人生杂谈金融工程

《基金生财一课通》学习笔记

2017-08-16  本文已影响164人  6066f2941717

第一课:学理财从这里开始

第一章 理财入门一课通
第二章 基金生财一课通
第三章 家庭保障一课通
第四章 银行理财一课通
第五章 进阶投资一课通
第六章 互联网金融一课通
第七章 圆梦买房一课通
第八章 理财防骗一课通
第九章 实用理财干货一课通
第十章 综合理财规划一课通
消费规划 职业规划 婚恋规划 子女教育规划
税务规划 养老规划 移民规划 遗产规划

第二课:不可不讲的基金黑历史

狭义上的基金:公募证券投资基金
1997年老基金:弄虚作假、严重亏损
1998年新基金:封闭式基金 违规违法操作严重
2001年开放式基金:大熊市
2004年《证券投资基金法》颁布
2013年余额宝

第三课:基金品种挑花眼,分不清楚怎么破

一、能否从一级市场(场外市场)申购赎回来划分
开放式基金(一级市场):可以通过场外申购
封闭式基金(二级市场):场内买卖,去证券公司开户买卖,总体份额固定
注意:申购赎回,是针对场外市场的;买入卖出,是针对场内市场的。这是两个完全不同的意思。

二、开放式基金

  1. 股票型基金(80%以上的钱买股票)
  2. 混合型基金(股票和债券都不得超过80%):
  1. 债券型基金(80%以上的钱买债券)
  2. 货币市场基金。

资本市场:股票市场和一年期以上的长期债券的市场
货币市场:只能交易一年期以下短期债券和各类票据的市场
基金名称公式:基金公司名字 + 基金特点 + 基金投资范围

第四课:余额宝长盛不衰的秘诀

  1. 随取随用
  2. 解决流动性最后一公里难题
  3. 按日结算收益

申购时机:周日晚上——周四下午3点

第五课:如何挑选最牛货币基金

  1. 账户安全险
  2. 手机丢失 立即挂失SIM卡

2个指标:

  1. 七日年化收益率
  2. 每万份收益

挑选货币基金的方法:看过去半年和一年的累积回报率。
天天基金网可以查看相关数据。

第六课:货币基金不可告人的秘密

第七课:场内货币基金套利实战攻略

一、规则

  1. 交易时间与股市开盘时间一致,每天可无限次数买卖(T+0回转交易)
  2. 超70家券商免收买卖华宝添益的佣金
  3. 华宝添益无论是场外申赎还是场内买卖都没有最高限额。
  4. 普通货基净值1元;华宝添益净值100元。100份为一手交易,一手交易额最低也要10000元。
  5. 华宝添益有两个价格:一级市场净值(100元)和二级市场价格(围绕100元做上下波动)。
  6. 华宝添益收益每月结算一次
  7. 华宝添益除了简单持有赚利息之外,还存在多种套利策略
    (1)一种是T+0日内套利(理论存在,操作难度大不现实)
    (2)买入赎回套利:在二级市场以低于100元的折价买入,到一级市场以100元的净值赎回
    华宝添益二级市场买卖代码:511990
    华宝添益一级市场申赎代码:511991
    银华月利的套利空间相对较大
    银华月利场内(511880)
    银华月利场外(511881)

第八课:Shibor国债逆回购实战攻略

既获得场外货基的高收益,又获得场内货基的套利收益:
平时把钱放在场外货基中,在季末或年末,这种可以预期的市场资金面可能会比较紧张的时候,逆向操作,买入高折价的货币ETF,一样可以取得比较可观的短期投资回报。

Shibor概念

如何判断市场短期市场会不会缺钱:
看一个指标:Shibor,全称上海银行间同业拆借利率。这个利率是市场化的定价,根据借款时间长短,分为隔夜、一周、两周、一个月、三个月、六个月、九个月、一年这几个品种。最能体现市场短期资金面的是隔夜拆借利率。

Shibor利率走高,货基收益也会提高,货币ETF的套利空间也会大幅提高

想要了解这个指标的数据:官网www.shibor.org

资本充足率

资本充足率:简称CAR 公式=资本/加权风险资产
《巴塞尔协议 III》要求全球银行资本充足率必须高于8%,中国规定重要银行和非重要银行的CAR高于11.5%和10.5%
监管机构每个季度对银行考察一次
政府通过规定 CAR下限,保证银行能化解一定金融风险,保证银行正常运营和发展。

