荷兰式拍卖

      投资项目定价是个十分困难的事情。项目方心中最完美的方式当然是以最高的价格在投资者可容忍的范围内顺利发行，但过高的价格也许会吓跑投资者，导致发行失败。而过低的价格发行，也是定价失败的表现。过程中所涉及的许多因素（包括市场环境、行业热度、市场预期、投资者价格忍耐底线等等），事实上都超出了项目方的预见范围。

    荷兰式拍卖（Dutch Auction）是一种特殊的拍卖形式。亦称“减价拍卖”，是指拍卖标的的竞价由高到低依次递减直到第一个竞买人应价（达到或超过底价）时击槌成交的一种拍卖。

      荷兰式拍卖有两个显著特点：

一，价格随着一定的时间间隔，按照事先确定的降价阶梯，由高到低递减。

二，所有买受人（即买到物品的人）都以最后的竞价（即所有买受人中的最低出价）成交。

      荷兰式拍卖的优势：这种递减拍卖方式，能得出一个合理的市场价格水平，由此项目方能根据自身的实力，最大限度筹资。

荷兰式拍卖

    理论上说，荷兰式拍卖方式应当能够得出一个有效的市场价格水平，但不是所有的项目都适合采用荷兰式拍卖来进行，它需要项目方本身具有强大的市场地位和足够高的知名度，才足以引来投资者的关注和追捧。对于许多名不见经传的项目，并不适合采用。

      事实上，世人所熟知的谷歌（google）公司，上市时所采用的正是荷兰式拍卖，此外，美国另外三家著名企业：管理软件公司NetSuite、投资机构Morningstar和经纪服务公司Interactive Brokers Group也都一致地选择了荷兰式拍卖，来开启自己的IPO之路。

      谷歌在2004年上市时，选择了荷兰式拍卖，给当时的华尔街带来巨大的震动。虽然上市过程几经周折，但是IPO价格最终定在了85美元的高位，而上市首日股价只上涨了18%，成功控制了机构投资者的超额利润空间，进而确保了自身以较高价格募集更多资金。谷歌IPO筹集了16.7亿美元资金，所募集资金量是雅虎上市时的56倍。

      近期，polkadot、raiden均采用Dutch Auction方式爱西欧，可见两家团队自信满满。

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注：10月29日清晨，rdn目前价格下降很缓慢。如果按目前投入资金计算，1rdn=0.0012847eth,预计11月7日结束auction

荷兰式拍卖

Characteristics of Dutch Auction:

The total supply, and the number of auctioned Project Tokens are known before the auction. The auction starts with a price which declines over time based on predefined formula. The market cap of total supply is proportional to the price (i.e. price * total_supply).

总供应量和拍卖项目数量拍卖前已知。拍卖开始随着时间的推移，价格会随着时间的推移而降低（按照公司计算）。market cap与市场价格成正比（即价格* total_supply）。

The auction ends once the ETH transferred equals the price multiplied by the number of auctioned Project Tokens.

拍卖结束后ETH转移等于价格乘以拍卖项目代币的数量。

The price at which the auction ends is the final auction price at which all bidders acquire Project Tokens (i.e. same price for all).

拍卖结束的价格是最后的拍卖价格。在所有投标人获得项目令牌（即相同的价格）对所有人）。

The final auction price is calculated by dividing the total ETH transferred by the number of auctioned Project Tokens. The number of Project Tokens a bidder receives is the ETH amount transferred divided by the final auction price.

后记:

敬畏市场，成功是幸运。

本文仅为个人思考所得，不构成任何投资参考意见，不作任何投资推荐和背书，投资有风险请务必多思谨慎。