反思2008年金融危机

2008年的金融危机被归罪于恶魔般的金融工程师和投资银行家创造了注定要失败的复杂金融证券。贪婪的银行家又把这些证券卖给了全世界。金融工程师的傲慢成为隐藏在危机背后的主题，他们对于自己的模型太过于自信。故事的结局建立在——数学方程上的系统使金融地位猛升，直到其结构上的弱点暴露出来，使整个金融大厦坍塌，然后全世界各地的纳税人被迫出来收拾残局。

《黑天鹅》的作者纳西姆•塔勒布曾提议将使用标准风险模型的量化分析师关进监狱。他在《黑天鹅》中声称：基于伯努利原始方程的标准风险模型并不能估计极端事件的概率，2天内股价下跌22%的这种情况也不在马克鲁宾斯坦的模型框架考虑范围之内。因为用于期权定价的标准模型，主要假设股价的对数是成正态分布的，也就是说他们服从于标准的钟形曲线分布。事实上，早在2008年金融危机发生的几十年前，证券价格的非正态分布就广为人知，并被认为可能导致极端事件。

在我看来，与其在复杂的金融模型上去钻牛角尖，不如关注导致2008年金融危机的最根本的原因——所有的投资都必须要关注其底层资产到底是什么？关于2008的金融危机其实有一个非常正确的称呼——次贷危机。所谓的次贷给那些并非合格借款人的按揭贷款。在美国小布什总统的任期内，为了推行“居者有其屋”的理念，同时也是为了刺激经济发展。通过两家专门房贷公司大量投放按揭贷款成为当时的一项社会运动式的主流业务。在预期房地产价格将不断高涨的心理暗示下，大量付不起足额首付、也无法正常还按揭贷款的不合格借款人获得了贷款。基于这成千上万次级借款人的贷款又被投资银行家和金融工程师迅速的证券化，并且是层层嵌套的极其复杂的金融证券化，投资于这些极端复杂证券的买家可能根本不知道这些证券的底层其实是一堆“垃圾”。很快，因为房价下跌、按揭贷款逾期欠息导致连锁反应，这堆包装出来的证券大厦迅速崩塌了！后续的蝴蝶效应又将金融危机放大为社会危机，无数人因此失业且无家可归！

控制风险应该是金融的首要责任，否则，通过金融手段实现价值的保值、增值和跨时空转移就是一句空话。从这个意义上来说，导致2008年金融危机的那些金融工程师和投资银行家确实要受到谴责与追责，正是他们的贪婪遮敝他们的良知，明知底层资产是一堆垃圾，还一本正经地层层包装成高大上的证券投资品，并把危机销往了全世界。

回顾历史，就是要提醒我们避免重蹈覆辙。突然之间理解为什么亚当•斯密在写完他的巨著《国富论》之后，又专门写了《道德情操论》，并将《道德情操论》视为其一生最重要的著作。市场是逐利的，但作为市场主体的人是需要有道德情操的，否则毫无底线的逐利将无限放大人性中的恶，并将破坏全社会的生存环境。