全球投资谈：形势改观，ETF净入25亿美元；零费率ETN问世

市场积极因素定调，美股ETF依然疲软，固收类ETF领衔净流入；券商0佣金战役背后的嘉信权谋；0费率ETN挂牌上市

在过去一周，影响市场的事儿挺多，不过总体来看一件大事定下了积极的基调，那就是贸易的事儿又有了积极的成果，是的，还不了说结果，但是这个时间至少给了市场一股暖风。

当然，也有些闹心事儿，比如NBA问题，在这方面我的看法不在于两边因为政治文化背景、观念不同的对与错的分歧，底线的高低，这本身就是个当前氛围下已经不在一个频道下没法交流的问题。所以，事情的关键可能还是代价，做什么事儿都有成本和代价，这是任何一方都必须面对和抉择的，也希望这件事儿能有继续沟通的空间。

土耳其的军事行动也一度引发市场关注，但其实很快看上去也没多大个事儿了，当然中东一出事儿，油价就又抖一抖，这属于常规操作，但是我的看法不变，这是交易员的机会，不是投资的机会。

还记得9月中的沙特油田被袭事件吗，结果呢？当时我的看法（《全球投资谈：沙特恐袭影响不大；美国指数基金规模首超主动基金》）是这个时候应该关注的是需求端，不是供给端，还什么“今年最大黑天鹅”，黑个P的天鹅，油价还不是很快下来了，土耳其这才多大个事儿，怎么可能改变油价中长期趋势？

让我们再看看过去一周的美国市场ETF流入流出情况，由于贸易方面的喜人消息在最后的交易日出现，所以ETF市场尚未反应过来，过去一周美股类ETF依然流失了8亿美元，不过由于美国固收类ETF流入21亿美元，加上其它品类也趋向流入，美国市场ETF整体净流入25亿美元。

但是，净流入前列的ETF中依然是一些主流指数的美股类ETF，比如IVV和VTI，前者更是以11亿美元的净流入排名第一。板块方面金融板块基金XLF今年压力较大，但是本周以8.36亿美元的资金净流入位居第二。而美国低波动率基金USMV跻身资金净流入前十已经是常规操作，好像也没什么好说的了。

先锋基金旗下的红利型ETF：VIG，净流入3.82亿美元，作为一只晨星五星基金，它也是在波动市场显出英雄本身。

从完全收益来看，过去3年，它的表现优于SPY，甚至稍好于低波动率的USMV。

就今年市场来看，VIG也和USMV相当，优于SPY，可以说也是牛市后期值得考虑的股票类产品。

从资金净流出来看，两只标普500指数基金VOO和SPY分别流出近30亿和10亿美元，可以说是本周美股类ETF流出的主要因素。

而近几年表现突出的动量基金MTUM，本周也进入流失榜前十，净流出3.62亿美元。

不过从今年表现看，MTUM收益依然略优于SPY，而波动上也相当，所以在相关波动市场来看，MTUM还是在今年经受住了考验。

再来看看行业动向，再说说美国在线券商零佣金的事儿，大体观点已经阐述过（《美国券商零佣金大幕开启，金融服务业进入“流量”时代？》），这里再补充一些资料。

从彭博披露的2018年美国三大在线券商净收入来看，如我此前介绍的，嘉信理财的营收结构中佣金占比已经很少，所以切掉这一块，吸引很多客户扩大其它部分收入是相对容易做出的决策。

同时，看看它的对手，嘉信的决策显然还可以起到打击对手的作用，因为佣金收入在它们的收入结构中占比依然不小，但是对手又不得不跟，这也让它们会非常难受。所以，从这个角度看，嘉信做出的是一个并不艰难的决定。

这一事件后，跌的最惨的也是TD Ameritrade，因为它的佣金收入最高，占比最大，投资者自然担心影响最大。

而就在券商打响0佣金战役的时候，ETF市场的费率战争也愈演愈烈，市场上首只0费率的ETN产品随之由iPath发布，包括挂钩巴克莱三个月黄金价格指数的GBUG，以及巴克莱三个月白银价格SBUG，这一产品又将对金银ETF市场产生怎样的影响呢？