企业通用币改方案谈

摘要:某海外加密货币交易所发布币改试验区启动公告，在中国的企业界和理论界引起不断反响。本文尽可能在符合中国法律的基础上寻求一种阻力最小并且通用的币改方案，给想要币改的企业一个思路。具体操作上就是通过法律背书，把分红权通证化，这其实就是资产证券化的过程，然后备个案就可以上交易所交易了。

2018年7月5日某海外加密货币交易所发布币改试验区启动公告，帮助成熟企业完成通证化改造，然后上币市交易。这在中国的企业界和理论界引起不断反响。对中国股市有所了解的朋友，就知道股改对中国股市影响深远、意义重大。币改对币圈的影响其实也会非常大，可能以后炒的币不再是空气币或者是难以估算价值的所谓价值币，而是有现金流支撑的价值币。

币改是一个复杂的话题。本文尽可能在符合中国法律的基础上寻求一种阻力最小并且通用的币改方案，给想要币改的企业一个思路。币改就是代币改造的意思，代币（Token）又称之为通证。由于通证是区块链智能合约的产物，各种技术特性和加密货币非常相似，又称之为代币。

企业为什么要币改？目的有多种，比如融资、绑定生态伙伴和内部激励等，其中融资是大部分企业的主要目的，但也有不融资只是为了绑定生态伙伴和内部激励的例子。没有钱怎么做事业，所以融资是头等大事，基本上大部分企业都有融资需求，有的还非常迫切。由于中国的股市实行核准制，现在排队上市的企业有数百上千家，否决率还不低。还有上股市必须是股份制公司，有限公司还无法上市，想上市要进行股份制改造。有无数家公司需要融资，但向股市融资又如此艰难。这时候币改出现了，无疑是雪中送炭甚至是救命稻草。

币改在本文分两种，一种是股权通证化，一种是分红权通证化。股权通证化由于操作复杂，法律阻力比较大，其难度远远大于分红权通证化。所以，推荐分红权通证化币改方案，它基本适用于所有企业。分红权属于股权附属的一种财产权利，在中国公司法的公司章程制定中，股东可以把分红权让渡给通证持有人。这其实是一个资产证券化（ABS）的过程，把分红权这种资产转化成可以交易的证券，就是通证。在这里，赋予了通证新的含义，就是流通的证券的意思。

“资产证券化一种以独立的特定资产为信用基础发行证券，并以该特定资产所产生的现金流偿付证券本金和收益的融资制度安排。”

资产证券化的目的主是为了融资，这里指的特定资产就是股份分红权。资产证券化被称为20世纪最伟大的金融创新。伟大在何处，估计是提高了资产的变现融资能力、流动性，从而提高了市场经济的效率。

中国资产证券化目前是备案制，比上股市的核准制容易太多了。备案完了之后就可以交易，这时候就可以去海外的加密货币交易所上市了，具体的细节可以咨询一下律师。上交易所后，公司会被要求披露财报等信息，基本和股市一样了，可能还会要求有盈利必须分红。有了财报，就可以根据公司的盈利状况来对该币的价值进行计算了，广大币民终于可以投资可估算价值的币了。但是也不要高兴得太早，想想股市不一样割韭菜。

后记：本文说的海外交易所就是Fcoin，其首个币改项目Qos8月17日被中国证券报批判涉嫌非法融资。所以说币改的合法合规很重要，本文探讨的就是在法律框架下的币改方案。同时呼吁监管层给新生事物一个相对宽容的环境，给真正干事有潜力的企业一条融资的渠道，同时不能给骗子公司骗钱的机会。

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