国债逆回购

同样受Shibor影响的存在薅羊毛机会的品种:国债逆回购
国债正回购:持有未到期国债的机构投资者以国债为抵押物借钱,到期后再把国债拿回来。
国债逆回购:个人投资者把钱借给交易对手,并暂时持有对方的国债作为抵押物,到期收到对方给的利息以后再归还国债,这种行为称为国债逆回购

中国有沪深两个证券交易所,国债逆回购也分为上交所和深交所两个版本。沪深两市的国债逆回购交易门槛和回报率都不一样

沪市一份国债逆回购的定价是1000元,100份起卖,交易门槛10万元。
深市一份国债逆回购的定价是100元,10份起卖,交易门槛1000元。深市的利率要比沪市的低一点。

手续费
GC001:手续费1元
GC002:手续费2元
GC007:手续费5元
GC014:手续费10元
天数越多的国债逆回购,手续费的比例相应就会越低。
国债逆回购价格波动很大,国债逆回购的价格就是它的年化利率

国债逆回购交易最活跃的是7天以内的品种尤其是1天期限的品种,超过7天的品种普通投资者就不需要去考虑了,因为期限太长了。

注意:
买国债逆回购时要点击卖出
卖国债逆回购时要点击买入
国债逆回购必须持有到期才能够使用资金

资讯:

  1. 到通达信,大智慧,同花顺等证券行情软件中寻找
  2. 集思录等专业的资讯网站www.jisilu.cn
    在首页中点击现金管理可以找到相关讯息

第九课:永恒不变的投资三大支柱

如果购买场内ETF基金,更建议把定投准备金放在券商的活期理财产品中
比如:华泰证券的天天发

定期理财基金:场外版的国债逆回购,牺牲一定的流动性,收益和优秀的货基差不多
短债基金:结余货基和债基之间的边缘基金同时牺牲一定的流动性和安全性,1年内的短期债券的投资比例有所增加,获得更高的收益(最有名的历史最悠久的:嘉实超短债债券基金,赎回要T+1到账)
中短债基金:把可投资债券的期限从1年内进一步放宽到3年以内,债券最大的特点就是期限越长,收益越高。

投资三大支柱:股票,债券,房产,对应的基金化产物为股票型基金,债券型基金,Reits基金。

从可投资债券的期限来分类:债基可分为,短债基金,中短债基金,长期债券基金
从能否投资股票来分类:

  1. 最多拿不超过20%资金买二级市场股票的债券基金(一般称为二级债基)
  2. 不能买二级市场股票,但是可以在一级市场打新股的债基(一级债基)
    一级债基的风险比二级债基低得多
  3. 绝对不许碰任何股票的债基,纯债基金
  4. 专门投资可转债市场的转债基金(风险远高于纯债基金和一级债基)

上述四类最推荐的是:纯债基金。
投资就要投纯的。只有纯的投资对象,才知道到底钱拿去买了什么,到底潜在收益和风险有多高,心里门清。
最可怕的风险是你压根不知道自己正在承受的风险。

注意:名字里没有纯债的也可能是纯债基金;名字里有纯债的也可能还投资了高风险的可转债的

第十课:纯债基金实战攻略(上)

纯债基金:永不沉没的航空母舰,资产配置的后防线上永不过气的中坚力量

如何挑选

  1. 看债市的整体环境:是牛市还是熊市
  2. 加息周期还是降息周期
  3. 看基金经理的水平
  4. 基金公司的整体投研实力

打开天天基金网——基金排行——开放基金排行——债券型——在分类中选择“长期纯债”——选择近三年年化收益标签,让基金按照近三年收益率降序排列——取排名前30位的基金作为候选基金池——逐个点击基金的名称,在该基金的详细资料页面中找到其具体的投资范围,把其中允许投资可转债的基金剔除——剔除小公司的基金——剔除规模较大的基金(超过20亿)——剔除同一基金公司旗下非王牌基金——只留王牌纯债基金——筛选出最后10只基金——找出其中综合费率最低的5只基金——再选择基金成立时间较长,基金经理年纪较大,管理时间较长的三只纯债基金

注意:
很多基金后面会跟着ABC

  1. 如果是只分为AB两类的债基,A类就是要收取申赎费用的,B类则是不另外收取申赎费用,而是和管理费、托管费这些隐藏收费一样,把这部分手续费折算到每天公布的基金净值中,预先扣除了这部分成本,美其名曰销售服务费
  2. 分为ABC三类的债基,A类和B类都有申赎费用,区别是A类是前端收费,B类是后端收费,C类不收取申购赎回费,而是收取销售服务费的

