破局——怎么理解价值投资

破局——怎么理解价值投资

价值投资是巴菲特最最著名的招牌之一，简单的几个字，令无数的投资人奉为圭臬，以为找到 投资界的制胜法宝和九阳正经。以为一旦掌握了这几个字的原理和概念就能一招制敌于无形，人生逆袭、财富自由、一夜暴富均不在话下。现实是大部分并没有从这个理念中获得投资收益，反而因为各种原因，亏损无数。

是什么原因导致这种情况发展，是因为执行不到位，还是因为理解不透彻，没有掌握真正的价值投资的内核？如果是，我们怎么样去理解这个几个字？

首先，价值是什么，就是事物对于人的作用，有作用的就有价值，没有作用的就没有价值。价值在投资方面来说，就是稀缺。需求大于供给，就是价值。所谓的价值投资，就是要投资稀缺的东西，无论是股票、债券、期货、固定资产、企业、品牌、技术、商品等等。都要判断它是否具有价值之后，才能进行投资。

所以，我们需要先确定什么是具有价值的，具体通过几个标准进行价值判断。第一，自然稀有产生的价值，这种是长期的价值，是最值得投资的价值。包括长远未来都需要大规模使用且存量有限的金属矿、能源、稀土等自然资源。第二种是具有技术垄断性或独创性的普遍性产品，比如需求量大的专利药品、Windows、苹果手机等。第三种是具有巨大品牌效应的高品质大众产品，比如世界十大品牌、中国十大品牌。这些都是相对有价值的投资对象，是值得做价值投资的最佳方向。

第二现有价格和市场价格之间存在差异，这个差异就是投资的价值。这是一个时期内的存在的价值，只要这个差异消失，这个价值也就是消失。这是相对短期的价值，投资也要注意避免长期持有。比如明显低于市场价值的股票、房子、公司等各种商品。

第三，未来成长的价值，这个主要看起成长的空间，能长到多大。未来越大，价值越大。这一类型是最难判断的一种价值。从来预测未来都是最难的事情，在任何事物成长的过程中，无数的因素在不断的变化。一个最具前景和资源，甚至是被全世界看好的事物，最后也未必能发展到最好。就像中国四十年的经济发展，多少人从来不看好，错过无数的机会。中国就是最近四十年来，人类最大的价值投资的机会，错过中国，等于错过了半个世纪。

这也是为什么巴菲特难学的原因，因为巴菲特的最本质的价值投资就是对国家的价值投资。为什么巴菲特能取得这么大的成就，因为他投资的本质是美国的发展大势。只要美国经济能不断发展，那么它的价值投资就能一直成立。中国的各个时期的首富，万达、阿里、腾讯、恒大、碧桂园，所有这些企业能够成功，都是因为投资了中国长期快速发展的大势。通过对大势的投资，从而获得全世界最高的回报。甚至可以说，没有大势，就没有价值。如果巴菲特是欧洲人，或者是南美人，他还有机会成为最成功的投资者吗？

从以上三个方面的价值本质的分析，我们就可以掌握价值投资的原则。

首先，我们要懂得投资大环境的大势，在中国，对未来经济发展的判断，是价值投资的最下层的基础。只有对未来乐观，而且有分析支持，可以确定未来良好的发展前景，那么，我们就就可以大胆的做出价值投资。包括现在已经高到天上去的房子，上面依然还有九重天。。但如果判断悲观，那么要不你成功的躲过 风险，要么你再错失四十年的财富大爆发的时代。要知道，巴菲特可是在美国发展上百年后才开始他的投资生涯的。

而且这种对长期趋势的判断，是长期持有，忽略短期波动的基础。不会因为出现短期波动而误以为是长期趋势的逆转。任何企业，如果在大环境的衰退周期，无论多有价值，也面临巨大的风险，这就不是价值投资了，而是风险投资了。如果巴菲特不是在几次的经济危机中都对美国的经济发展有充足的信心，他怎么可能没去都去抄底，而且还不抛售手中的资产。因为他确信经济很快就能恢复，价值很快就会回归，才有这样的定力和信心。这也是价值投资最基本的要求，真正的价值是可以在一定程度上忽略时间属性的。也就是说，它不会因为时间太长，而失去了价值。比如食品就是由保质期，只有在保质期内才有价值。只要是一直向上的线，那么基本上从哪个点切入都是正确的，都是有增值空间的。

第二，要投资稀缺性的领域，不能投资那些人为炒作严重，价格已被高估且未来发展不明朗的领域。总体来说，能源、金属、医药、金融、互联网巨头、社交广告、机器人等具有垄断能力或技术壁垒的优质企业，也是值得投资的。这个领域的投资对象，除了具有稀缺性外，还具有庞大的长期市场需求。是人类和社会发展的必需品，预计再过一百年，我们还有很大的可能同样需要这些东西。

比如能源，如石油、煤炭、天然气等，虽然危机论一再爆发，但还是没有发生什么实际的危机。反而很多人认为存储量越来越大，根本不需要担心。但实际是，危机论虽然有一定的夸大，但事实是没有错的。这种不可再生的化学能源，唯一有机会取代他们的就是核动力。因为核动力的技术还处于初级阶段，再加上核动力技术的危险性，可能人类在很长时间没有大规模的使用的这种能源。前苏联和最近日本的 核泄漏事件，严重的打击了人类信心。再加上它的技术和军事技术的关系，更加让人不敢随便放开各种限制。所以，化石能源还有很长的路要走。

第三，就是要看更加围观的层面，一个投资标的是否具有价值，也要看他的具体价格。如果一个投资标的的价格已经被认为拉高，是十年以后的价格了。那么，这个标的是没有投资价值的，也就是不能作为价值投资的对象。就算是在稀缺的投资品，石油、铜矿、铁矿等，如果现在的价格已经在实际的基础上翻了几倍了。基本上它的价格已经在高位了，所有的投资空间和价值都已经体现出来了，这就是没有投资价值的。前几年，各种金属矿价格是现在两倍以上，石油一百多美元，所有的价值都已经完全得到了体现，所以，后来它的价值就会回归正常，从高处回落。石油价格低于六十美元的时候去投资，那么价值空间就比较大，就可以进行价值投资。

任何脱离大势对价值进行判断的投资行为，都是无知和冒昧的行为。只有充分的对大势做出判断，才能确定投资的方向。只有方向确定了，才能挑选具体的投资标的，才能找到真正有价值，有未来发展空间的投资领域。

至于如何理解大势，判断大势，可以看前一篇文章《怎样准确理解大趋势》。