券商周策略集锦（31）：大幅调整是入场机会

上周五市场再度大幅调整，北上资金单日净流出超过150亿元，市场在担心到底是"牛回头"还是"牛跳崖"？

周末消息面比较平淡，本周有几个大事。

一是新三板精选层周一开始挂牌交易，又一个可能蕴藏精彩的板块， 至于是向上精彩还是向下精彩还是要看市场表现（ps这篇还没发出去，就发现首日破发了2/3的股票，让太多人大跌眼镜）。

二是本周有11个新股即将启动申购，其中有不少细分行业的龙头企业，如敏芯股份，康诺希等，千万要记得申购。

三是去前一段阶段开始，有个很新的名词"国内经济大循环"，这是一个值得关注的方向。

言归正传，来看看各券商策略分析师的周观点，多数还是偏乐观，仅安信认为短期更偏中性。经过上周的下跌之后，多数分析师认为长牛仍在，大幅调整是入场的机会，但短期可能斜率降低。兴业证券的策略对板块的判断更精细些，值得一看~

中信证券：突发冲击带来新的入场时机

中信认为：海外方面，中美地缘政治事件只是影响短期情绪，并不会给国内经济和金融造成实质冲击，但预计美股将面临多重因素诱发的二次下跌风险并将影响全球市场，香港疫情可能会对A股有一定情绪冲击。向下支撑方面，政策宽松依旧，短期流动性紧平衡，但中长期潜在资金入市依旧充裕，七月末市场如期回归平衡状态。配置上，短期看中报高确定性溢价的必选消费、医药龙头及景气持续改善的可选消费，如汽车家电和社会服务等。

海通证券：广告后更精彩

海通认为：上周是牛市三浪过程中的小调整。牛市三浪趋势未变，资金面和基本面双轮驱动，短期调整源于事件因素干扰。7月以来热点已扩散，短期调整后未来市场将更精彩，科技+券商是主线继续（5G技术引领的新一轮科技周期，以及新基建落地助力相关领域崛起，科技看5G、新能源汽车和计算机；券商看金改），早周期（汽车家电，前期涨幅不大，估值和基金低配）和低估品轮涨（四季度看地产银行）。

安信证券：短期中性，关注国内大循环

安信认为：经历了7月过快上涨，短期再外部不确定性环境下，可能还面临一个阶段整固，新一轮行情还需要等待专辑。中期来看，全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力加大三个因素未改变，中期仍然看多。近期关注国内大循环，行业看军工、新能源汽车、云计算、白酒、建材、机械和化工等，关注自主可控 与进口替代。

广发证券：牛市中期，布局内循环

广发认为：居民入市前急跌得到验证，但并未影响牛市进程。以内循环为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展的最重要的政策指引。当前阶段业绩修复弹性大、相对估值较低较低且前期低涨幅的板块将迎来交易性机会（汽车机械建材零售和有色等），但最终配置仍将回归牛市主线。估值降维"在牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理龙头企业，以及疫情受损链条业绩修复顺周期中的阿尔法：（1）业绩修复弹性大、估值相对较低的制造内循环（汽车、机械）；（2）构建完善内需体系的消费投资内循环（免税休闲服务、建材、重卡）；（3）自主可控的科技内循环（新能源）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。

兴业证券：拉弓蓄势

兴业认为：上周市场出现较大幅度调整，主要来自于外部环境的恶化，使得投资者情绪回落，叠加前期市场涨的过快过急、获利盘较重、科创板阶段性解禁压力等出现较大幅度调整。展望后市，外部市场扰动因素增加，但内部经济基本面快速修复，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好的回落，但基本面的修复，而进入宽幅震荡，结合中报季、精选结构阶段。

看到经济基本面正在从"通缩"转向基本面"复苏"，而且随着经济逐步修复，部分行业正式进入补库存周期，有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造方向继续关注。消费医药而言，虽然估值高位，但景气度超过以往。优中选优，精中选精，从长期来看，消费医药作为核心资产的重要组成方向，挑选公司治理、财务水平、盈利能力等多方面较好的公司，与其一起成长。地产链条（家电、家居、消费建材）而言，从数据层面，地产销售数据回升，有望使得地产链条维持景气。但从政策层面，最近深圳最严限购措施，后续进一步观察政策对于微观层面的实际变化情况保持跟踪。科技成长方向，阶段性估值到达高位，创业板指估值在历史的90%分位左右，近期的解禁减持也确实阶段性供给增加对市场造成冲击，中报挑选业绩与估值匹配等因素，可能需要经过一段时间充分 换手，微观结构筹码充分交换后，再度"成长唱戏"机会。

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