如果你希望长期持有三五年纯债基金,不想多折腾,除了普通的长期纯债基金,还有一种更好的选择——定期开放式债基,简称定开债。

定开债一方面吸收了开放式基金可以在场外直接申赎的优点,另一方面继承了封闭式基金可以封闭运作,方便基金经理投资管理以谋求更高回报的优点。

债券的回报率一般就是和投资期限成正比的,传统的开放式债基,投资者可以随时申购赎回,容易打乱基金经理的投资节奏。基金经理不敢用太多钱去买期限较长的高息债券。
定开债设立了最少半年,最长三年的封闭运作期,在封闭期内,不允许投资者申赎。

债券新规
2016年8月1日以后,普通债券基金的杠杆率最高不超过140%,定开债的杠杆率最高不超过200%

定开债的选择注意三点:
(1)选择定开债中的纯债基金
(2)别选择杠杆率太高的债基,建议最高别超过160%
(3)建议选择封闭期为一年的定开债,看准下一次开放的时间去买

第十一课:纯债基金实战攻略(下)

对于新手,不建议直接去投资债券:
(1)原因一:债券市场分为交易所市场和银行间市场。交易所市场债券品种少,流动性差。银行间债券市场投资起点非常高,还要具备银行间债券交易的资格。
(2)投资非流通债券,只有到期以后才能够兑现,流动性差。
(3)投资性价比较低。
(4)投资过于复杂

注意:
分红与否,和基金好坏无必然联系
基金净值高低,和基金好坏无必然联系

债券指数基金
波动小,很难获得超额收益。

第十二课:看懂混合型基金赚多亏少的奥秘

混合型基金分类
偏股型混合基金,偏债型混合基金,平衡型基金,灵活配置型混合基金

如果买混合型基金:平衡型基金和灵活配置型基金

马科维茨:投资的风险分为非系统性风险、系统性风险
如何化解这两种风险?
构建一套最优的投资资产组合

平衡型基金:风险对冲
灵活配置型基金:自由配置股票和债券比例

与其买混合型基金,不如根据自身的风险偏好,按一定的比例分别买入股票型基金和债券型基金,一样可以做到风险对冲

第十三课:股票型基金实战操作(基础篇)

挑选技巧

  1. 拼爹——拼基金公司,尽量选择大型的知名的基金公司
    天相投顾(中国本土最有名的基金评级机构)评选的7大基金公司
  2. 基金经理。
    三个考察维度:
    (1)基金经理的基本背景,包括年龄、学历和从业履历,基金管理时长
    (2)基金经理的操盘风格,一种是持仓时间长短的不同偏好,基金公司每个季度都会公布一份基金的报告,里面会披露基金最新的十大持仓股。另一个方法是查看基金换手率,如果半年的换手率低于50%,属于换手率很低的,如果换手率在50%到200%之间,那是很正常的,换手率超过200%甚至超过500%和1000%,需要特别当心。另一种是对于不同行业和主题的不同投资偏好,发现基金经理擅长的行业和主题是否与自己的看法相符合。
    还有一种投资风格偏好,被总结成了晨星投资风格箱。

关于基金评级机构:
中国:天相投顾,银河证券,海通证券,招商证券,WIND资讯,济安金信
全球:三大基金评级机构:晨星,理柏,惠誉(都是第三方的评级机构)
最有公信力的:晨星cn.morningstar.com

第十四课:股票型基金实战攻略(进阶篇)

接上一课

关于晨星投资风格箱:把影响基金业绩表现最重要的两项因素单列出来
规模(纵坐标): 大盘 中盘 小盘
风格(横坐标): 价值型 平衡型 成长型
形成一个九宫格
价值型和成长型(白马股和黑马股)

  1. 拼业绩
    基金业绩考量因素
    (1)成立时间足够久。选择成立三年以上,最好是五年以上的
    (2)基金业绩够稳定。一般来说,过去五年中,每年的业绩回报都能始终稳定在同类基金前20%排名内的基金,更值得拥有。

第十五课:股票型基金实战攻略(达人篇)

β系数

指的是某一个基金和这个基金的业绩评价基准之间的相关性。
股票型基金的基金业绩评价基准——大盘走势
β系数就是对一个基金所承受的系统性风险的量化表达,就是这个基金的收益弹性有多大。
β系数越高,基金随市场涨跌幅度越大
β系数越低,基金随市场涨跌幅度越小

