行为偏差对投资的影响（二）

上篇我们说了预期偏差是由于环境和行为上的错配，导致人在投资判断时容易出现偏差，其中主要有：有限注意力偏差、代表性偏差 ，本篇接着上篇，继续聊一下预期偏差中的另外两个——锚定效应和过度自信。

锚定效应

最近总有人问我，A股春节前能涨到多少点？我的第一反应就是问现在多少点？这就是锚定效应。

其实这还不是重点，重点是看了多少点后，后面的预判就会锚定这个点。乐观一点的人，会给出高于锚定点的判断；悲观一点的，会给出低于锚定点的判断。

有人会问，锚定效应的根源是什么？有几个德国的心理学家给出的答案是“启动效应”。启动效应就是人因某些数据影响而产生的基于这些数据的联想。

这几个心理学家做过这样一个实验，把受试者分成两组，一组先看到的是冬天很冷的景象，以及很低的温度值，另一组则看到夏天的景象，以及很高的温度值。

然后问受试者，德国全年平均温度多少？实验表明，看到冬天的，给出的平均数要远低于看到夏天给出的平均数。

所以，你会发现，专家也好、普通人也好，都会被锚定效应影响，他们会基于自身的锚定点和性格做出判断，但这些判断有一个最大的问题就是很主观。

在股票买卖中，有一个说法是，盈利能力强的公司，未来60天的收益率还会更高。经常做股票交易的人会对这种正确的“废话”很无感，谁不懂呢？炒股票要是这么简单，大家不都赚翻了？

仔细想下，这句话之所以会成为正确的“废话”，正是因为锚定效应。

简单捋一下，公司有好消息后，会有两个阶段，一个是有些人知道，有些人不知道，这时候股价会上涨，但幅度很小。

接着大部分人都知道这个好消息后，但这只股票并不会因为这个好消息而大涨，为什么？

因为锚定，大家都基于之前的数据对这只股票做了判断，但实际上，这只股票的价值极可能因为锚定而被低估了。

我们都知道拼多多，之前很多人唱衰拼多多，其实就是锚定在它的假货上。

但实际上拼多多可能已经没有假货，但由于大部分人的锚定没有变，就导致拼多多上涨缓慢，但实际上它已经具备大幅上涨的潜力。

从实际情况来看，拼多多的市值已经超越京东，这就说明，锚定效应影响了我们的投资判断。

不得不说，我也受到锚定效应的影响，在拼多多上没有赚到更多收益。

过度自信

过度自信很好理解，就是会觉得自己某方面比其他人强，比如驾车技术，但实际上大家都差不多。

这里不谈过度自信是什么，主要来谈人为什么会过度自信？主要有四个方面：

第一个：自我归因

比如你和几个朋友一起创业，一不小心创业成功了，你会觉得自己功不可没。如果一不小心失败了，你会觉得自己运气太差，或者是这几个朋友能力不行。这就是自我归因，通俗点说就是，有功劳喜欢往自己身上揽，出了事，倾向把责任推给别人。

第二个：证实偏差

当你想做多黄金，或者想买入某只股票时，总会不自觉的去寻找能支持你做多黄金或股票的信息，而那些和你想法对立的信息总会被忽视，这就是证实偏差。

我自己也会有这种倾向，就是在买入或者已经持有某公司的股票后，会非常关注这个公司及相关行业的信息，并对支持我买入或继续持有的信息异常关注。

为什么会这样？很简单，一是验证我的选择，二是获取买入或持有的信心。但负面信息或者不利于继续持有的信息并没有因为我的异常关注、信心补偿而变少，只是我选择性的忽视了它们。

第三个：控制幻觉

有这样一个猜硬币的实验，A可以选择对手和他玩猜硬币的游戏，当A选一个看似不是很聪明的人时，他会把赌注加大；当A选一个看似很聪明的人时，他会把赌注放小。

这里我们知道，猜硬币游戏的输赢概率是一样的，但A的行为却受到了对手形象的影响，试图通过放大或者放小赌注，来控制输赢，这就是控制幻觉。

喜欢或者试图去控制的人就容易过度自信，因为他会觉得自己能影响或改变结果，但实际上很多事情，无论怎么努力，都没办法改变结果。

第四个：因果关系

炒股的人经常会问一个问题：今天大盘为什么跌？我身边也有人这样问我，以前我会去回答一下，但现在很少回答了，因为我们认为对的或者各类专家认为对的原因其实都很片面，要知道大盘的涨跌并不是一两个合乎逻辑的因果关系能解释的。

但我们总想找个答案，因为这样才能心安，这种心安背后，其实是试图了解真相，并让自己获得掌控感。

我们真的能掌控一切吗？不是，是我们认为我们能掌控一切，这就是过度自信。

过度自信除了以上原因外，还有个更深层次的原因，就是基因本身，也就是人的进化决定了人会过度自信。

简单一点说，没有哪个男生或者女生会找那种很悲观的男女朋友吧？大家普遍还是喜欢那些积极、阳光一点的人，虽说积极很多时候就是吹牛逼，但就像马云说的“梦想是要有的,万一实现了呢?”

所以，在找对象这件事情上，过度自信的人比悲观的人更容易找到另一半。这是过度自信的好处，它在寻找另一半上能影响最终结果。

不光是这个，经营公司、带领团队都需要领导者能够过度自信。

过度自信在这些方面是好的，因为有利于最终结果，但在股票投资上却有反作用，因为不利于最终结果。

看这个图，有统计显示，换手率越高，收益率反而越低。

我们知道，频繁交易往往都是因为过于相信自己的判断，觉得自己掌握了所有信息、觉得自己一定是对的导致的。

这都是过度自信，但最终结果是什么呢？收益率反而更低了。

再比如说，如果你认为苹果公司的股票未来一定会涨，所以就把钱都投了进去，但苹果未来能不能赚钱，取决于苹果的经营结果，但你把所有钱都投给苹果，并不能改变苹果的经营结果，这不像创业，你把钱全投进去，项目能坚持的时间更久，成功的概率也就更大。

所以，在股票投资上要切忌过度自信，因为这个市场不相信眼泪，你再自信，都无法改变跟自信没有关系的盈亏结果。

总结

关于锚定效应，拼多多的股价很能说明问题，因为我关注拼多多的时间比较长，在他股价还处在低谷的时候，论坛中很多帖子都是谈关于拼多多的假货，觉得瓶多多的股价不可能涨起来，但现在再看，就非常打脸。

很多人不认可拼多多，但拼多多的股价却一直在涨，这里其实就很大程度上受到了锚定效应的影响，大部分人还把对拼多多的认识锚定在假货上，实际情况可能是拼多多已经远离假货很久了，所以拼多多的股价一直被低估，现在的上涨，只是价值的回归。

以上内容只是一直符合逻辑的推演，并不代表全部真相，为什么说这个？因为我们习惯对某种现象给出一个答案，并相信自己能勾勒出事情的全貌，这就是过度自信。

过度自信的好坏在于它能否改变结果，找男女朋友需要过度自信，因为这样成功率更高。而在投资交易上，过度自信会让换手率上升，最终并不能获得更高的收益。