这将造成独霸巨头可任意涨价，每一次并购都有可能造成农场主成本上涨。

农场主购买了孟山都公司获准生产的特色种子，以及（已经与陶氏化工合并的）杜邦公司出售的种子。他的化肥多半是由阿尔伯塔卡尔加里的Agrium公司所生产的钾化合物和磷，而这家公司已经与加拿大的化肥生产商 Potash Corporation 合并。杀虫剂由瑞典的先正达（Syngenta）生产，而这家公司已经被中国化工集团公司收购。

所以你会发现无论怎么选农场主都没法逃出那几家。那么这也带来一个问题就是，当农场主没什么选择的时候，我们作为食品的消费者也就没有什么可以选的了。假设拜耳坚定的选择推广转基因食品，那么我们盘中的食物一多半的情况下只能是转基因食品了。仔细想想这样的结果是很恐怖的。上一篇中间对这两家公司的黑历史我也大致说了一下，如果在利益的驱使下再次做出一些极端的商业决定，它的影响力和破坏力会难以控制。这也是为什么美国政府要求拜耳剥离价值约 90 亿美元的资产包给巴斯夫。

这样的影响全人类生存基本资源和全球食品安全的战略性收购，真的更加值得关注，比什么娱乐业，视频公司，互联网公司的收购值得大家思考。孟山都最大的问题并不是转基因，而是垄断。之前那篇我就说过，学过美国反垄断法的都知道，看看教材几乎从头到尾的经典案例都少不了孟山都。反复折腾他的原因就是孟山都的垄断作风。合并之后的拜耳不知道会不会走孟山都的老路。这个合并会不会真的像某科幻小说里的情节，变成对全人类的威胁？

微信公众号：fengshengma   

并购技术