一个股票或基金的β系数在0.5—1.5之间波动

高β策略(高波策略):专门投资β系数比较高的股票,适合激进型投资者和大牛市
低β策略(低波策略):专门投资β系数较低的股票,适合稳健型投资者和熊市

α系数

代表一个基金的绝对回报或超额收益
基金的真实收益 = β收益 + α收益

α系数和β系数都来自于CAPM资本资产定价模型这套理论,由威廉夏普等几位经济学家在马科维茨的资产组合理论基础上创立的。

R平方

表明α系数和β系数的精准度的辅助性概念,R平方数值越高,前两个系数的可信度越高。
100,代表100%准确

夏普指数(夏普比率)——最常用

夏普比率 = (基金平均回报率 - 市场无风险回报率)/ 标准差
夏普比率现在成为评价基金优劣的最重要的标准化指标,夏普比率越高,基金性价比越高。
标准差反映的是基金的波动程度,和β系数的区别在于,β系数是一个基金所承受的系统性风险,而标准差不管风险系统不系统,把两种风险全都包含在内。

特雷诺指数

反映基金承担单位系统风险,所获得的超额收益。指数值越大,承担风险所获得的超额收益越高。
有效的资产组合能够基本消除单一基金的非系统性风险。
特雷诺指数 = (基金平均回报率 - 市场无风险回报率)/ β系数

詹森指数

同样来自CAPM模型,算法比较复杂

这些专业的基金数据,都可以在晨星网上找到
一般来说,我们应该选α系数、R平方还有夏普指数三个指标都比较高的三高基金。

晨星评级
三年期和五年期的晨星评级都比较高的基金,建议参考五年的评级。

用CAPM理论挑选的基金,不一定能选出未来收益好的基金。CAPM只强调了β系数,却忽视了另外两个决定投资回报的重要变量——市值和估值
经济学家尤金法玛教授:除了衡量波动风险的β值以外,股票的市值和估值同样会影响到投资者的回报。
更准确的说,小市值股票的回报大于大市值的股票,而低估值的价值股的回报大于高估值的成长股

法玛三因子模型

β系数 市值 估值 来预测股票回报的模型

第十六课:普通人不知道的基金黑幕

  1. 拼规模
    (1)对于股票基金来说,规模不能太大,也不能太小。太大的话,基金经理不好操作,容易出现基金风格漂移的现象。
    (2)投资中小盘基金,适合挑选10-20亿规模的基金;投资大盘股的基金,适合挑选规模在30-100亿规模的基金;超过100亿的巨无霸基金,一般建议不要碰。
    (3)基金规模太小的话,容易遭遇流动性风险甚至清盘的风险。迷你基金规模不到2亿,甚至只有三五千万,千万不要碰。

  2. 拼成本

股票型基金中,主动型基金受基金经理的影响很大,行业内存在基金经理老鼠仓的行为,所以最推荐的股票型基金是指数基金。

第十七课:股票指数知多少(上)

股票价格指数

是描述股票市场总体价格水平变化的指标。

国内的指数

综合指数

  1. 上证指数
    上海证券综合指数简称“上证指数”或“上证综指” 。反映上海证券交易所所有上市股票价格的总体水平及变动情况。
    相对应的还有深证综指。反映的是深圳证券交易所所有上市股票价格的总体水平及变动情况。

沪深综合指数作为指数基金的缺点:

  1. 指数存在一定的失真空间,只赚指数不赚钱。
  2. 所包含的股票参差不齐鱼龙混杂。

成分指数

根据科学客观的选样方法,挑选出的样本股所构成的指数。
成分指数计算各个股票权重时一般只考虑流通股,不考虑非流通股。

中国上市公司股票分为:可流通的社会公众股和不可流通的国有股法人股(股权分置)
2005年股权分置改革,大小非解禁,十多年后的现在进入了全流通股时代。

第十八课:股票指数知多少(下)

指数

  1. 深证成指
    深证成份指数是深圳证券交易所的主要股指,代码399001,今天的深成指变成一个集合了大中小盘股票,整体风格偏小盘的一个指数
  2. 深证100指数
    由深圳证券市场流通市值最大成交量最活跃的100只成份股所编制的股票指数,代码399330,代表着深证的大盘股股票
  3. 上证50指数和上证180指数
    都是大盘股指数。编制标准是市值排名。
    (1)上证180指数
    从所有上交所股票中抽取最具市场代表性的180只样本股,代码为000010.(最能代表上交所核心优质上市公司的指数,占上交所整个流通市值的一半左右,行业分布也相对比较均衡)
    (2)上证50指数
    由上交所中规模最大,流动性最好的50只股票组成,反映上海市场绩优大盘股的整体状况,代码为000016,清一色的大盘蓝筹股,蓝筹中蓝筹。成份股每半年更新一次。
  4. 沪深两家交易所,共同出资成立中证指数有限公司
    (1)沪深300指数
    从沪深两市综合选取300只股票,反映沪深两市大盘整体面貌的指数,代码000300
    ,占沪深两市6成左右的市值,比上证指数更全面更真实的反映出A股市场的整体走势,大部分是上证180和深证100的叠加,属于大中盘股指数
    (2)中证500指数
    选股标准:

