晓明哥：价值投资起步，前四年我赚了一百二十万

在2012年末我开始接触A股，我尝试了很多模型，但最后发现只有一条路，才有可能战胜市场，就是价值投资之路。

本文主人公（上二）帅哥

2012年到2016年的这五年，我的本金大概翻了四倍，用30万做到150万左右，主要是中途很多关键时间点的正确判断，17年更是价值投资者的丰收年，所以现在我的市值已经将近400万。我主要和大家分享下我的价值投资一开始的历程。

我是从洋河这只股票开始做价值投资的。之前都是采用技术分析手法，我认为我非常的聪明，但是采用技术分析方法非常折磨人，最终我被市场的波澜壮阔击败，但是价值投资法有可能不被影响。

一开始，经过很多摸索，我选择的是洋河，这是属于我和洋河的缘分。

一、企业受挫带来了机遇。2012年，中国发生一个重大的变革，就是取消三公经费，对消费品行业特别是白酒产生了一个基本面的变化，社会的需求量下降，所以在证券市场上出现了一个典型的持续持续的下跌，大约持续了两年。

洋河股份 2012~2015年（不复权）

二、管理层回购的是内部人对企业有信心的表现。我是在大约60元左右关注到洋河的，当时洋河的管理层觉得自己公司的股价太低了，宣布了回购政策，以不超过100亿元的价格回购，当时我还是个小白，我觉得非常有投资价值。但是事后证明，洋河管理层的这个表述不够诚意，最好他们不公布政策，直接去实施。但是他们的宣布对我们是有重大影响的。之后是洋河到60元的时候并没有开始回购，他到40元的时候还没有动手回购。

三、分段位，越跌越买。我在60元的时候买入三分之一仓位，50元下跌的时候继续买，我当时想你管理层宣布了回购你应该会回购的。而且洋河分红12年之前已经超过他当时的募集金额，说明本身企业非常正常甚至优秀，只是说他遇到了一些困难。在这个时候对我们来说是有投资机会的。

也是受巴菲特的影响，我坚信着，一直在下跌的过程中做融资，融到持续的下跌，一直到最低的位置，到了我的心理极限，我不敢再买了。

四、忍受各种煎熬。再接着，洋河出现了一个非常非常重要的底部涨停板。36.81元上涨到40元，是2013年12月11日。虽然我的心理波澜也很大，对着这些上涨下跌，心理非常煎熬，非常折磨人。但是我坚持在守着。而到了4月份的时候大幅上涨，我已经不亏损了，我感觉非常好，而且觉得自己可以继续坚持下去。

五、价值投资领袖入手。还有关注股本结构的变化。2013年洋河年报里出现了一个重要基金——高瓴资本。公司老总张磊，他投资了腾讯和阿里巴巴，郜林资本基金特征就是按照巴菲特的价值投资，长期持有。所以我觉得我还是可以继续伴随洋河股份，继续等待。

最终我的抛售，实在80元左右的时候，因为那时我觉得我已经很满意了。

所以好的企业，什么时候有好的投资机会？比如碰到大局势导致他出现产品滞销，就是我们的机会。

从2014年之前K线看，当时我也没有办法猜到洋河股份底部究竟在哪里，当你手上有闲钱，你不在乎他跌倒多少的时候，就可以去博，去等待。

我没有卖我也没有做短线，我就长期持有它，最终盈利四五十万。

六、价值投机：在众人参与时，我抛售。2015年我抛售还有一个原因，因为我去每个饭店，没有哪个人不拿出手机看股市的，我有点不安。当时的我也无法知道自己 是否正确。我是勇敢的非常痛苦的放在跌停板上卖掉了。我是4900点抛的。也因为技术上来说上证指数出现了跌停。结果证明我是如此正确。

以上内容来源于巴菲特读书会会员，线下活动分享录音整理。