股轩堂：这些投资准备要在2018之前做好

2017年还有几个交易日就要结束了，基金排名战已经进入了白热化，你是怎么看待这件事的呢？对于2018年哪些行业会出现投资机会呢？股轩堂小轩为大家梳理了嘉实投顾的精选回复，相信你一定会有所收获。

精选一

问：临近年终岁末，基金排名大战打响，现在基金平均仓位突破88%，是否预示88魔咒又要显灵？市场是否会进一步调整？

【投顾回复】我们不方便对市场进行预测，但是基于未来2个季度的经济走势、工业品的供需格局、政策环境、全球经济和外围风险资产的环境判断，我们认为本轮调整和历年年底调整类似，属于获利回吐性质的调整，指数系统性风险不大，建议投资人保持谨慎态度，操作上不必过于激进，也不必过于悲观。

精选二

问：2018年，哪些行业更具有投资价值?

【投顾回复】在基金投资上可以着重关注覆盖以下行业的基金：制造：从保持总量、补缺短板的逻辑寻找，可重点关注轨交、环保设备、高铁、核电等板块；交叉了高端制造与TMT的板块，如5G、芯片国产化、新能源车、苹果产业链等也重点推荐。

此外，受益于市场规模的扩张和国际份额的提升，传统机械相关板块也值得重点关注。作为制造业中受创新和景气度驱动的细分领域，新能源汽车板块也备受市场关注。由“政策导向”向“市场导向”转型，是行业当前发展的主流趋势；车企间合作趋势不断加深，供给侧持续改善形成规模效应，将带动产业链成本下行。2018年新能源汽车补贴政策或有一定调整的可能，产业链短期将承担降本压力，但长期来看利于行业优化及龙头崛起。看好拥有技术、成本和市场优势的优质新能源整车厂商、上游核心材料及细分零部件龙头。

消费：在产业升级和通胀预期的驱动下，明年消费的行情仍可期。食品饮料、家电、商贸零售、纺织服装都值得关注。城镇化率的持续提升，使得居民潜力需求红利逐步释放，需求量和品质均有显著提升。展望明年，白酒板块持续加速复苏，高端稳赚业绩，次高端蕴含更大的潜力。食品板块的龙头估值可以看得更好，子行业中乳业及调味品最优。

金融：受益于负债端量价齐升、投资端持续改善，仍看好保险板块明年的走势。具体来看，受政策影响，保险需求从投资属性向消费升级属性过渡，保障型需求处于提升中;代理人仍将维持快速增长，从而支持新单保费和新业务价值快速增长，负债端量价齐升的格局有望延续。

精选三

问：嘉实基金投资企业一般看重企业的哪些特点？

【投顾回复】在基金投资时，我们一般会从以下几个维度来看企业：

第一、是否为行业龙头。真正是行业垄断寡头的公司已越来越少，众所周知，唯有垄断才能创造出超出平均水平的高利润，这也是所有的投资者希望看到的。相信中国也有像可口可乐、微软、谷歌这样的行业龙头公司，这需要我们不断持续跟踪分析和把握。

第二、净资产增长率是否超出行业平均水平。很多投资者只喜欢看每一财年的每股净利润增长率，而忽视了更为重要的净资产增长率。其实，衡量一家公司是否真正在稳定地增长，最重要的指标就是净资产增长率。净资产增长率发生的变化可直接成为判断一家公司是否健康的标准，也是投资者能否继续持有这家公司股票的重要依据。

第三、充足的现金流。现金流是一家公司的血液，伯克夏的股价之所有拥有全世界最高的股价，与巴菲特始终拥有相当比例的现金是分不开的。正如巴菲特所说的那样：“充足的现金流能让我在这个市场犯错误的时候买到价廉物美的好东西”。他拥有的30多家大大小小的保险公司源源不断地为巴菲特提供了充沛的现金流，巨大的现金流为公司的价值提供了很多想象的空间。

第四、投资者关系。无论是商场的店员或是老板都明白“顾客就是上帝”，上市公司也应明白“投资者就是上帝”这个道理。一家优质公司在投资者关系方面应该做得更多，如及时更新公司的网站信息、亲切问答打电话来咨询的投资者、不定期地与长期持有自己公司股票的投资者保持联系等等。

精选四

问：明星基金是怎样抗跌的？

【投顾回复】一般来说，明星基金的操作坚持奉行长期投资的理念，主要是采用自上而下和自下而上两方面相结合的方法。而自下而上主要是根据上市公司的竞争优势、管理水平、财务状况、估值水平等多方面因素，选择更具投资价值的公司。市场还处于恐慌的情况下，基金提升股票的配置仓位，并且在结构方面适时增加盈利弹性更好的周期类股票的配置比例。而在市场呈现一派乐观景象时，基金稳健的投资策略又开始向防御方向调整。总而言之，提早作出调整应对，为投资者尽可能降低风险、锁定收益。

精选五

问：基金经理总说的阿尔法和贝塔，具体该怎么理解？

【投顾回复】一只基金的收益，主要有两部分组成，一是大盘总体上涨带来的收益；二是基金策略带来的收益。由大盘上涨带来的收益，称为贝塔收益，就是水涨船高带来的收益，但贝塔收益高并不代表基金经理的水平高。而由基金的选股带来的收益，称为阿尔法收益，这才是基金经理真正价值所在。

精选六

问：为什么买可转债基金比直接买可转债好呢？

【投顾回复】可转债基金的优势包括：一）可转债是T+0交易机制。对于没有时间盯盘的上班族和不会看盘的投资者来说不需要特地去精准操作交易，基金公司会有专门的人员研究和跟踪可转换债券。

二）可转债基金另一优势在于其独特的风险收益特征。大部分可转债基金60%仓位投资可转换债券，还有30%左右投资偏稳健的价值股，在熊市时可以利用可转债基金的债券特性来减少系统性风险、在牛市时利用可转债的转股特性进行换挡，以求进一步提高基金的整体收益水平。

三）组合投资分散风险，对优质品种的灵活加仓。不容易踩雷，就算不幸出现某个可转债的大幅下跌，也不会大幅影响整体基金的业绩。对优质的品质可以长期增仓，不断优化，追求转债持仓的收益性和安全性的平衡。

精选七

问：如何正确解读基金的季报、年报？

【投顾回复】基金的季报和年报主要包含管理人报告、年度财务报表、管理费情况、投资组合报告、基金份额持有人信息、主要财务指标和基金净值表现等，了解这些信息可以让投资人更好的了解自己投资的基金产品。

比如，第一：基金净值表现，看基金去年赚了多少；在基金年报里，你可以看到此基过往5年收益情况（这是半年报、季报里都不会披露的），看看基金自成立以来赚了多少；

第二：基金经理简介，买基金就是买人，现在公募基金人才流动快，说要知道现在为你理财的是谁，是否符合你的需求吧。

第三：投资组合报告，无论你买的是哪种基金，都建议大家看看这一部分。你可以看到基金股票、债券仓位是多少；你可以看到持有哪些行业；半年报和年报，基金经理都必须披露持有的所有股票，你可以看到持有的全部股票。同时，基金经理会解释去年为何这样操作，也会展望下一阶段怎么操作。

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