投行班1期-3.5-谷慧

一、法律尽职调查概述

1、内容和目的

“尽职调查”拆解重点：

（1）合法手段和途径

途径：内部（尽调对象提供资料）&外部（核查人员通过网络检索、访谈获取资料）

（2）符合规定的程序：尽调清单-对方反馈-核查手段辨别真伪-抽查文件原件-评判项目风险

（3）尽调范围&重点：公司或项目，尽调范围>尽调重点

2、法律核查涉及的项目阶段

正式启动前-承做过程中-问询函/证监会反馈回复阶段-持续督导

3、难点

持续、长期、宽泛的过程

（1）涉及到的法律法规监管要求多

（2）市场监管、法律法规变化

（3）涉及企业生产、运营、人员管理等各个方面

（4）企业个性问题

（5）信息获取渠道限制

4、能力和态度的要求

能力：资料收集&沟通&问题解决&快速学习&分析问题

态度：不断学习&积极沟通&细致&谨慎、合理怀疑&独立客观

二、法律尽调方法与尽调主要内容

1、一般流程（以IPO为例）

2、尽调方法

3、法律尽调Tips

访谈：逻辑的一致性

4、主要内容

（1）历史沿革

（2）主要股东情况

（3）独立性（五个方面）

（4）同业竞争和关联交易

（5）重大资产变化及收购兼并（原因&程序是否合法合规&对业务、实际控制权、生产、主营业务的影响）

（6）高管人员调查（董事、监事、高级管理人员）

（7）主要财产和重大债权债务（生产经营、债权债务对公司的实际影响）

（8）公司治理（章程、完整的法人结构、独立制度）（获取资料：三会章程、三会文件等）、（9）合规情况（发行人税务&环保）

（10）诉讼、仲裁和行政处罚

（11）员工情况及内部职工股等

5、IPO被否案例及监管关注问题

发审委审核意见&反馈意见&反馈意见回复

（1）北京煜邦电力技术股份有限公司（首发）未通过

招标程序是否合法合规，是否涉及到收受贿赂；股权转让，是否有履行合法程序

（2）安徽万朗磁股份有限公司（首发）未通过

程序性违法、关联方、关联交易、股本个税缴纳

（3）北京中视电传传媒广告股份有限公司（首发）未通过

实际控制人认定问题、股权权属清晰、补交税金是否沟通违法违规

（4）福建省闽华电源股份有限公司（首发）未通过

关联方、独立性、环保

总结：法律的尽调非常细致并且规范，需要涉猎面广、更新快、对法律法规理解透彻，更容易还原事情真相

三、创新企业法律尽调特殊事项

1、VIE架构介绍=可变利益实体=协议控制（Variable Interests Entities）

（1）概念：境外公司不直接持有境内公司主权，通过一系列协议控制公司实体

VIE为什么可以进行控制：

境内运营公司股东放弃表决权，通过协议的方式委托给境内外商独资公司，并外商独资公司给境内运营公司独立排他的技术服务支持

国家对你某些行业限制外商投资：尤其是互联网行业

（1）上市主体在境外；

（2）上市主体和境内运营公司没有直接的股权关系；

（3）通过协议控制境内运营公司，有收益，给境外的股东提供了利益诉求

Eg:2000年新浪第一个通过VIE的方式在海外上市，后来有了阿里、新东方等

Eg：小米集团

注：网游、手游全部是禁止外商投资的业务

2、创新企业法律尽调特殊事项

附件 法律尽调常用查询网站/工具