1、读财报的目的

• 财报是用来排除企业的

2、财报大框架

• 由于子公司、孙公司是企业经营的重要组成部分，所以投资者主要关心合并报表数据
• 财报三表：资产负债表、利润表和现金流量表
  • 资产负债表（重中之重）
    • 钱的来源：借债或股东投入（表的右边或表的上边，从“资产总计”那行切断）
    • 钱的去处：组成企业资产（表的左边，或表的下边），按变现便捷度排列：货币、固定资产、无形资产、商誉等
    • 阅读技巧：跟同行对比，不同项目在总资产中占比有何不同，思考为何不同，不同是优势还是劣势。
  • 利润表
    • 别名“损益表”
    • 资本市场喜欢看，也最容易造假。根源：权责发生制（没收到的钱，可能被算作收入；没付出的钱，可能被记录为成本；或收到的钱，不算作收入；已经付出去的钱，不被记录为成本。）
    • 阅读技巧：将成本、税收、费用各自占收入的比例与同行对比与历史对比。
  • 现金流量表
    • 记录公司现金流入和流出，是以利润表为基础，参考资产负债表应收应付科目，调整后得出的。
    • 如发现现金流量表的现金和现金等价物余额与资产负债表货币余额不符，差额就是受限制货币。
    • 现金三大类活动
      • 经营活动：企业销售商品或提供劳务带来的现金收入及对应的现金支出。经营现金流净额<0，入不敷出。
      • 投资活动：企业对内对外投资的支出和收到之前投资回报的情况。投资行为判断：1、是否在企业能力范围内，跨行业扩张不妙的概率大。2、投资回报率
      • 筹资活动：公司回购股票、向股东分配红利、借债或发行股票收到的现金及相关成本

3、补充

• 老唐先决排除企业
  • ROE < 15%
  • 上市未满5年企业
• 除了三张表之外，其它必读
  • 董事会报告：多年连在一起读。通过前后对比，可以判断董事会说话是否可信，对市场判断是否准确，对企业掌控力强弱等。
  • 重要事项
  • 对三张表有任何疑问，都要在附注中找解释。附注最好逐字细读。企业必须披露却又不想让你明白的东西都在附注里。
  • 阅读财报第一步：重要提示中查看会计事务所出具意见。凡是会计师不愿意发表“标准无保留意见”的，可认为会计师认为账目有问题，收钱有风险。如果会计师发表的不是这句标准用语，可以直接丢掉财报了。
    • 会计师出具意见预期真实意思对照