私募将往何处走？

私募证券基金行业正从草莽竞争向头部化发展，资管规模50亿元以上的头部私募，数量只占1.3%，却管理着全行业57.66%的资产。头部私募阵营中，既有成立10年以上的先行者，也有5年不到的后起之秀；上海机构为数最多，占了45.61%。头部队伍洗牌频繁，近5年，有61家机构跌出头部，53家晋级，新晋百亿规模的私募主要为量化交易团队或背靠机构股东。

在业绩表现、投研实力、渠道建设、品牌意识等方面，头部与非头部私募差异明显。在各细分策略业绩上，头部私募长期优于非头部，其资金聚集效应也相当显著。投研实力上，百亿私募的投研人数是1亿元以下私募的5倍有余，相差悬殊。头部私募在银行等传统销售渠道优势明显，线上渠道兴起对中小私募是一个机会。

行业分化之下，九成以上私募已面临盈亏压力。伴随资管新规施行、监管“扶优限劣”、私募定投时代来临、外资机构快步进场且几乎完成全产品布局，中小私募处境将更为艰难，尾部机构面临加速淘汰风险。生存压力下，一些价值观相互认同的中小私募已开始合并，以增强竞争力，实现规模扩张和投研实力相互赋能，其合并成功的关键在于之后的融合。