第十九课:指数基金最大的优点

  1. 次要指数
    深交所:国正系列指数,巨潮系列指数
    申万宏源:申万XX指数
    MSCI:编制的中国系列指数
    英国富时集团:富时中国系列指数 富时中国A50指数
    道琼斯公司:道琼斯中国系列指数 道琼斯中国88指数
    标准普尔公司:标普中国系列指数 标普中国500指数

  2. 行业指数
    金融指数,地产指数,医药指数,军工指数
    金融行业细分:银行指数,券商指数,科技金融指数
    医药行业细分:生物医药指数,医疗器械指数,中药指数
    相关度比较高的行业打包一起:TMT行业指数(科技,媒体,通信三个行业)

  3. 风格指数
    大中小盘的价值和成长股

  4. 主题指数
    上证龙头企业指数:各行业的龙头股
    上证红利指数:分红特别多的股票
    上证180公司治理指数:上证180中治理较好的股票
    上证社会责任指数:履行社会责任好的股票
    新丝路指数:一带一路
    养老指数
    国企改革指数
    人工智能指数

查询指数的成份股:
上交所:www.sse.com.cn
深交所:www.szse.cn
中证公司:www.csindex.com.cn

指数基金

概念:根据特定指数的成份股来配置股票的基金
挑选指数基金方法:

  1. 跟踪误差小的指数基金,可以在天天基金网查询
    一般日跟踪误差在0.5%以内,优秀的可以缩小到0.1%甚至0.05%以内,年度的跟踪误差一般也不会超过1.5%,如果能控制在1%以内更好。投资海外的QDII基金,年度误差一般也不会超过3%。
  2. 成本
    管理费最低的是场内的ETF指数基金
  3. 规模
    选大不选小,原因一是流动性好,原因二基金操作受日常申赎影响小,跟踪误差小。
  4. 买老不买新
    新基金还没有完全完成建仓,跟踪误差比较大

增强型指数基金:
交易成本比普通指数基金要高一些,不推荐。

第二十课:神奇的巴菲特赌局

  1. 指数基金最大优点:便宜,投资成本低。
  2. 巴菲特一直推荐指数基金,因为大部分无法克服人性的弱点。巴菲特的赌局。
  3. 不择时,基金仓位永远保持高仓位,保持在90%以上。

第二十一课:神奇的大数据指数基金

概念

依靠大数据来选择指数的成份股

第一代的BAT的大数据指数基金

  1. 腾讯 + 银河 银河中证腾讯济安价值100指数基金(定投宝)
  2. 百度 + 广发 广发中证百度白发策略100指数基金
  3. 阿里 + 博时 博时中证淘金大数据100指数基金

腾讯大数据指数基金编制方法

  1. 剔除涉嫌财务造假的股票
  2. 剔除涉嫌市场操纵的股票
  3. 选出当下价值被低估的股票
  4. 选出135个最具有投资价值的股票进入备选股票池
  5. 由八个专家组成一个客观的委员会小组来做排雷工作,淘汰35个股票
  6. 每只股票不分市值大小,每个股票占比都是1%

特点:

  1. 没有特定的代表哪个盘面,只看股票本身好不好
  2. 半年一次超级大换血
    3.不设申购赎回费,而是收取每年0.25%的销售服务费(隐性)

第二十二课:买大数据指数i金更赚钱吗?

广发中证百度白发策略100指数基金

  1. 根据搜索大数据,市场热点捕捉热点股票
  2. 每个月调整一次成份股

博时中证淘金大数据100指数基金

  1. 根据电商数据,对上市公司的财务信息进行预测

大数据指数基金实际回报与模拟回报相差巨大的原因

  1. 管理成本比传统指数基金高
  2. 在持续的熊市里,持续的频繁交易造成交易成本比传统指数基金高
  3. 在持续的熊市中产生亏钱效应,投资者纷纷赎回,基金规模变动频繁和不断缩水

后来,新浪,银联,360等企业也推出自己的大数据指数基金

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