如何看待股票的分红？2019-01-29

作者：ponder

       有些人选股喜欢选某一类型的，比如小市值，或者比如高分红，或者所谓的蓝筹白马。我觉得这有点把自己固封在一个小圈子内了，其实这些都有问题。 我之所以选指数时一定会让宽基占主要仓位，就是要各类型的股票都拥有，如果出现某一类不到周期，也不会影响整体收益。 每种类型的股票都有其特有优势，比如高分红股，在获得收益的情况下，每年还能有比较高的股息率，这就是额外的收益，但也不是说高分红的股票就一定好，分红多的公司就是好公司，各位想想为什么。

          我的观点是，有分红，分红多的公司，不是一定就是好公司。 分红，是一个公司从盈利当中，按照一定比例支付给股东的红利，一般这个比例是30%左右。 我看了下2018年，A股当中有分红的公司总共2778家，也就是差不多78%的A股上市公司有分红。 一个公司有没有分红一般取决于两个条件，一个是公司的未分配利润，另一个是自由现金流。（回想一下之前写过的现金流的作用，忘记的再去复习一下） 未分配利润，不仅仅是当年的利润，可能是很多年积累下来的，所以即使当年亏损，只要还有未分配利润，那同样具备分红能力。 那现金流呢？自由现金流=企业经营活动产生的现金流-固定支出，也就是一个公司剩下的闲钱（这个指标在财务报表不一定会直接披露，有时需要自己计算） 综合两个条件，一个具备分红能力的公司一般会是一家有稳定盈利能力，且现金流较好的企业，从这点看，分红的企业至少是还不错吧。 但，不分红的公司，一定不好吗？ 不一定。比如非常受人家熟悉的股神巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦，从1965年到2018年，50几年，只分红过一次，但你能说这个公司不好吗？我刚看了下，人家股价一股还在30万美元以上

          为什么这家公司不分红？巴菲特给的理由很简单，就是公司赚来的钱，用于投资再扩张，发展业务所取得的利润，会远比分红来得划算。 一般来说，如果一个企业是处在快速发展阶段，将利润作为再投资成本，很大可能比分红来得好一些，这种企业一般市值比较小，处在刚起步阶段。我看了下2018年不分红的那22%的公司，中位数市值只有34亿 所以，如果选股，单看是否分红并没有多大的意义，即使有分红，也要根据那家公司的情况来看，看处在什么阶段。 还有一个指标也很重要，那就是分红的稳定性。一个不稳定分红的公司，可能比不分红更可怕，因为这释放一个负面的信号。比如格力电器，非常出名的白马蓝筹股，2017年，董明珠发布不分红，结果第二天股价下跌9%，接近跌停，要知道，这一跌，市值直接减少270几亿（此前格力电器连续分红11年） 再有一点，如果一个公司往年都不分红，今年业绩并没有很突出，却突然分红，而且力度还不小的话，那你也要小心，这种时候你要去看看股东结构。如果这家公司的主要股份都被大股东持有，比例在30%以上的话，那这种分红，很可能是大股东套现的一种方式。 总结一下，如何看待分红： 首先，是否具备分红能力，跟这家公司的利润和现金流有很大关系 第二，是否分红，和这家公司所处的发展阶段有关系 第三，稳定持续的分红和不稳定的分红，差别非常大 第四，没有足够能力却也分红的公司，需要认真考察它背后的真实动机。 分红，其实是一个很不错的词，以前人家总会说，买点股票，就靠分红活得很滋润，多好。A股当中就有专门集合分红比例最大的一些公司的指数，就是我们买的中证红利指数，这是100家股息率最高的企业集合，但已经排除了不少雷，不是那种小企业能比得了的。我看了下，这100家企业中位数市值达到270亿，目前股息率已经有4%以上，这就非常不错了。