史诗级暴跌的回顾——读《预测》（一）

洪灏洪帅（为什么都叫洪帅？可能因为人家确实帅吧）的新作《预测》本月发布，随后就登上各家畅销榜的前几名，热度仅次于张磊的《价值》。当然，出版社可能有意的错开了两者的档期，张磊的影响力必然要强过洪灏不少，然而洪灏也有其独到之处，比如微博上不断做出惊人预测，而最终被验证的比例又相当高——亲测有效。

怎么亲测有效？新冠病毒全球爆发的三月，美股史诗级的暴跌，亲历者的那种战栗、绝望、天崩地陷的感觉，我现在仍然能回想起来。虽然自己没有美股持仓，但是港股受到波及不小，而且加了杠杆，最终几乎清零，只剩10%多，教训惨痛啊！所幸港股配置不多，而且全年至今A股涨幅拉平了港股的跌幅，但是教训就是教训，深刻就是深刻，惨痛就是惨痛。

Pain + Reflection = Progress，那就从这本书开始，进行反思，并进步吧。

序言部分，作者首先是对比了宏观经济学的凯恩斯主义和古典主义/新古典主义：

- 凯恩斯主义主要关注人性，新古典主义主要关注市场；

- 古典主义/新古典主义相信：萨伊定律，供给创造需求；社会经济通过价格实现出清，包括充分就业；

- 然而现实，大萧条的经历就否定了以上信条；

从P = C + G + I来看：

- 需求需要被创造，而创造需求就要避免收入差距过大，收入差距过大来自于“剥削”；

- “剥削”会导致贫富差距不断拉大，而少数人的财富越来越集中，但是他们的边际消费倾向会逐渐变小，这不足以抵消大多数人消费的不足，因此社会总体的消费倾向越来越小

- 而私人投资取决于企业主对于投资的预期，也就是人性，心理学；

- 那么，投资波动最终变成了经济周期的根本原因；

- 政府支出本应进行逆周期调节，以平稳整体产出及就业；但受限于财政纪律、党派政治、历史教训等原因，往往最终采取了货币政策进行对冲；

- 而一次次货币政策的放水，但没有回收，带来的就是利率的不断走低，拉低了预期回报率的下限，但是没有提升投资回报预期（投资回报预期来自于对未来经济发展的展望，信心，根源来自于技术进步创造美好未来的预期）

那么，“美联储看跌期权”，叠加：

- 人性的贪婪，这倒逼中央银行，或者通过大而不倒，或者通过人多势众的裹挟；

- 同时未来不可预测（这根源于人类的各种社会网络的“复杂性”，互动的复杂性；或者这么说，越是精巧，越是具有脆弱性）

- 充足的流动性

一定带来泡沫，大家只关注在别人眼中谁更美，而不是股票的估值了。

而“理性预期学派”认为市场能自行修正，不断进行货币宽松——这背后的根源可能在于，精英阶层掌握了最大比例的财富，而他们又直接间接决定了社会分配的制度，最终带来的就是财富差距在一轮又一轮的放水中不断扩大，统治阶级必赢，不断赢。