《从报表看舞弊》叶金福 第162~163页

- 现金流量表篇之一

当现金流量表的经营活动现金流量净额与净利润变动相背离时，可能是因为公司对生产和销售政策进行了调整，具体有哪些调整呢？看苏州恒久这个案例。

苏州恒久（002808.SZ），一直从事激光有机光导鼓系列产品的研发、生产和销售业务。公司于2016年3月4日通过证监会主板发审会审核，发审委委员的反馈问题之一为现金流量问题，即要求苏州恒久进一步说明2015年经营活动现金流净额下降、存货和应收账款余额上升幅度较大的具体原因。

公司招股说明书中披露的现金流量数据和指标见下图：

2013年和2014年公司现金利润比（经营活动现金流量净额与净利润的比值）接近于1，2015年下降至39.90%。现金利润比下降幅度大，主要有两个原因：2015年公司放松了对新、老客户的销售信用政策；2014年底和2015年初两条新生产线的建成投产。

放松销售信用政策

2015年公司为了促进销售，对新增优质客户给予一定的信用额度，部分长期合作客户上调了信用额度。根据公司统计，前13名客户中，2013年、2014年和2015年的总信用额度分别为2600万元、2850万元和3400万元，2015年度对客户的信用额度增加较多。在这种销售策略下，2015年收入绝对值增长1163万元，而应收账款绝对值增长2100万元，因此经营活动产生的现金流入有所下降。

新生产线的建成投产

公司两条新生产线在2014年底及2015年初陆续建成投产，并有两条生产线在2015年下半年改造完成，产能进一步释放。生产部门主要根据客户的订购意向以及对产品的市场需求预测安排并组织生产，并非“以销定产”。2013年、2014年、2015年产销率分别为96.84%、97.31%、85.09%。产销率下降，存货增加，主要是库存商品的增加，说明出现了一定程度上的产品积压问题。伴随着产量大幅增加，公司的存货规模有所增加，经营活动产生的现金流出有所上升。

案例评价

对于苏州恒久2015年经营活动净现金流量与净利润相背离的问题，公司结合销售策略调整和产能产量变动，说明了应收账款和存货余额增，并导致经营活动现金流净额急速下降的原因。从具体原因看，公司产品销售很可能遇到了一些问题。