读财报：投资者如何判断一家公司做生意的能力

首先还是来温习一下咱们的财报学习内容大纲：

《五大关键数字力》总览

1、经营能力

如果说，现金流量体现的是一家公司的生命力，那么经营能力说明的就是一家公司做生意的能力：一定时间内公司的资产为公司做生意的趟数越多，那么就说明这家公司做生意的能力越强，即其经营能力越强。

如图所示，经营能力由三个指标体现，分别是：

• 应收账款周转率
• 存货周转率
• 总资产周转率

（1）应收账款周转率说明的是一定期间内一家公司的应收账款转为现金的平均次数。

计算公式：应收账款周转率 = 营业收入 / 平均应收账款余额，而平均应收账款余额 = （期初应收账款+期初应收票据+期末应收账款+期末应收票据）/ 2。

与之相关的概念是平均收现天数，说明的是做了一趟生意之后收回现金需要的天数。

“应收账款周转率”和“平均收现天数”

计算公式：平均收现天数 = 360（天）/ 应收账款周转率。

（2）存货周转率说明的是一定时限内（比如：一年）一家公司卖出去产品的次数，这个指标越高说明产品售卖得越快，在仓库停留的时间就越短，公司的存货资产变现的能力自然也就越强。

计算公式：存货周转率 = 营业成本 / 存货。

与之相关的概念是平均在库天数，说明的是从购买原材料到产品卖出之前的这段时间。

计算公式：平均在库天数 = 360（天）/ 存货周转率。

“存货周转率”和“平均在库天数”

（3）总资产周转率，就是一家公司做生意投入的所有资产在一定时限内（比如：一年）做成了几趟生意，可以通俗地理解成“投入产出比”。

计算公式：总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额，而平均资产总额 = （期初资产总计 + 期末资产总计）/ 2。

2、判断标准

关于这三个指标达到一个什么样的数值才算合格，MJ老师给出了他的意见：

（1）应收账款周转率和平均收现天数

1、“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。由此可见“格力电器”所在的家用电器行业并不是一个收现金的行业
2、因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

（2）存货周转率和平均在库天数

1、<30天，经营能力非常优异！
2、30~50天，通常在流通业中属于模范生了！
3、50~80天，经营能力不错！
4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！
5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。
6、超过150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

（3）总资产周转率

1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。对于这样的行业，我们一定要格外关注它手中的现钱是不是足够多（占比是否>25%）。因为要是一家手上没钱却还在不停烧钱，那就很危险了！

3、各项指标权重

我们知道现金流量部分各个指标的权重如下：

指标名称	权重
100 / 100 / 10	10分
现金占总资产比率	70分
平均收现天数	20分

经营能力部分各个指标的权重如下：

指标名称	权重
总资产周转率	50分
平均在库天数	25分
应收账款天数	25分

4、“空手套白狼”

除了经营能力以外，我们还学到了要是自己去经营一家公司，该怎么去做到“空手套白狼”（就是不用钱也能做生意）。

因为做生意的完整周期 = 应付账款付款天数 + 缺钱的天数，所以我们可以努力去缩短平均收现天数并且延长应付账款付款天数。

这样就有可能先收到了卖出产品的货款，但是要付钱给上游供货商原料款的时间还没到，这样我们就可以做到自己很少甚至是不掏本金啦！当然真实的商业世界中没有这么简单，这样表述只是帮助我们理解！